7%的增速还会回来

　　党的十八届五中全会上讲到，6.5%是“十三五”期间的增长底线。大家一听，急了：6.5%比6.9%还要低0.4%，现在已经够寒冷了，这0.4%怎么过？

　　我们想一想原因何在？非常流行的说法，是说产能过剩。为什么产能过剩？很简单，我们对产能的需求是放缓的：固定资产投资2015年1月到11月降到10.2%左右，这个数据一年多前还是13%，四五年前是20%左右。所以产能过剩的一个直接原因，是固定资产投资增速放缓。

　　为什么固定资产投资增速放缓？第一是房地产的投资开发速度逐月下降，最近降到3%-4%，房地产能够占到整个固定资产投资的20%，所以固定资产投资增速下降毫不奇怪。第二个原因，占到固定资产投资15%左右的基础建设投资也在放缓，很多新开工的项目增长速度下降到了5%。

　　房地产的投资开发力度增速下降很好理解，那就是到目前为止房地产存量比较高，但是存量比较高这个事情，现在基本看到“底”了。就全国范围来看，房地产的销售量、销售面积，还有价格都在往上走，从2015年5月开始增速逐月上升，预计再过一到两个季度，房地产投资开发就应该开始回升了。

　　为什么房地产出现这个情况呢？背后的原因是传统的中国经济版图在发生变化。很多地区的确是不景气，比如东北地区，但是一线城市及中部地区，房地产仍然非常红火。北京、上海不说了，仅深圳2015年前三季度房价就上升了30%。那么中部地区，合肥、长沙、武汉，包括稍微西部一点的成都，这一带的房地产都在回暖。这是因为人口和经济活动在中部地区逐步聚集。

　　此时此刻中国的经济地理在发生变化，带动着房地产的新一轮变迁。所以，我估计固定资产投资中的房地产开发，在今年的一季度或者是年中应该会上升。

　　基础设施投资为什么下降比较快呢？也有深层次原因，就是地方政府在转型。像过去那样招商引资、开放土地、建工业园、借款开发土地的时代已经过去了。这种做法容易引发社会矛盾，也可能引发不正当的政企关系。所以，基础设施建设投资跟进得比较慢。

　　那么接下来的两年会怎样？我觉得有一种可能，就是在“十三五”规划启动的这一年，方方面面、上上下下在进行各种各样的改革，固定资产投资的速度会有所恢复。为什么这么讲？因为“十三五”规划的第一年，虽然增速的保底是6.5%，但最后的奋斗目标不能定在6.5%。6.5%太悬了，那是基数。所以我认为，未来这一两年，中央政府还会采取各种各样的措施，调动地方各方面的积极因素，加快固定资产投资的速度。

　　各种各样措施能够到位的话，2017年经济增速能够再上升一些，能够回到6.9%甚至更高，这是我对短期发展的分析。

　　再往远看一点，中国经济到底还有没有增长潜力？我认为7%的时代并没有远去，还会回来。根本原因是中国经济目前的发展水平还非常低，人均GDP还只是世界上领先国家比如美国的20%。

　　李稻葵（清华大学中国与世界经济研究中心主任）

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