衍生品市场新规
- 来源:经理人
- 关键字:衍生品,新规,风险交易,举措
- 发布时间:2011-07-01 16:05
市值高达600万亿美元的衍生品市场一向以其自由的交易方式闻名。不过现在监管机构正在慢慢对它加以控制。美国期货交易委员会在4月27日制订了相关规则，要求对冲基金和其他交易不透明产品的公司增加它们的缓冲基金。
美国期货交易委员会还签署了一份外界期待已久的文件，澄清了哪些衍生产品合同将面临新的监管。新的资本法规主要瞄准了200家左右的掉期交易商，如中介公司、大型能源交易机构和华尔街大银行等。
界定掉期交易的改革范围
期货交易委员会的提案脱胎于2010年《多德弗兰克法案》。该法案要求对掉期交易进行全面改革。作为一个未受有力监管的行业，期货交易在金融危机期间一直处于风口浪尖的位置。期货交易委员会去年提出了多项新的议案，试图对衍生品市场进行监管。其中一项议案要求许多掉期合同必须在受监管的交易所里交易。
许多市场玩家都想了解这次改革的范围有多广。期货交易委员会近期表示，新法规将涵盖大多数掉期交易，但保险产品和消费交易不在此列。由于美国证监会与期货交易委员会都对掉期市场具有监管权，因而二者共同发布了这份界定文件。美国证监会4月27日经投票一致通过了这项界定议案。
加强衍生品市场的缓冲资本
监管机构表示，期货交易委员会制订的一项单独的议案旨在加强衍生品市场的缓冲资本，这可以避免业界重现2008年的金融崩溃。在金融危机之前，投资者们买入了价值数十亿美元的信用违约掉期合同，作为高风险的抵押贷款证券的保险。当抵押贷款价格飙升后，美国国际集团（AIG）和其他掉期合同的卖家就缺乏履行协议所需的资金了。
在期货交易委员会的新规定下，这些公司必须留出足够的现金，为不可预见的灾难提供保险。尽管新法规的出台提高了掉期交易的资金水平，但这也不能保证一定能够避免未来的灾难。监管机构也不知道多大的资本数额才是能避免市场阵痛的万灵丹。不同的公司还将使用不同种类的资本来满足新法规的要求。已在期货交易委员会注册为期货交易商的掉期交易商和主要的交易公司必须保有2000万美元的所谓“调整后净资产”。另一类公司则需要保有相当于2000万美元的“有形净资产”。
有些人认为这条规定太宽容了。Better Markets公司的总裁丹尼斯·凯莱赫说：“这样做无法有效降低风险。期货交易委员会应该考虑设置一个更高的标准，例如流动资产，以防止像美国国际集团这样的灾难再次发生。”
文/Ben Protess
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