集中“爆雷”，P2P网贷何去何从？

　　从6月开始，百余家P2P网贷平台陆续停摆，包括钱妈妈、善林金融、联璧金融、五星财和唐小僧等，其中不乏一些有上市公司背景的平台。这些平台或停业清盘，或卷款跑路，或投案自首，让众多投资者胆战心惊。

　　数量惊人，四十天百余家平台“爆雷”

　　自诞生以来，P2P网贷行业就一直饱受争议，现在依然热闹无比。十多年时间里，P2P网贷行业先后出现了三次“爆雷潮”（停摆），2016年时，《P2P已死，有事请烧纸》一文在网络上大范围传播，至今让人记忆犹新。而2018年6月以来的新一轮“爆雷潮”愈演愈烈，大有赶超之势。从上海到深圳，再到杭州，众多P2P网贷平台陆续停摆的消息，让业内外人士大跌眼镜。

　　2016年，全国范围内共有4000余家P2P网贷公司，其中有不少公司的创始人毫无金融背景，还有的公司纯粹是为了骗取投资者本金。那一年，P2P网贷行业迎来了监管元年，也迎来了大调整、大洗牌时代，不少平台宣告死亡。据网贷之家公布的数据显示，截至2018年5月底，P2P网贷行业累计停业及问题平台已达4270家，正常运营平台只剩下1872家。

　　有鉴于此，许多人都发出了“P2P网贷趋于理性”的声音，让人以为P2P网贷行业终于走出了野蛮生长时期。然而，6月以来的百余起P2P网贷平台“爆雷”事件，再次让这种乐观的论调跌落尘埃。此次“爆雷潮”不仅密度大、金额多以及涉广，而且影响逐步蔓延到整个P2P网贷行业。据统计，6月1日至7月16日的46天内，“爆雷”的P2P网贷平台共有133家，涉及资金达数千亿元人民币。平均每天约有3家平台“爆雷”，这种频率可以说是相当惊人了。

　　端午节期间，号称交易量达800亿元人民币的唐小僧“爆雷”，许多投资人赶到总部进行维权。6月22日，联璧金融非法集资案被上海市公安局松江分局处立案侦查。至此，钱宝网、雅堂金融、唐小僧和联璧金融四大民间高返平台全部“阵亡”，此次“爆雷潮”也因此迎来了第一个小高潮。

　　进入7月以后，P2P网贷行业的“爆雷”速度有增无减。7月上旬，杭州有10余家网贷平台涉嫌非法吸收公众存款被立案侦查。仅7月6日和7日，杭州警方就对佑米金融、杭州祺天优贷、牛板金和杭州云端金融等公司进行立案侦查。7月6日，规模高达232亿元人民币的杭州人人爱家金融发布了清盘公告。除了杭州，上海和深圳等城市也是P2P网贷平台“爆雷”的重灾区。7月7日，上海银票网控制人投案。7月9日，深圳钱爸爸发布暂停运营的公告。

　　7月14日，此次“爆雷潮”迎来了第二个小高潮，累计成交额266亿元人民币、借贷余额29亿元人民币的投之家涉嫌集资诈骗被深圳市公安局南山分局立案侦查。消息一出，业内外人士唏嘘不已，因为投之家与网贷之家的关系密切，而后者被视为网贷行业权威第三方机构。

　　如果说以往的“爆雷潮”只对涉事平台和投资者造成了影响，那么此次“爆雷潮”的影响则波及到整个行业，就连在美股上市的网贷公司也没有逃过这一劫。以7月10日美股收盘价为例，拍拍贷大跌11.84%，简普科技收跌9.54%，趣店收跌6.82%，宜人贷收跌5.56%。

　　表现各异，但资金链断裂是“爆雷”主因

　　在近期“爆雷”的P2P网贷平台中，有一部分是纯粹的庞氏骗局。这些平台往往会进行铺天盖地的虚假宣传，利用“高额回报”来诱骗投资者。为了制造赚钱的假象，进而骗取更多的资金，它们会用新投资者的钱来向老投资者支付利息和短期回报。

　　事实上，P2P网贷行业曝出庞氏骗局早已屡见不鲜。2017年底，钱宝网的覆灭就曾轰动一时。当时，钱宝网实际控制人张小雷向南京市公安机关投案自首，让众多“宝粉”茫然无措。钱宝网成立于2012年，截止张小雷投案自首，其注册用户超过2亿，流水超过500亿元人民币，日活跃用户超过1000万，而未兑付集资参与人的本金数额高达300亿元人民币。

