大盘急速反弹，几家欢喜几家愁
- 来源:股市动态分析
- 关键字:大盘,急速反弹
- 发布时间:2011-07-05 14:21
上证综指自4月18日创下3067.46的高点后，一个半月的时间内下跌超过了14%；在6月21日以券商为首的大盘股带领下，一鼓作气，五天内上涨了将近5%，可谓酣畅淋漓。在大盘迅速转向的时候，通过对基金产品收益的变化，往往可以通过与前期业绩的比较，分析出该基金是否精准得把握了市场的运行节奏。另外一方面，在基金公司投研团队跟不上基金发行数量的背景下，往往容易出现一家基金公司的整体业绩好转或是下滑，这也可以帮助基民如何挑选一家合适的基金公司产品做出决策。
我们以6月20日作为时间分割点，研究从4月18日至6月20日和6月21日至6月27日这两个时间段内普通股票型基金产品的净值增长率，从而比较得出各基金是否把握住了这波急涨行情，以及各基金的风格又是如何。
通过对这248只基金的分析，我们认为，在这轮行情中的操作中，工银瑞信、泰信、天弘、宝盈较为激进，表现出业绩弹性大；在大盘调整阶段，华富、金鹰集体卖在了地板上；广发聚丰、聚瑞表现出色；信诚整体操作保守、反应缓慢，错失行情。
工银瑞信、泰信、天弘、宝盈操作激进如果将这248只基金分成三梯队，那么将阶段业绩进行排名后划分，83只基金成为一组（最后一组82只）。以这样的分类方法，在我们统计的248只基金中，工银瑞信一共有四只普通股票型基金在我们的研究范围内。在我们研究的第一个时间段中，工银瑞信中小盘成长、工银瑞信稳健成长、工银瑞信大盘蓝筹分别以跌幅17.16%、14.68%、13.9%，位列跌幅榜的第七、第三十五、第五十一位，除了工银瑞信红利以外，这三只基金均位于跌幅榜的第一梯队。
与工银瑞信类似的公司还有泰信、天弘、宝盈三家基金公司。泰信基金公司共有三只基金入选，其中泰信优质生活、泰信蓝筹精选两只基金在第一阶段跌幅分别为16.08%和15.72%，位列跌幅榜的第十一和第十四位；天弘永定成长和天弘周期策略分别以17.28%和16.28%的跌幅位列第六和第十位；宝盈资源优选、宝盈泛沿海成长则分别位列跌幅榜第六十九、七十位。
那么这些跌幅位于第一梯队的基金公司中，在上周大盘强势反弹下的表现又如何？
得出来的数据比较喜人，工银瑞信基金中三只基金分列第一、第二十三、第十位，属于后期反弹涨幅榜中的第一梯队阵营。泰信基金中两只产品分列第二和第八位，牢固守住第一梯队。天弘、宝盈的上述产品也同样如此。
在下跌行情中跌幅超过大盘、表现差于业绩比较基准是这四家基金公司入选产品的共性，而在反弹的行情中则又迅速反弹，很有可能是这几家基金公司投资风格过于激进、重仓位下操作使然。最具有代表性的当属工银瑞信基金。民生证券基金研究中心的仓位测算数据显示，截至6月21日，纳入统计范围的工银瑞信的六只产品，平均仓位达到了91.89%。产品激进操作风格造成了基金产品净值的大幅波动。基民更需要关注的是这并非是这几家基金公司的某一只产品的操作，而是整体的操作风格如此。
华富、金鹰卖在地板上
在纳入我们研究范围中，华富基金共有两只产品入选。在前期，我们已经对其次新基金华富量子生命力进行过探讨，我们认为华富量子生命力作为还未打开封闭期的次新基金，5月份跌幅达到10%以上，属于建仓过快的结果，而在近段的反弹过程中，该基金应该又进行了相应的减仓。而另外一只华富成长趋势同样表现不佳，前期跌幅达到17.76%，而在近期反弹中也表现一般，上涨5.18%，相对于前期的跌幅，上涨显得很不给力。这其中，很有可能就是该基金卖在了低点，错过了这段行情。
针对华富基金股票型基金的表现，我们认为该公司很有可能是出现了误判。根据华富成长趋势一季报披露的数据，该基金重仓股兴业银行、三一重工、冀中能源均下跌幅度不大，但是华富成长的跌幅却如此大，所以很有可能该基金出现了误判，转移到了其他的中小盘股票上。
与华富基金类似，金鹰基金的表现也很不理想，数据显示，无论是在前期下跌还是后期反弹中，金鹰基金的行业优势和主题优势两只产品表现基本上都差于大盘。前期下跌逊于大盘，跌幅均超过15%，后期涨幅也不见起色，用卖在了地板上来形容金鹰基金整体风格最合适不过。
广发聚瑞、聚丰受益大消费
