资产如何跑赢CPI？
- 来源:小康
- 关键字:资产,CPI,通胀,风险
- 发布时间:2011-01-04 09:11
国内CPI连创新高。通胀愈演愈烈；日本降低利率，美国实行二次量化宽松货币政策，美元不断贬值，大宗商品价格节节攀升……如何使自己的资产保值和增值已经成为普通百姓的头等大事，在未来一段时间内百姓生活的主题将是“抗通胀”。但究竟哪些方式能真正抗通胀呢？
中国进入负利率时代
一位网友给记者算了笔账：按照他一个月3000元的工资算，相当于能购买1000斤大米，支撑他近三年的口粮。而在一年前，他的3000元工资可以购买至少1500斤大米，够他吃近五年。
加息后2.5％的基准利率相比10月份CPI4.4％的同比涨幅，负利率不再只是报纸上的数据，更是老百姓日常生活中的切身感受。
央行报告显示，在加息的背景之下，10月居民储蓄存款反而锐减7003亿元，刷新单月降幅历史纪录。如此大规模的储蓄“搬家”，确仍属罕见。
亚洲开发银行首席经济学家汤敏表示，一个温和的通胀能够促进消费与投资，增加就业，推动经济快速增长。而通缩对企业、对就业、对整体经济损害都很大。不过，汤敏表示，从历史上的经验来看，过于宽松的货币政策不一定会导致实体经济的通货膨胀。但是，天下没有免费的午餐，这多发出来的钱有可能会推高资产市场的价格，严重的情况下会形成资本市场的泡沫。
对于资本市场的泡沫，汤敏的确有所担忧，他认为目前这一泡沫正在形成中，要加以警惕。但并不是说泡沫已经很大，已接近破裂的边缘。不但在中国，在整个亚洲都有这一倾向。因此他建议我们的货币政策要前瞻考虑这些不良后果。
那在“负利率”时代如何减少通货膨胀引起的资产减值？最有效的办法就是减少收益率低于通货膨胀率的投资及现金持有，如收益率较低的债券、定期存款、活期存款等，说得通俗点就是减少现金类资产，增加权益类资产，例如提高股票、基金在家庭资产中的占比，特别是资源类和消费类股票，在加息的背景下，股市可能会出现短期的下跌甚至大跌，但由于通胀的影响，这类公司的业绩会有较大幅度的提升，从而推动股票内在价值的上升而跑赢大盘。
“负利率”时代可适当负债
适当增加负债，尝试提前消费。每个家庭在不同的时期，都需要有不同的资产结构。然而除了这些，在应对通胀具体的技巧上，增加负债也是一个不错的方法，特别是增加低利率、固定利率的负债，享受通胀导致货币贬值所带来的利得。
由于通货膨胀可能导致央行加息，一些投资者可能会在加息压力下选择提前还贷或减少新贷，这其实不是特别好。如果家庭贷款不是已经严重到影响平时生活的话，那么还是不要提前还贷为好。虽然目前一年期贷款名义利率为5.56％，如果扣除通胀带来的货币贬值率，实际利率不到1.2％，所以提前还贷并不一定划算。应该说，现在贷款的实际成本处于历史较低水平，如果具有远期偿债能力，可以适当举债。
除了增加负债以应对通胀，巧妙利用信用卡和分期付款也是应付通胀的有效办法。由于通胀中商品价格在一个上升通道，消费者提前消费延迟付款就可以用未来贬值了的货币以现在的价格购买商品，赚取了从购买日到支付日物价上涨的差价。当然，所购买的商品须是自己必须消费的商品，而不是可用可不用的闲置商品。此外，购房、购车、购数码产品等耐用消费品和投资品时，利用银行、金融公司提供的信用，获得免息期和分期付款低息服务，也可达到抵御通胀的目的。
股票市场孕育机会
未来市场的情况究竟如何，仍旧要以流动性来衡量--如果积聚在一个市场的钱比较多，那么上涨的潜力就更大，中国股市虽然较年初已经上涨了68%左右，但目前看来在美元进一步下跌崩溃、人民币超发，还有望迎来新一轮行情。
在应对通胀中，我们应该做好哪些工作呢？在这些资产中，唯有股票能很容易包括其他所有的类别。但并不是所有的股票都能够抵御通胀，更不是所有的股票都能在通胀中受益。
在股票市场上，能够抵御通胀的板块主要有资源类（采掘、金属非金属）、消费类（家用电器、服装纺织、食品饮料）、农业类和金融服务类。
农业类个股短期来看，供应减少导致2010年以来食糖、棉花、刺参等农产品价格大幅上涨。长期来看，国内劳动力成本上涨与销售结构升级趋势很可能推动农产品价格持续上行，从而带动农业板块长期的投资机会。
金融服务类个股包括银行、券商以及保险行业，均能从通胀中得到好处。四季度以来，这些板块尤其是券商板块已有较好的表现，但从估值来看，与历史平均水平相比仍然较低，目前的市盈率比历史平均市盈率的一半还小。
消费类板块包括食品饮料、医药、家电、服装、旅游、商业零售等多个板块。在产业链另一端的消费类也很容易受益于通胀，因为他们不仅可以将成本向消费者转移，而且可以加大提价幅度，从终端攫取更高的利润。
资源类包括采掘、金属非金属和化工类。采掘板块的动态市盈率已由国庆节前的15.6倍升高至当前的19.4倍；有色金属板块也由此前的62.8倍升至当前的84.5倍；钢铁板块市盈率从此前的20倍升至24倍；化工板块的市盈率也从22.3倍升值26倍。
投资者认清形势
投资需要把握好节奏，特别是在目前楼市、股市都不稳定的阶段，适当“休息”也是一种策略。与国外相比，我们的投资市场比较小，可投资的产品也不多，因此要尽可能地多配置一些资产，在市场波动较大的时候，还要重视所配置资产的流动性，只有保持所配置资产的流动性，才能及时根据情势和机会将持有的资产池进行转换，以提高收益率，规避通胀和央行加息的双重影响。
在具体操作中，可以将大部分资产做一些安全的投资，或者选择一些固定收益类的货币债券类产品或信托产品，锁定主要家庭资产的收益；而小部分资产比如前期投资的收益部分，可以配置一些高风险的投资产品，例如目前比较流行的阳光私募或PE信托等，股市、黄金白银等也不乏阶段性投资机会，这样在追求更高投资回报的同时，即使出现损失也不会影响到家庭的财产整体安全。
在关注股市和楼市的同时，投资者还可以考虑实物黄金作为抗通胀的选择（白银和黄金期货及纸黄金不算抗通胀品种），当然，这部分资产的比例应该不超过10%。此外，对于高端客户而言，将20%到30%的资产配置到一些私募股权投资产品，也是一个不错的选择。
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