　　业内人士表示，钱宝网是典型的庞氏骗局，只不过在常规庞氏资金吸纳的基础上，钱宝网增加了任务收益和钱宝币这两个要素，延长了庞氏骗局的周期。“交押金、看广告、做任务、赚外快”，从这个极具诱惑力的广告语就能看出钱宝网快速壮大并维持了数年之久的原因。

　　2018年“爆雷”的善林金融和唐小僧，同样是典型的庞氏骗局。4月，善林金融上海总部遭到上海警方查封。经警方调查，善林金融采用传统的门店推销与互联网营销相结合的交易模式非法吸收公众存款。善林金融在全国范围内拥有1000余家线下门店，员工人数一度高达2万人，而线下门店的主要作用就是宣传和拉客户。有投资者表示，之所以相信善林金融，主要原因就是线下门店给人带来的安全感，以及善林金融在权威媒体大量投放的广告。另外，善林金融还为用户承诺年化收益5.4%~15%不等的高额利息，这也是众多投资者上当受骗的重要原因。

　　无独有偶，唐小僧的生存手段也是虚假宣传和“拆东墙补西墙”。唐小僧广泛宣传的“央企背景”，被证实是子虚乌有。另外，唐小僧一直宣称已经上线了浙江民泰商业银行存管，但双方只是签订了合作协议，并未实际上线。

　　毫无疑问，骗局始终是骗局，无论维系多久，终究会有难以为继的一天。毕竟，“借新还旧”的游戏没办法长久进行，规模越大，维系的难度就越大，一旦资金链断裂，平台覆灭的日子也就到了。

　　当然，并不是所有的P2P网贷平台都是庞氏骗局，也有的平台是因为设立资金池、变相自融以及关联担保等监管明令禁止的违规操作而“爆雷”。6月13日发布清盘公告的好好理财，6月26日发布逾期公告的花果金融，均涉嫌关联融资和关联担保。资金存管是防止设立资金池、侵占或挪用客户资金等行为发生的第一道防线，但超过半数的P2P网贷平台都没有完成银行存管。

　　“爆雷”密集，内外因共同作用的结果

　　从“爆雷”平台的数量上来说，近两个月并不是历史最高点（2015年共“爆雷”867家），但今年的“爆雷潮”却格外引人关注，不仅“爆雷”时间集中，还有不少是具备上市公司背景的平台。究其原因，除了P2P网贷行业本身的问题，市场经济环境和监管动向也是不可忽视的因素。

　　首先，从P2P网贷平台本身来看，不少野蛮生长起来的平台仍然在粗放经营，在合规性方面存在问题。随着平台规模的增长和监管政策的趋严，风险变得越来越大，这些平台要么因为自知难以为继而选择主动退出，要么因为经营状况迟迟无法改善而被迫关张，所以才会出现集中“爆雷”的现象。

　　其次，P2P网贷平台遇到债务集中到期的紧急情况，大多会通过“拆东墙补西墙”的方式来应对。以往市场流动性较好的时候，这种方式尚可应付过关，但近期市场流动性严重不足，P2P网贷平台就无计可施了。今年4月以来，央行已经两次定向降准，但效果依然有限，所以P2P网贷平台很难向外筹集资金，最终只能选择停业清盘或者“跑路”。

　　再次，P2P网贷平台的形象一直不好，甚至被看作“过街老鼠”，随着停业清盘、挤兑、“跑路”和创始人被抓等负面事件越来越多，投资者的风险意识会逐渐提高，风险识别能力也会逐渐加强。如此一来，许多投资者都会选择缩减投资，甚至彻底退出风险较高的P2P网贷平台。

　　最后，网贷备案延期是许多平台“爆雷”的直接原因。按2017年12月8日下发的《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》要求，各地应在2018年6月底前全部完成辖内P2P网贷机构的备案登记工作。然而，央行在2018年7月9日发布消息，将P2P网络借贷和网络小贷领域清理整顿完成时间延长至2019年6月。毫无疑问，P2P网贷行业将迎来更加严格的监管，一些企图通过“灰色”操作完成备案的平台注定无法得逞，另外一些平台则因为合规成本大幅提高而难以为继。

　　写在最后

　　从四大“高返”平台全部阵亡，到投之家被立案侦查，P2P网贷行业的风险和隐患正在集中爆发。此次“爆雷潮”，会淘汰许多问题平台，只有根底扎实的平台才能生存下来，有助于整个行业的健康发展。但这并不意味着P2P网贷行业从此走上康庄大道，未来依然会出现各种问题，仍需要正规平台、监管部门和投资者共同努力，确保行业可持续发展。

　　文/黄成 图/AAA