新纶科技：进口替代空间广阔

　　新纶科技（002341）：公司公告非公开发行预案，拟向侯毅、万赛投资、员工持股计划、鼎泰宏源等8名对象发行合计不超过1.37亿股股票（占总股本36.6%），发行价格为13.17元/股。募集资金不超过18亿元，其中13.9亿元用于TAC功能性光学薄膜材料项目、2.5亿元用于偿还银行贷款、1.6亿元用于补充营运资金。

　　TAC膜是液晶面板的重要组件偏光片的关键材料之一。受益于下游产业偏光片和液晶面板市场规模的快速增长，其市场规模将在2018年超过10亿平方米，预计2018年市场规模超过250亿元人民币。但因技术、资金门槛高，全球TAC膜市场长期被跨国公司所垄断。公司已掌握部分触屏功能膜的核心技术，常州一期项目11条功能膜生产线陆续投产，核心产品已获得三星、TCL、信利光电、中兴通讯等主流厂商的客户认证。本次TAC功能膜项目是公司现有产品线的延伸，通过与日本东山进行技术合作，将具备TAC膜的规模化生产及精密品质管理能力，产品指标可达到国际先进水平，并迅速走向市场化，填补国内空白。该项目预计2H17完工试生产，达产后年均营收16.86亿元，年均净利润2.50亿元。

　　值得关注的是，公司向部分董监高及核心员工推出员工持股计划认购本次定增的19%股份（2，658万股），认购金额不超过3.5亿元。员工持股计划完善员工激励机制将有利于提升公司凝聚力和竞争力。

　　操作策略：二级市场上公司股价在12-17元区间波动，鉴于公司良好的成长性，建议逢低关注。