在本轮反弹中，表现最为抢眼的当属广发旗下的广发聚瑞及广发聚丰两只基金。这两只基金在前期的下跌行情中，分别下跌7%和8.73%，相对于上证综指14%的跌幅，应该说表现得还是相当不错了。但是最抢眼的还在于这两只基金在反弹行情中，两只基金分别上涨了6.74%和6.45%，分列涨幅榜的第二十和二十六位。结合这两只基金在这两个时间段内的表现以及对其近期的重仓股的分析，我们得出对大消费股的偏爱，使得这两只基金在这段时期的总收益均位列在涨幅榜的前几位。
广发聚丰是迄今为止当之无愧的巨无霸基金，这只基金由广发基金投资总监易阳方亲自操刀。自2007年聚丰拆分以来，便成为了持有人的噩梦。2008年以来，该基金从未回到0.9元的上方，在近几个月的下跌行情中，虽然跌幅相对少，但是仍然未能守住八毛的净值。从一季报重仓股结构来看，贵州茅台当之无愧成为了这轮反弹行情中的主力军。
从4月18号开始，贵州茅台逆大盘强势走高欲有突破前期高点之势。另一重仓股泸州老窖表现也不俗。
这两只基金在操作的风格上都比较类似，在重仓股的选择上都偏爱大消费类个股。一季报中，广发聚瑞的重仓股美邦服饰、中恒集团、洋河股份等全部都是大消费板块的。
需要指出的是，大消费板块自去年下半年开始就一直处在下跌的状态，但是自一季报公布后，消费类个股的业绩表现依然好于其他板块，所以在4月18日的下跌行情中，这些业绩比较稳定的公司，其股价表现也更加具有抗跌性。重仓股的良好表现成就了广发两只产品的崛起。
信诚基金操作保守、反应缓慢
应该说，信诚基金旗下普通股票型基金在前段下跌的行情中，业绩表现还是很不错的。在纳入我们统计的范围内，一共有五只基金入选，其中除了信诚中小盘下跌14.87%，表现位列跌幅榜的第一梯队以外，其他四只信诚深度价值、信诚盛世蓝筹、信诚精粹成长、信诚优胜精选表现都还比较抗跌。
但是在反弹中，表现则整体不佳，没有抓住这波行情。这五只产品的涨幅均表现差于同期上证指数，排名也位列在了涨幅榜的第三梯队，不尽如人意。导致这一现象的原因很有可能就是在前期的下跌中，信诚的仓位整体控制得比较好，而后期的表现显示，信诚基金应该是没有进行相应加仓操作，错失了行情，信诚基金整体的操作较为保守。由于近期市场波动较大，基金的操作风格及思路也很有可能会发生变化。在这样的行情下，对于仓位较大或者调仓幅度较大的基金产品的业绩影响也很大，基民需要在这样的行情下甄别出合适的基金公司及合适的产品，合理调整资产配置。
本刊记者 于勇
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我们以6月20日作为时间分割点，研究从4月18日至6月20日和6月21日至6月27日这两个时间段内普通股票型基金产品的净值增长率，从而比较得出各基金是否把握住了这波急涨行情，以及各基金的风格又是如何。
通过对这248只基金的分析，我们认为，在这轮行情中的操作中，工银瑞信、泰信、天弘、宝盈较为激进，表现出业绩弹性大；在大盘调整阶段，华富、金鹰集体卖在了地板上；广发聚丰、聚瑞表现出色；信诚整体操作保守、反应缓慢，错失行情。
工银瑞信、泰信、天弘、宝盈操作激进如果将这248只基金分成三梯队，那么将阶段业绩进行排名后划分，83只基金成为一组（最后一组82只）。以这样的分类方法，在我们统计的248只基金中，工银瑞信一共有四只普通股票型基金在我们的研究范围内。在我们研究的第一个时间段中，工银瑞信中小盘成长、工银瑞信稳健成长、工银瑞信大盘蓝筹分别以跌幅17.16%、14.68%、13.9%，位列跌幅榜的第七、第三十五、第五十一位，除了工银瑞信红利以外，这三只基金均位于跌幅榜的第一梯队。
与工银瑞信类似的公司还有泰信、天弘、宝盈三家基金公司。泰信基金公司共有三只基金入选，其中泰信优质生活、泰信蓝筹精选两只基金在第一阶段跌幅分别为16.08%和15.72%，位列跌幅榜的第十一和第十四位；天弘永定成长和天弘周期策略分别以17.28%和16.28%的跌幅位列第六和第十位；宝盈资源优选、宝盈泛沿海成长则分别位列跌幅榜第六十九、七十位。
那么这些跌幅位于第一梯队的基金公司中，在上周大盘强势反弹下的表现又如何？
得出来的数据比较喜人，工银瑞信基金中三只基金分列第一、第二十三、第十位，属于后期反弹涨幅榜中的第一梯队阵营。泰信基金中两只产品分列第二和第八位，牢固守住第一梯队。天弘、宝盈的上述产品也同样如此。
