本周回顾
对希腊救助的行动取得阶段性进展，港股本周继续反弹。恒生指数一周上涨1.02%，报22398.10点；国企指数涨1.13%，报12576.68点。
中国国家审计署发表的地方政府债务报告，再次勾起市场对地方负债的忧虑；另外中国人民银行28日在公开市场发行了20亿元一年期央票，发行利率3.4982%，较上一期再涨9.63基点。作为基准利率的风向标，一年期央票发行利率的连续上调，也导致了市场中强烈的加息预期。
中资银行股普遍走软，股价大多比上周小幅下挫。民企风暴没完没了———继玖龙纸业之后，雨润食品（01068）成为另一家被卷入“中概股”信任危机的上市民企。有关雨润的众多负面传闻引发抛售潮，包括老虎基金抛空、研究机构“浑水”(MuddyWatersResearch)将刊发关于雨润的负面报告、香港某媒体将刊登有关雨润的负面报道等。其股价自6月22日起，5个交易日内最大跌幅达到了34.26%，市值蒸发超过150亿港元。在公司股价出现异动后，雨润食品董事局第一时间召开会议，并相继于6月27日和28日连续发布澄清公告，指出集团业务经营维持正常，根据最新未经审核的财务数据，今年前五个月公司营业额较去年同期有大幅增长，主要得益于生猪价格的上升和屠宰量的增加，但毛利率有轻微下降。一周计算，股价仍大幅下挫14.79%。在市场的戒心影响下，负债比率高的民企仍可能成为下一轮洗仓高危股。
零售股本周公布的业绩普遍理想，明显不受外围经济变化及内地调控影响。其中JOYCE(00647)公布全年纯利升2.76倍达1.33亿元；YGM贸易(00375)公布全年纯利升42.37%至2.8亿元；汉登控股(00448)去年纯利增69.3%；慕诗国际(00130)全年盈利增44.4%至7855.8万元；六福集团(00590)全年纯利升62.98%。
其他股方面，玖龙纸业(02689)主席张茵在股东特别大会指集团负债及经营一切正常，股价回升5.45%；波司登(03998)全年纯利升18.3%至12.76亿元，分派末期息及特别息共12.8分，高息刺激股价升11.11%；中国熔盛重工(01101)表示有信心今年集团造船新定单超越目标30亿美元，股价反弹14.36%。
下周展望
希腊的新紧缩财政开支方案获得国会通过，如无意外，欧盟及国际货币基金组织将放行新一批的贷款，为下一轮救助计划的制定赢得时间。在短期内，欧债危机对市场的冲击得以舒缓。
至于中国内地方面，国家审计署在刚发布的全国地方政府性债务审计结果显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额有107174.91亿元。从地方政府债务负担情况来看，并未超出地方财政承受能力；从到期日看并不集中，有可能分阶段消化压力。所以市场对地方债务的担忧有些过度，受此因素打压的中资银行股未尝不是买入的机会。
恒生指数继续反弹，不确定因素逐渐消除，有利大市继续走高，指数可能重回22200点至23200点的区间震荡，重点将转移到企业即将公布的半年业绩。
投资策略
●周期股如资源、煤炭等类别预计走强，估值低的股票如兖州煤业（01171）、江西铜业（00358）可以留意。
●香港本地零售股受业绩和分红支持，可以留意。
●建材股利好明确，中长线仍将跑赢大市，如有回调仍可吸纳。
香港富昌证券 莫劲松
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