光线、万达、华谊电影公司赚钱能力大比拼
- 来源:综艺报
- 关键字:光线,万达,华谊,电影
- 发布时间:2017-05-26 15:36
不久前，光线、万达、华谊三大民营电影上市公司2016年经营数据渐次出炉，可谓几家欢喜几家愁。
截至2月28日，万达院线、光线传媒和华谊兄弟均发布了2016年业绩快报，其中，万达院线与光线传媒涨势喜人，作为首家登陆资本市场的影视公司——华谊兄弟却显得压力陡增。
行业整体增速放缓
不完全统计，截至目前已有60家文化传媒公司披露了2016年业绩快报，影视行业整体仍处于成长期，但部分企业增长速度明显趋缓。其中，华谊兄弟出现了上市以来首次营业收入与净利润的下滑。
回顾过去3年，行业营业收入与净利润都实现稳步增长，从Wind数据来看（上述60家），2015年可称为影视行业加速度发展的爆发期，营业收入平均同比增长率从2014年的24.51%上升至2015年的43.92%；净利润平均同比增长率从2014年的43.45%上升至2015年的101.99%。
2016年，行业挥别爆发式增长，迎来缓慢增速期。从中位数（又称“中值”，统计学专有名词）可一窥端倪，2014年-2016年，行业净利润同比增长率中位数分别为26.21%、36.12%及32.47%，去年净利润较上一年同比增长的公司占比超过八成，但是净利润同比增长率却下滑了近4个百分点。
过去一年，传媒影视板块表现“跌跌不休”，在28个申万一级行业（申万研究所指定发布的股票指数）中跌幅为-9.86%，位列跌幅榜第五名。从2016年至今，万达院线、光线传媒、华谊兄弟的股价分别下挫51.79%、35.33%和47.92%。
光线传媒逆势高速增长
光线传媒2016年业绩稳步提升，在坐稳行业龙头的基础上，还在游戏、动漫、音乐、艺人经纪、文学版权、电子商务、互联网新媒体等领域广泛投资，在增加投资回报的同时，逐步建立起泛娱乐布局的雏形。
去年，公司实现营业收入17.33亿元，净利润7.36亿元，同比增幅83.12%，净资产收益率ROE为10.59%，同比增幅50.43%。
数据显示，2016年电影市场增长3.7%，在这样的大环境下，光线传媒计入2016年的影片票房有64.2亿元，同比增长超过15%，市场占有率亦从19%提升至24%，体现了公司较好的内容判断和发行能力。在票房收入稳步增长时，公司的投资与发行成本亦在不断减少，因此电影业务毛利取得了大幅增长。
此外，光线传媒对网络直播公司浙江齐聚追加投资，获得其63%股权，直播收入并表增加了利润来源。另一方面，由于公司出售部分持有的天神娱乐股份，获得1.77亿元投资收益，投资收益与上年同期相比有较大增长。
万达院线赚钱能力跻身行业前十
2016年，万达院线实现营业收入111.83亿元，较上一年增长39.77%；净利润13.64亿元，同比增幅15.05%；EPS（每股盈余）为1.16元，同比增长8.75%。
此外，万达院线2016年净资产收益率ROE为14%，跻身已披露业绩的60家公司的第十位，但同比下降幅度较大，为12.24%。
ROE作为反映企业运用资本获得收益能力的重要指标，在前十榜单中，表现最突出的为分众传媒，ROE70.71%。赚钱能力同样颇为亮眼的还有印纪传媒、完美世界、长城影视和慈文传媒，净资产收益率皆超过20%。
具体来看，万达院线2016年营业收入的高速增长主要来源于院线扩张和非票收入的拓展。
在影院扩张方面，截至2017年1月31日，万达院线已开业的影院有404家，同比增长34.7%；拥有3573块银幕，同比增长36.5%。王健林曾公开表示，将继续拓展三四线城市的影城布局，扩大连锁影院的规模效应。
万达非票收入同样发展迅猛，全年营收38亿元，同比增长101%，占总营业收入34%。据悉，目前万达院线会员数量突破8000万，同时，亦在整合营销、游戏线下分发、VR与院线结合、衍生品等领域多面布局。
值得关注的是，公司2016年净利润增速低于营收增速，业内人士分析表示，这主要由于影城业务毛利率水平降低，以及影城的杠杆效应所致。据了解，2016年，万达院线新建影院数量约80座，较上一年大幅增加，导致开办费增幅较大。同时，平均票价又较2015年降低3元，亦极大地拉低了影城业务的毛利率。
分析人士称，由于影城经营涉及固定资产折旧及员工工资等固定资产的支付，因此当影城的票房收入下降时，影城的营业利润会下降更多。
华谊兄弟股价创新低
2月24日晚，华谊兄弟公布2016年业绩快报。数据显示，华谊兄弟2016年实现营业收入34.73亿元，较上一年减少10.34%；净利润8.08亿元，同比减少17.19%；净资产收益率ROE为8.45%，同比下降5，22个百分点。
华谊兄弟自2015年便透露出增长乏力的信号，去年上半年业绩开始显现负增长，公司股票自2016年7月29日至今，股价一直跑输沪深300。1月16日，股价一路跌至9.68元，创下历史新低。
虽然2016年全国电影票房增幅较小，市场环境出现一定程度变化，但在电影制作方面，依旧有不少公司取得亮眼成绩。而以影视制作为主营业务的华谊兄弟，却显现出多项业绩指标的受挫。
公司表示，影视娱乐行业经历震荡，增速低于市场预期，影视娱乐板块营业收入较上一年下降9.30%。从数据来看，下半年上映的《摇滚藏獒》《陆垚知马俐》及《我不是潘金莲》《罗曼蒂克消亡史》等票房皆不及预期。
此外，华谊兄弟三大板块之一的互联网娱乐板块收益也出现下滑。目前，公司电影端和互联网端业务略显乏力，主要依靠对外投资收益来支撑企业成长。据悉，2016年，华谊兄弟的投资收益为11.58亿元，同比增幅84.75%。
在产业链布局方面，华谊兄弟投资了拥有大量二次元IP库的上海童石网络科技有限公司、并参与北京剧角映画文化传媒的D轮融资、参股北京英雄互娱科技股份有限公司。同时，去年华谊兄弟因售卖北京掌趣科技股权亦获得了不错的投资回报。
文/王莹
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