投资要点
1、从重量到重质。
2、补贴退坡分段执行。
2017年全球主要国家的新能源汽车销量超过了142万辆，中国达到77.7万辆，占比55%。保有量看，全球新能源汽车累计销售已经突破了340万辆，其中在中国行驶的电动汽车超过了50%。中国新能源汽车规模已经达全球第一，后续将更加注重提升质量。我国传统汽车大而不强，新能源汽车当前总量虽小但规模已全球第一，在全球主流车企加入竞争之前加快提升自身基础研发实力，是我国新能源汽车能否弯道超车的核心。
针对市场担心的2018年补贴退坡，工信部部长认为补贴退坡势在必行，在2020年分段退坡，避免2020年底一次性调整给行业带来的巨大震动。1月17日，中国汽车技术研究中心副主任也表示补贴退坡意见已经上报上一级主管机关，等在批复，并表示可能会设定过渡期，但过渡期内补贴也可能有所下降，燃料电池补贴可能不会调整。补贴是我国新能源汽车从零起步的核心驱动因素，历史价值无法忽视，但当前我国新能源汽车销量已达78万辆，占全球的一半，渗透率2.7%，产业链初具规模，成本下降趋势明显，已经初步具备市场化发展的能力。长期来看，新能源汽车补贴额度减少或退出不会导致新能源汽车产业停滞，后期市场化的积分政策将会继续推进行业向上发展。行业盈利短期波动反而是龙头公司重塑市场格局的契机。
重点推荐：上汽集团、华域汽车和宇通客车。
中信证券
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