荣盛石化优势突出，PTA产业链一体化

　　即将在中小板登陆的荣盛石化（002493）是全国大型的涤纶长丝生产企业。公司的涤纶长丝产品的主要消费群体是下游纺织企业。随着纺织服装行业的增长，差别化、功能性聚酯纤维有望产生一轮新的需求增长，从而带动聚酯涤纶市场进入持续发展阶段。作为行业内的优势企业，公司无疑将从中受益。本次公司募资将用于PTA、环保健康多功能纤维两个项目的开发和建设。项目实施后，公司在巩固聚酯涤纶品种一体化优势的基础上，完善产品结构，进一步开发差别化纤维（环保健康多功能纤维）系列品种；同时，公司产业链向上游原料行业（PTA）延伸，从而强化产业链整体竞争能力，进一步扩大公司在行业内的领先优势。

　　聚酯涤纶行业龙头企业

　　荣盛石化主要从事PTA、聚酯纤维相关产品的生产和销售，主要产品为PTA 以及涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶预取向丝（POY）、涤纶加弹丝（DTY）三大系列、各种规格的涤纶长丝、PET切片。截至2009年末，公司已形成聚酯60万吨、涤纶纺丝（FDY、POY）57 万吨、涤纶加弹丝（DTY）25 万吨的年设计生产能力。

　　公司作为国内PTA、PET、涤纶长丝一体化的聚酯涤纶行业龙头企业，目前的业务主要由荣盛石化及其子公司荣翔化纤、逸盛大化，以及参股公司浙江逸盛完成，其中荣盛石化拥有一条聚酯（20 万吨/ 年）－纺丝－加弹生产线，荣翔化纤拥有两条聚酯（各20 万吨/年）－纺丝－加弹生产线，逸盛大化、浙江逸盛分别具备年产120 万吨、106 万吨PTA的设计生产能力。公司通过投资逸盛大化、浙江逸盛来减弱PTA价格波动风险，通过与供应商签订长期采购合同来减弱PX、MEG 价格波动风险。

　　公司主业突出，2007-2009 年和2010 年上半年，公司营业收入均主要来源于主营业务收入，其占营业收入的比重分别为87.60%、90.61%、87.92%、94.48%。其中2007-2008年度，主营业务收入主要来源于DTY 和FDY 两类产品。2009年，逸盛大化PTA 项目投产，PTA已成为公司第一大主导产品，其销售收入占公司主营业务收入的比重为51.84%。随着逸盛大化PTA 项目的投产，公司在生产规模、营业收入、盈利能力和抗风险能力等方面都上了一个新台阶，公司内部已形成了PTA－聚酯－纺丝－加弹的完整产业链。

　　值得一提的是，公司与同行业上市公司相比，荣盛石化存货周转率高于平均水平，主要归功于公司对存货建立了良好的日常管理制度，根据对市场趋势的判断，及时调整存货数量及品种构成。

　　募集资金提高竞争能力

　　荣盛石化本次拟发行人民币普通股（A 股）5600 万股，募集资金将用于逸盛大化年产120 万吨PTA 项目和盛元化纤年产10 万吨环保健康多功能纤维技改项目的建设。其中，逸盛大化年产120 万吨PTA 项目拟使用募集资金投资额45851.04 万元，项目已于2009 年4 月投产，2009 年实现营业收入592422 万元，净利润58903 万元；盛元化纤年产10 万吨环保健康多功能纤维技改项目拟使用募资49060万元，项目预计建设期12 个月，达产后年利润总额为13048.70万元，税后利润为9786.50 万元。

　　项目投产后，公司经营规模将进一步扩大，有助于巩固在聚酯涤纶和上游PTA 行业的领先地位。

　　近年来，我国聚酯涤纶行业的发展使得PTA 行业快速增长。数据显示，聚酯产能已从2000 年的584.50 万吨/ 年增长到2009年的2680万吨/年，年均增幅达18.44%。未来几年国内化纤需求量将持续增长，国内PTA 产能还不能完全满足国内市场需求。在行业向好的背景下，荣盛石化未来业绩增长奠定基石，特别是公司逸盛大化年产120 万吨PTA项目的投产，是公司业务实现快速增长的保证。有业内人士预计，公司2010-2012 年归于母公司所有者的净利润仍将实现持续稳定增长。■