在悲观的最后阶段迎来新牛市

　　现在看来，多数上市公司中报业绩确实可能不会太好。但这不妨碍大盘在下半年的第一天就突破3000点。

　　截至目前，共有600多家上市公司发布了中期业绩预报，整体“报忧”比例占了六成。

　　投资者如何看待中报，应该是近期影响市场的重要主题。我们认为，宏观经济虽然在强劲复苏，但反应到微观的企业业绩上，会有一定的滞后效应。当然有的行业仍然乐观，象银行、保险、券商、煤炭、石油、消费品等领域的好公司，中报业绩会较好。

　　我们认为，中报业绩同比下降是预料之中的正常情况。原因是去年上半年的公司业绩都在高位，当时正处金融危机彻底发酵之前的“最后疯狂”阶段，而现在我们刚刚触底回升。

　　所以，投资者更应关注环比数字，特别近三个季度的环比数据，而其正在逐渐转好。

　　另外，尽管目前“报喜”者不多，但是部分公司的业绩增幅却十分强劲，有过百家的公司业绩增幅预计达到50%以上。

　　去年此时，人们还处在兴奋的尾声，对奥运的憧憬冲淡了人们对风险的警惕。而现在，经历了诸多危机和怀疑的市场，应该已处在悲观的最后阶段。而正要公布的中报数据，也许就是这个最后悲观阶段的最后表现。在这样的阶段，调整好心态是投资者最为重要的品质。

　　具体分析，我们发现，在经过一轮深幅的经济调整，企业效益急剧下降到一个低点后，企业业绩现在正在重新回来。

　　市场也在期待这种回升。

　　因为，当政策和资金的弹药打得差不多之后，人们自然会期待企业业绩成为继续做多的理由。现在看来，企业业绩的持续增长是完全可能的，这也是和前几轮牛市不可同日而语之处。而只有靠业绩支撑的牛市，才会走得更稳、更远。

　　因此，我们依然坚持我们前期的看法：一个特别的新牛市在“酝酿”之中，它将从业绩的增长中诞生。

　　与此同时，我们将看到的是悲观的最后阶段。之后，就是更加确定的新牛市。

　　这个阶段的市场，可能的情况有两种：下挫回调，或者，急速拉升。这两种情况，均意味着将结束之前的所谓“震荡行情”。

　　如果下挫，那是为未来打出空间；急速拉升，则可能是提前进入乐观状态，提前兑现下一个阶段的局面。股市总会有这样的时候。

　　从目前的情况判断，如果现在没有出现回调（其实市场已经预期很久了），那一定会有一个快速拉升的情况出现。

　　从资金进出分析，我们更倾向于急速拉升，因为这个时候下挫，空间并不大，不利于大资金伸展。而且政策面也不愿在这个时候看到下跌，监管层要护市，需要制造IPO重启的良好市场环境。

　　市场也很给面子，上周的表现就在不断证明我们的判断。7月1日，多空激烈争夺之后，上证指数再创新高，时隔一年重回3000点。7月2日，市场再次大涨，逼近3100点，大资金显然已经按捺不住，急速拉升的迹象昭然若揭。

　　当然，从股市的涨跌规律来看，这个时候，大家又要小心了，不必乱追涨，尤其是不要追涨垃圾股。最重要的，还是要选择被低估的好公司。