在下跌行情中跌幅超过大盘、表现差于业绩比较基准是这四家基金公司入选产品的共性，而在反弹的行情中则又迅速反弹，很有可能是这几家基金公司投资风格过于激进、重仓位下操作使然。最具有代表性的当属工银瑞信基金。民生证券基金研究中心的仓位测算数据显示，截至6月21日，纳入统计范围的工银瑞信的六只产品，平均仓位达到了91.89%。产品激进操作风格造成了基金产品净值的大幅波动。基民更需要关注的是这并非是这几家基金公司的某一只产品的操作，而是整体的操作风格如此。
华富、金鹰卖在地板上
在纳入我们研究范围中，华富基金共有两只产品入选。在前期，我们已经对其次新基金华富量子生命力进行过探讨，我们认为华富量子生命力作为还未打开封闭期的次新基金，5月份跌幅达到10%以上，属于建仓过快的结果，而在近段的反弹过程中，该基金应该又进行了相应的减仓。而另外一只华富成长趋势同样表现不佳，前期跌幅达到17.76%，而在近期反弹中也表现一般，上涨5.18%，相对于前期的跌幅，上涨显得很不给力。这其中，很有可能就是该基金卖在了低点，错过了这段行情。
针对华富基金股票型基金的表现，我们认为该公司很有可能是出现了误判。根据华富成长趋势一季报披露的数据，该基金重仓股兴业银行、三一重工、冀中能源均下跌幅度不大，但是华富成长的跌幅却如此大，所以很有可能该基金出现了误判，转移到了其他的中小盘股票上。
与华富基金类似，金鹰基金的表现也很不理想，数据显示，无论是在前期下跌还是后期反弹中，金鹰基金的行业优势和主题优势两只产品表现基本上都差于大盘。前期下跌逊于大盘，跌幅均超过15%，后期涨幅也不见起色，用卖在了地板上来形容金鹰基金整体风格最合适不过。
广发聚瑞、聚丰受益大消费
在本轮反弹中，表现最为抢眼的当属广发旗下的广发聚瑞及广发聚丰两只基金。这两只基金在前期的下跌行情中，分别下跌7%和8.73%，相对于上证综指14%的跌幅，应该说表现得还是相当不错了。但是最抢眼的还在于这两只基金在反弹行情中，两只基金分别上涨了6.74%和6.45%，分列涨幅榜的第二十和二十六位。结合这两只基金在这两个时间段内的表现以及对其近期的重仓股的分析，我们得出对大消费股的偏爱，使得这两只基金在这段时期的总收益均位列在涨幅榜的前几位。
广发聚丰是迄今为止当之无愧的巨无霸基金，这只基金由广发基金投资总监易阳方亲自操刀。自2007年聚丰拆分以来，便成为了持有人的噩梦。2008年以来，该基金从未回到0.9元的上方，在近几个月的下跌行情中，虽然跌幅相对少，但是仍然未能守住八毛的净值。从一季报重仓股结构来看，贵州茅台当之无愧成为了这轮反弹行情中的主力军。
从4月18号开始，贵州茅台逆大盘强势走高欲有突破前期高点之势。另一重仓股泸州老窖表现也不俗。
这两只基金在操作的风格上都比较类似，在重仓股的选择上都偏爱大消费类个股。一季报中，广发聚瑞的重仓股美邦服饰、中恒集团、洋河股份等全部都是大消费板块的。
需要指出的是，大消费板块自去年下半年开始就一直处在下跌的状态，但是自一季报公布后，消费类个股的业绩表现依然好于其他板块，所以在4月18日的下跌行情中，这些业绩比较稳定的公司，其股价表现也更加具有抗跌性。重仓股的良好表现成就了广发两只产品的崛起。
信诚基金操作保守、反应缓慢
应该说，信诚基金旗下普通股票型基金在前段下跌的行情中，业绩表现还是很不错的。在纳入我们统计的范围内，一共有五只基金入选，其中除了信诚中小盘下跌14.87%，表现位列跌幅榜的第一梯队以外，其他四只信诚深度价值、信诚盛世蓝筹、信诚精粹成长、信诚优胜精选表现都还比较抗跌。
但是在反弹中，表现则整体不佳，没有抓住这波行情。这五只产品的涨幅均表现差于同期上证指数，排名也位列在了涨幅榜的第三梯队，不尽如人意。导致这一现象的原因很有可能就是在前期的下跌中，信诚的仓位整体控制得比较好，而后期的表现显示，信诚基金应该是没有进行相应加仓操作，错失了行情，信诚基金整体的操作较为保守。由于近期市场波动较大，基金的操作风格及思路也很有可能会发生变化。在这样的行情下，对于仓位较大或者调仓幅度较大的基金产品的业绩影响也很大，基民需要在这样的行情下甄别出合适的基金公司及合适的产品，合理调整资产配置。
本刊记者 于勇
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