警惕美联储宽松政策出台后可能的调整
- 来源:股市动态分析
- 关键字:政策,美联
- 发布时间:2010-11-17 08:48
在可统计的484 家中小板上市公司中，除漫步者、黑猫股份两家公司持平外，有417 家公司上涨，65 家公司下跌。其中，无一家中小板公司的周跌幅超过10%，甚至也只有浙江永强、世荣兆业两家公司的周跌幅超过5%，其它都在5%以内；另一方面，却有80家中小板公司的周涨幅超过了10%，有11 家更是超过20%，中航精机和中钢天源的周涨幅甚至大幅超过了30%以上。
从中小板上周的周换手率来看，有195 家公司的周换手率超过了30%，甚至章源钨业、通鼎光电两家的周换手率超过了100%，其它如浙江永强、金固股份、江海股份等换手都居于前列。但除了章源钨业外，其大部分都是中小板新上市的新股，都存在较明显的放量套现迹象，除个别基本面良好的公司外，其它大多数需要保持谨慎。另一方面，周换手率低于10%的中小板公司仍有47 家，仍是以基金等机构长期重仓的品种为主。
在中小板近两周面临解禁高峰的情况下，中小板近两周却逆市出现不错的上涨表现，但多数集中在国家支持的新兴产业中，如新能源产业链等，以及未来高增长确定的中小板公司。其中，集中在国家政策支持的七大新兴产业，并具有较强技术专利及在产业链中占据重要位置的公司更是受到市场资金明显的追捧。
我们认为，上证指数今年10 月国庆节后，A 股出现转折突破走势，呈放量大幅拉升行情，主要是因为海外市场减息或维持低利率，以保持充裕的流动性，另预计美国等欧美国家有可能会推出新的挽救经济政策，基于市场对其二次量化宽松政策预期，外围市场大涨带动了A 股强周期行业和大盘股大幅上涨的表现。在此影响下，A股整个10 月份走势强势向上突破，打破了今年以来的震荡趋势，出现了新的市场转向信号。
11 月影响A 股市场的因素主要有：美联储二次量化政策出台、美元和人民币汇率变化、11 月创业板首批解禁高峰来临、管理层年底或推出管理通胀政策、银行等大盘股再融资实施、央企及部分基本面差的公司年底重组加速等。在这些因素当中，美联储的二次量化宽松政策出台将可能是其中影响最大的因素之一，由于本轮上涨存在较多博弈的资金，因此不排除11 月市场的波动有可能会受影响而波动较大。
10 月的反弹虽然出现类似的风格转换，但个人认为和以往的情况应该有较大区别。在行情启动初期，主要以博取人民币升值的国际热钱为主，因此资源类大盘股，成为资金首要选择。随着行情上涨的深入，民间资本也大幅介入，逐步演绎成低估值绩优股成为市场资金挖掘的安全边际较高板块。而近期，当小盘股的解禁风险渐渐淡化后，预计高增长的中小盘股将重新被市场认识并介入。
由于美元汇率下跌和大宗商品价格上涨为A 股市场投资风格转变提供了一个契机。在人民币升值预期强烈的情况下，加上美国经济即将推出的“二次量化宽松政策”，使国际热钱在三季度流入国内的同时，也对低估值的资源股和大盘股进行低吸追捧，特别是在我国通胀持续居高不下的情况下，资产价格泡沫化更存在生长的土壤，从而也加速了国内抗通胀的民间资本也加了投资A 股的战团。
短期内启动的市场大幅快速上涨，其主因是宽松流动性的改善预期，从而导致上游资源股领涨，行业迅速轮动。展望未来，预计11 月初美联储推出的“二次量化宽松政策”可能没太大惊喜，美联储国债购买规模很难超市场预期，且其对经济刺激的边际效果降低，而G20 财长会议提出避免“汇率战”和“货币贬值”的承诺，或将使得市场博弈美元贬值和二次量化宽松政策的游资将逐步撤离强周期行业和大盘股，有望对近期过热的炒作降温，建议投资者谨慎其回落。预计未来，市场将从以宽松流动性为主的短期炒作，慢慢步入以基本面和业绩驱动为主的良性上涨通道，从而导致资金向业绩增长明确的行业和上市公司倾斜。
预计中小板指数在向上突破7000 点后，短期可能会受中小板和创业板解禁压力的影响而出现结构化整理行情，但未来A 股仍有较大可能存在一定上涨空间。在人民币升值、经济下滑、资产价格泡沫和通胀的预期中，A 股短期将可能出现较强的资产价格泡沫化预期。在这种预期驱使下，在市场资金面相对宽松推动下，上证指数或将暂时在3000 点附近区域震荡整理后，关注3300 点-3400 点区间存在较大压力。而中小板指数也可能同期出现高位震荡整理走势，11 月行情或将呈冲高回落整理走势，市场热点可能回归业绩增长明确的低估值消费类上市公司。■
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