坚定看多至七月中旬
- 来源:股市动态分析
- 关键字:坚定,中性,汛情
- 发布时间:2011-07-05 13:48
6月24日英国《金融时报》登载温总理撰写之评论后，有朋友致电询问，围绕通胀会不会出高点、认不认同温总理的看法，讲了很多。我用两句话回答了他，“现在，你我的观点不重要。看看市场，看看其他人在做什么，跟着做就对了。”当日A股报收4个月以来的单日最大涨幅。
在博览财经的例会上，我再次重复了这一短线观点———坚定看多至7月中旬。政策回归“中性“的市场预期将会持续到7月中旬，这构成了当前市场的焦点、主要矛盾。短期外围资金面改善，比如隔夜利率从高位回落，这是两周之内的事情，这是大概率事件，将会进一步形成新的正面预期。至于中线是不是需要给出判断？现在，为时尚早。需要等待进一步数据来支持。
或许，有人会说，你是不是过于看重温总理文章的含义了？是不是过分解读有关通胀的观点？我的回答是，和事件本身没有关系。在我的研究体系中，此次事件只是引爆预期的导火索———如同第一次世界大战塞尔维亚青年那关键一枪。市场能否持续升势有赖近期Shibor（上海银行间同业拆放利率）高位回落，进一步强化正面预期。至于，到底温总理传递的是个人看法还是官方看法，是无意误读还是有意偏向？对于中期政策预期的研究有价值，短期市场操作没有实际参考价值。因为，小概率事件是官方出面澄清温总理撰文被“误读”。除非出现这一事件，否则其他变化都不足以扭转当前引爆的政策预期。
现在到了展望7月的时间。短期观点：其一，7月乃至8月初将是“选择窗口”。如果下半年存在趋势性的波段上升机会，如果重蹈2008年的熊市格局，无论未来选择哪一种演绎方式，“起点”都发生在7月1日开始的60天内。
其二，7月份处于“中性”的概率偏大（中性相对于弱势、强势）。此前我们判断6月份出现系统性风险的概率已经大幅降低，风险敞口进入收敛期。风险释放的过程随着“信息对称”而结束。各个市场（大宗商品、美元、A股）没有变因出现的前提下，将进入震荡趋势为主的波动形态。这是大概率事件。7月份会不会出现变化？目前尚无征兆。因此，需要耐心等待。
其三，货币政策回归“中性”的市场预期将在7月中旬达到顶峰。7月中旬或将是重要的确认时点（中央高层经济会议的召开时间将是“观察窗口”）。结果有二，若确认货币政策回归中性，股市中期上涨；若货币政策维持“明稳健、暗从紧”，股市中期下跌。不过，无论哪一种选择，短期市场都会面临资金供给的问题。
其四，新一轮“汛情”信号存在不确定性。如果一切都按照“剧情”演绎，新增资金上涨周期的确认，最早发生在7月上旬。换句话说，7月上旬将接收到新一轮“汛情”信号。那么，资金与预期将能够产生反身作用，进而由小趋势演变为中趋势。问题是，这需要观察，而不是预测。
需要提醒各位注意的是，7月将要给出的趋势判断，将是一个重要的中期趋势判断。预测时间将跨越2-3个月之间，给予足够耐心非常有必要。在新的中期判断出炉之前，对于市场维持“中性”的判断。
2600点—2700点这个区间具有“特殊”意义。2010年10月的涨势“起点”正是在这一区间上沿，并且多次发生日线级别的多空博弈。同时，2010年7月起点的涨势，也在这一区间盘整了大约两个月，曾经五度徘徊在区间。不考虑IPO增量对于指数权重影响，对于这一区间的“价格确认”历经快一年的时间。有理由相信，除非重大变因的出现，导致整个市场的估值中枢出现趋势性下移，否则中期趋势维持震荡的格局很难打破。
程凯
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