疯狂的粮价
- 来源:股市动态分析
- 关键字:粮价,股市
- 发布时间:2010-11-16 16:54
谈起今年的农产品价格上涨，网友的调侃中更多的透露出一丝无奈。尽管国家相关部门一再表示当前国内粮食储备充足，但老百姓切身感受却是粮食、蔬菜、肉禽价格水平的持续上涨。而这种上涨在今年夏天开始表现得更加剧烈。
截至10 月26 日，国内期货市场上，白糖、棉花、早籼稻、小麦等品种主力合约价格较6 月底价格均出现30%以上的涨幅。其中，棉花的涨幅最为惊人（图1- 图4）。10 月20 日，央行突然宣布上调人民币存贷款基准利率0.25 个百分点，超出市场预期。而农产品价格的“疯涨”不能不说是触动央行动用利率工具的一个重要因素。而10 月25 日召开的国务院常务会议则明确提出要求：“继续采取措施稳定市场价格。抓好居民生活必需品特别是‘菜篮子’产品生产和市场供应，加强产运销衔接服务。做好棉花储备吞吐和新疆棉外运工作。加强市场监督，大力整顿和规范市场秩序，从严惩处囤积居奇、串通涨价等各类违法违规行为。加强对重要商品供求价格信息发布工作，有效引导社会预期。”
与此同时，央行在10 月27 日披露的《2010 年三季度中国宏观经济形势分析》中也指出，未来物价上涨的压力仍不容忽视。
供需失衡与流动性泛滥双重推动
央行认为，主要是四个因素可能驱动未来物价上涨：一是主要经济体将进一步实施定量宽松货币政策，近期国际大宗商品价格快速回升，目前国际大宗商品价格CRB 现货价格指数已超过危机前最高水平。二是当前的货币信贷环境仍较为宽松。2009 年9 月至2010 年5 月M1 增速已连续9 个月接近或超过30%，前期货币信贷高增长的时滞效应还将持续一段时间；近期货币信贷增长逐渐回归正常，M2 增速高位回落，但仍明显高于2000-2008 年16.3%的平均水平。三是明年粮价存在较大上涨压力。虽然今年粮食丰收在望，但种粮成本提高，工业用粮需求增加，再加上国际粮食价格上涨对国内预期的影响导致的惜售等现象，粮食价格仍可能继续上涨。四是收入分配和资源价格改革可能推高明年的物价。
也有分析人士指出，10 月份以来农产品价格的加速上涨与美国农业部的供需预测报告有关。美国农业部10月8 日公布的供需预测报告中，大幅下调了美国大宗农作物的产量，尤其是玉米。美国农业部预报玉米总产126.64 亿蒲式耳，比上月预报的131.6 亿低3.8%，也低于去年131.1 亿蒲式耳的创纪录的总产。
因此，整体上看，10 月份全球农产品供需预测报告明显利多。全球大宗农产品期末库存下调主要源于全球第一大出口国美国产量和期末库存下调超预期。我们认为，USDA 大幅下调美国的数据，主要是由于收割天气的影响，当然不排除推涨农产品价格维护美国第一大出口国的利益的作用。中邮证券认为，各国推行宽松货币政策，流动性增加。在产量库存大幅调降和流动性推动下，国际粮价大幅上扬。
工业反哺农业时代到来
我们认为，农产品价格的上涨固然有上述因素的作用，但从长远来看，全球农产品价格的上涨尤其是国内农产品价格的上涨有其深刻的背景。长期以来中国为了加快经济发展而奉行的牺牲农业发展工业的政策取向将发生根本变化，中国可能已经从“农业哺育工业”的时代逐步转向“工业反哺农业”的时代。
反哺是一个仿生概念。我们在这里借用反哺概念，显然是为了表明在长期接受农业哺育后，工业已“长成”，应该回报农业。
工业反哺农业是当前中国政策选择的必然结果。工业反哺农业政策选择与工业化进程中农业的功能演变密切相关。随着工业化进程的不断深入，工业生产逐渐成为社会生产的主要成分，工业部门逐渐成为社会经济的主导部门，农业部门的主导性，也就是发展带动性，逐渐被工业部门所取代，但它的基础性，也就是生存保障性，还没有其他部门可取代，农业成为社会经济发展的基础，并在这个基础上保障工业部门的稳定，保障国民经济的稳定增长和持续发展。
而在工业化中后期，工业反哺农业是发展农业生产、保障粮食安全的要求。农业是安天下、稳民心的产业。随着人口增加和经济发展，对农产品的需求将呈刚性增长。而农产品生产则受到耕地减少、水资源短缺和生态环境恶化等因素的严重制约，增产的困难很大。尽管我国可以适当增加一些进口来弥补不足，但作为一个大国，不可能过分依赖国际市场。当前国际农产品价格的暴涨恰恰说明了这一点。因此，实行工业反哺农业，采取各种有效措施，不断增强国内农业生产能力十分必要。
同时，工业反哺农业是提高我国农产品竞争力的要求：为了克服我国农业经营规模超小型的不利因素，应对国际市场的挑战，就必须实行工业反哺农业，不断加强政府对农业的支持和公益性服务，全面提高农产品竞争力。而从社会公平的角度而言，实行工业反哺农业，受益最大的将是广大农民。因此既是减缓乃至扭转这种城乡差距扩大趋势的要求，也是稳定社会的要求。
投资策略：“手中有粮，心中不慌”
对于粮价后期走势，中邮证券认为，国际粮价方面，国际粮食供给下降预期，以及流动性的双重作用下不断推动国际粮价上行，这一趋势将持续。国内粮价方面，由于秋粮增产预期比较明确，加上国家宏观调控，国内粮食价格难以疯涨，但在人工等成本上升推动、最低收购价提高下，国内粮价有望保持温和上升的趋势。
信达证券认为，与长期以来市场追捧的概念板块相比，农业板块特别是具有资源、渠道涉及国家粮食安全的种植业、流通业类公司着实被大为低估。农业类公司短期业绩并不是一个理想的参数，而应当着眼于宏观经济和全球战略背景下来考量。当前我国经济被动转型，民生问题十分棘手，出口型工业面临的压力近年来几乎无解，而国内商品和资源价格错位已到了畸形的地步，加之气候严重异常，化肥滥用导致的土地地力严重退化，开矿和林业商品化导致的水土流失惊人，在这种背景下真正优质的耕地资源其实已经十分稀缺。在当前国际战略形势下，粮食将是中国最后的底线，农业投资价值和机会深远。
俗话说“手中有粮，心中不慌”。也许在投资组合中加入优势农业类上市公司，至少可以对冲粮价上涨的风险。■
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