欧元能够度过危机

　　说到欧元，可以说它处在一个非常危险的危机当中，并且已经有了一段时间。在我本人看来，欧元崩溃的可能性非常非常低。

　　引入欧元后，欧洲国家出现了较强的利率趋同趋势，这种趋势又导致这些国家经济受到较大影响，尤其是南欧国家受此影响，出现高工资高物价，以及经常账户赤字亏空。

　　在过去10-15年的时间里，北方的国家银行总是借钱给南欧国家，覆盖了他们的赤字。一开始，人们认为这是正常的。直到2008年金融危机爆发，市场突然不愿再去救助希腊和葡萄牙的财政赤字，人们才认识到问题的存在。而此时，这些国家的赤字不得不由欧洲央行来填补。

　　怎么应对危机，人们一般持有这两种观点。第一个观点也就是要实行低利率。不过，正是过去这些不负责任的政府忽略了偿债成本，借债过多，才导致今天他们融资成本高居不下的结果。采取这类措施，我们必须得确保不会为这些弱势国家提供太多支持，从而避免长久问题在未来发生。

　　而另外一个观点在德国有广泛支持，在金融市场中创造一个健康机制。也就是欧元的这些债券，由欧洲国家联合担保。在我看来，这是一个非常糟糕的想法，而且会带来一个灾难。

　　在欧洲，政府和国有办银行之间关系非常紧密，财政危机和银行危机会同时发生。这就意味着，政府和公共部门的危机又会溢出到商业领域。

　　同时，欧元的充分整合也带来了较强的国际溢出效应，法国和德国银行大约持有了希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙这四个国家高达600亿债券。

　　我们缺乏一个有力的欧洲银行监管机制机构，尤其当银行业出现系统性问题的时候，监管缺乏有力措施。所以，我们才会看到，一方面很多欧元区国家银行风险很高，资本金也不足，另一方面它们仍在发放股息或者红利。

　　此外，在欧洲，我们缺少一个统一的泛欧平台去讨论问题，这也是问题所在。欧洲这些领导人没有办法让北欧区、南欧区、欧元区人们都相信同样一个关于危机的解释和故事。所以，在不同欧元区国家我们听到的是不同危机故事，希腊人说，这是德国人的错，德国人说这是希腊人的错，而意大利人和法国人说，这都是市场的错。这对于我们寻找危机解决方案没有任何助力。

　　所以，我认为，欧元区国家要解决危机，我们需要类似美国那样强有力的中央财政机构，能够跨越泛欧区，在每一个国家的制度之上管理欧元。

　　当前危机凸显了欧元项目，是一个远未完成的项目。很重要一点就是，欧元区看起来更多是一种固定汇率体制，或者是区域内几个不同国家之间的固定汇率机制，而不是一个真正的共同货币区域。当前的这场危机可能最终会导致稳定汇率的解体。现在仍然存续着，是因为欧元区国家有非常强烈的政治意愿让欧元继续持续下去，比如德国人还愿意付出很多代价来保持欧元。

　　当然，这并不是说德国人愿意无休止输出资金去支持下去。但是，目前来讲欧元解体可能性很小。希腊可能会离开欧元区，但意大利和西班牙的改革是关键，我希望也相信他们的改革能够成功。

　　文/约翰·哈斯勒

　　（注：本文由本刊记者刘彦华在对作者采访基础上整理而成，仅代表作者个人观点）

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