作为达晨财富一期基金的首批投资项目，广东同望科技股份有限公司（以下简称“同望科技”）曾被达晨寄予厚望。2008年5月达晨作为战略投资合作伙伴被引进，同望正式启动上市进程。然而3年过去了，创业板并没有迎来同望科技的身影。失去耐心的达晨选择退出，取而代之的是久其软件（002279）成为新的接盘方。与达晨3年前逾3元/股的入股成本相比，久其软件收购价格为6.66元/股，收购市盈率高达26.64倍。以接近二级市场估值的价格参股一家上市无望的企业，久其软件的行为令人费解。
持股三年上市无望
2008年5月，达晨创投成立了有限合伙制企业达晨财富创业投资企业，由该企业募集达晨财富一期基金。同望科技和现代后勤是达晨财富一期基金的首批投资项目。
资料显示，同望科技是一家专业从事项目管理、协同办公、系统集成三大领域的软件产品和服务提供商。2008年5月，同望科技与达晨财富与独立投资人林纳新分别签约，向他们融资1800万元，作为同望科技的战略投资合作伙伴。达晨创投董事长刘昼当时曾表示，同望科技是他们在珠海投资的第一家中小高科技型企业。他们看重公司在其行业领域内的技术领先地位和团队的核心竞争力。下一步，他们将会利用自身在资本市场运作的经验优势，计划在3年内助推同望科技创业板上市。
随着2009年10月创业板的推出，达晨PE投资开始收获，包括爱尔眼科、亿纬锂能、网宿科技等多家公司都有达晨的参与。然而，此前达晨一直看好的同望科技却一直未能登陆创业板。已经失去耐心的达晨做出了转让同望科技股权的决定，接盘方是2009年登陆中小板的久其软件。
业余PE与专业选手
6月21日，久其软件发布对外投资进展公告称，3月27日公司分别与达晨财富、林纳新、于彤签订了股权转让协议，以2157.84万元购买达晨财富持有的同望科技324万股；以539.46万元购买林纳新持有的81万股；以299.7万元购买于彤持有的45万股，上三笔购买股权事宜已完成，购买总金额为2997万元。购买完成后久其软件持有同望科技450万股，占其股份总额的13.29％。此后，久其软件将以1998万元对同望科技进行增资，增资后同望科技注册资本由3386万元变更为3686万元，久其软件持股比例提高到20.35％，成为第二大股东。值得一提的是，久其软件购买股权的资金全部来源于超募资金。
“这笔交易好比是一个业余PE和专业选手之间在进行。”一位不愿具名的分析人士对记者表示，“在PE市场上，达晨经验老道，资金充沛，他们愿意主动放弃同望这个项目，肯定是公司在短期内没有冲击IPO的希望。在这笔交易中，久其很难从达晨身上讨到什么便宜。”
以达晨和林纳新2008年以1800万元获得同望科技共计486万股股份进行推算，达晨当初的入股成本为3.7元/股，3年的时间这部分股权虽增值到6.66元/股，增值幅度为80％，但与其所投IPO公司动辄数倍、几十倍的投资回报比较，不值得一提。
另一方面，对久其软件而言，其从达晨手中接盘同望科技的价格却并不便宜。根据披露的资料来看，截至2010年12月31日，同望科技净资产为9147.68万元；2010年营业收入7434.3万元，净利润843.83万元。以同望科技3386万股的总股本计算，久其软件本次收购的市盈率已高达26.64倍。对于收购理由，久其软件称“同望科技与公司在产品和解决方案方面互补。在市场拓展方面能够共享客户资源，实现双赢。收购对公司拓宽业务领域、持续经营发展将产生积极影响。”
达晨董事长刘昼曾表示，“一个好项目，五年之后即使不能上市，也可有望进入一个上升性的良性循环，所以上市不是达晨退出的唯一渠道。”作为达晨的弃子，久其软件却以高价接盘，其动机何在值得深究；至于同望科技的盈利能力究竟如何也只能等到年报才能揭晓。
本刊记者 王柄根
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