纺织服装企业IPO路被堵 童装市场逆势而上

　　截至8月底，已有包括小猪班纳、威丝曼等8家纺织服装企业IPO终止审查，过去几年，纺织服装甚至成为IPO被否的重灾区。有业内人士指出，业绩波动、产品质检瑕疵、高库存、产能过剩、生产成本高企、出口持续低迷等问题，造成纺织服装企业经营上的乏力，这直接影响了资本市场对纺织服装行业投资价值的判断主要原因。尽管不少企业曾试图通过O2O渠道拓展、高级定制、粉丝经济等形式转型，但仍不足以增强资本市场对这一传统行业的信心。

　　25家企业终止IPO

　　高库存或是融资难主要原因

　　证监会披露，浙江银宇纺织、小猪班纳、威丝曼、边城体育、德尔惠、台华新材料、AB集团、鹰翔化纤25家纺织服装企业的IPO申请相继被终止审查，占到此次没搭上末班车的69家企业的36.2%。其中还包括了深圳歌力思服饰、维格娜丝时装、广州天创时尚鞋业等17家因申请文件不齐备等导致IPO审查中止的纺织服装企业。这些被否的IPO企业从行业细分类别来看，主要是经营童装、女装、运动功能服饰、内衣、运动鞋服有成衣及相关用品制造；其他企业均为上游纺织制造。

　　小猪班纳作为知名童装品牌其IPO被否备受关注。在筹备A股IPO期间，小猪班纳频频曝出质量问题。2011年5月，西安市质监局的一项抽检结果显示，当地儿童服装有近两成存在质量问题，小猪班纳就在黑名单之列。同年二季度，武汉工商局的抽检中，小猪班纳一款儿童圆领短袖针织衫被查出不合格。无独有偶，6月30日终止审查的威丝曼，虽然是第二次启动IPO，但也曾被曝光加盟商大批退出、产品质量不达标等问题，在上发审会前被证监会临时叫停。

　　“无论是境内沪深交易所，还是境外其他市场，纺织服装企业的融资难度越来越大，估值也越来越低。”广发证券分析员欧亚菲表示，近两年来，受经济低迷大环境影响，服装企业长期处于高库存状态，业绩不稳定、成长后劲不足、缺乏创新动力，是造成这一版块常常遭受资本市场冷遇的主要原因。

　　今年6月份，曾备受80后追捧的休闲服装品牌班尼路宣布，截至今年3月份在大陆地区关闭388家门店，占店面总数的10%。同时，班尼路母公司德永佳今年一季度财报显示，总收入同比减少12.4%。同样今年陷入困局的不止班尼路，美特斯？邦威关闭门店200多家，森马关闭700多家门店，在香港上市的佐丹奴也已关闭75家门店。广东省流通业商业执行会长黄文杰表示，今年以来成衣市场需求持续低迷，而且已上市服装公司的业绩普遍走低，很多大型服装品牌均因高库存等问题身陷资金周转困境。在这种大背景下，服装企业的融资迫切性就尤为明显。班尼路等一系列成衣品牌的关店大潮，也给未来服装企业募投项目前景多添了几分担忧。

　　“单独二孩“落地半年 童装市场逆势而上

　　自党的十八届三中全会作出实施启动“单独两孩”的重大决策以来，上半年全国相继有29个省市正式施行单独两孩政策。该政策的实施将有利于调节我国人口结构，在我国庞大的人口基数的前提条件下，儿童数量必将出现一个快速增长的态势，这对婴幼儿相关的产业会产生巨大的影响，包括童装行业、奶粉行业、玩具行业、卫生护理用品行业等领域。其中，童装市场是我国最有增长潜力的市场之一，促使国内外服装品牌加速在童装市场的布局。

　　据长期为拟融资、拟上市企业提供行业研究咨询的前瞻投资顾问统计，2013年我国童装市场规模为1400亿元，今年一季度销售额达到了400亿元，预计2014年全年更将突破1700亿元。

　　未来几年，伴随中国儿童人口的持续增长，婴幼儿服饰市场将继续保持强劲的发展势头。前瞻投资顾问预测，童装产业产值年增长率可达25%至30%，预计到2015年，中国婴幼儿服饰棉品和日用品市场容量将达到2279.8亿元。而“单独二胎”政策更为童装市场的发展带来新契机。

　　据了解，在国家公布“单独二胎”政策前后，国内外各服装企业已然看好大势，做好先期布局，加码童装市场。其中，森马集团下属的童装品牌“巴拉巴拉”已经成为国内童装市场占有率第一的品牌，其在政策发布之前已进行了三大调整：童装业务投入、战略地位提升，扩充0到3岁婴童市场产品线，增加0到3岁婴童服装零售面积。同时，森马还着重发展线上业务，强化线下体验，线上线下融合促进童装业务发展。

　　除了森马，安踏、361、李宁等众多运动服饰品牌也根据预期陆续推出了相关策略来加码童装业务。李宁集团以全新管理团队和品牌标志进军童装领域，并发布了李宁童装5-10年的发展规划。安踏儿童体育用品店在2013年已经达800多家。童鞋品牌KLAOSD(克劳斯顿)与巴黎春天达成了战略合作协议，成功进驻厦门巴黎春天，是继万达百货、大洋百货之后，克劳斯顿开拓的又一高端商城渠道，加快完成其品牌渠道的全国布局，以推动品牌的新发展。

　　面对拥有巨大潜力的童装市场，国际品牌亦对这块蛋糕虎视眈眈，这其中包括H&M、Zara、无印良品、优衣库等在内的多家国外品牌也都特别设置了儿童专区或童装店。Gucci、Dior等也在品牌旗舰店中独辟场地，更设置集合店或独立专卖店，童装零售网络布局明显加快。

　　前瞻投资顾问预测，这两年我国童装发展非常快，这是产业梯度发展的正常现象，女装市场迅速发展之后，男装迎来了快速发展的一段时间，现在童装进入了快速发展时期。这也是人们对于生活消费关注点发生变化的一个体现。

　　此外，随着每年新生儿出生数量的增加和社会经济发展步伐加快，加上人们生活水平的提高，对儿童的重视程度也越来越高，特别是城镇及农村消费能力的增强，也将成为带动童装市场需求增长的因素之一。而且童装的更换周期远高于成人服装，因此童装市场呈现规模大、利润高的特点，这也是成人服装品牌开始涉足童装领域的原因。

　　张赞群 前瞻IPO咨询项目九部总监