五一节前我们分析了“在主流板块金改概念股整体进入调整后，如果没有一个强力板块继续扛起引领大盘前行的大旗，是很难出现突破性行情的。同时，大盘正面临前期2月27日至3月14日构筑的三重顶压力区域，套牢筹码沉重阻力较大，如果量能不能继续有效放大，则冲破该成交密集区的难度较大。”
近两周尽管有制度改革和政策利好消息不断，但受外忧（欧债危机忧虑加剧）内患（南海对峙事件持续）等“黑天鹅”事件影响，券商、保险、煤炭石油等权重板块连续大幅下挫，虽然市场不断制造环保、军工船舶、页岩气、稀土、涉矿、涉酒概念股等热点题材，并围绕业绩增长、高送转、重组等主线掀起炒作波澜，但是由于蓝筹板块与题材股炒作无法形成市场合力，且成交量始终不能有效放大，导致大盘上攻屡次受阻于2450点上方三重顶强大阻力区，并最终跌破2242点反弹以来形成的上升通道，宣告本轮次反弹暂告一段落。如何看待这次调整行情，下面我们从政策消息面、板块热点演变和主题投资角度进行逐一分析。
首先，五一节后IPO改革、主板及创业板退市制度、强制分红举措等多项制度改革出台，券商创新发展“十一条”政策、降低交易费用、研究建立基金业绩比较基准约束机制、降低基金募集门槛推出发起式基金、研究养老金等长期资金入市税收减免措施、扩大QFII和RQFII额度、引入国外养老金和海外对冲基金等等利好不绝于耳，对市场信心有所提振。不过上述利好都是利在长远，短期作用有限，并未给市场真正带来多少增量资金，特别是新股发行改革后扩容压力未改，供求关系依然未改善，300亿元ETF入市也激不起一丝波澜。而央行通过央票和回购操作等流动性管理手段替代调准降息、低于预期的4月CPI和外贸数据、新增信贷6818亿元和M2增长12.8%等都大大削弱了市场原本的宽松预期。同时，外围市场风声鹤唳，欧美股市、黄金原油等大宗商品连续大幅下挫，都加大了市场调整压力。
其次，从板块轮动和题材热点来看，本轮2242点以来反弹的行情主线———金改板块，自龙头品种浙江东日、金丰投资、浙江东方等复牌后一路调整，未有太大起色，仅有个别跟风品种如浙江富润、上海新梅、恒顺醋业、华峰氨纶、康盛股份、南京中北等出现短暂反弹行情；受“十二五”环保投入五万亿刺激的节能环保板块的开能环保、巴安水务等，受海工装备规划出台、页岩气第二轮招标、南海对峙等事件驱动的军工船舶、石油勘探个股，如亚星锚链、舜天船舶、中船股份、石油济柴、煤气化、江钻股份、海默科技等题材股短炒之后，又是一地狼籍，与之类似的是前期热点龙头股如文化传媒、移动互联网、次新股等反抽过后亦再度回落。唯独以业绩预增（包钢稀土、中科三环、凯乐科技）、高送转（卫星石化）、重组（海润光伏、ST金谷源）为主线的涉矿（科学城、ST国创、ST天一）、涉酒概念股（维维股份、中茵股份）和医药（广州药业）等防御品种持续性稍好，不过也要注意到跟风的稀土涉矿股、无业绩增长支撑的高送转股补涨后的杀跌风险，一度受退市政策影响而大跌的创业板、ST股近日的超跌反弹亦多半是短线行情。
最后，从技术上看，2242点到2453点这波反弹上涨了211个点，期间没有像样的调整，目前2242点反弹以来形成的上升通道已被跌破，因此短线回调可以先看黄金分割位2383/2372/2348等点位支撑，结合均线系统60日线和半年线分别在2384点和2346点的支持位置，或有反抽出现，以确认破位是否有效，期间可结合市场主流热点和龙头品种情况判断行情是反抽抑或反弹的延续。操作上，在调整趋势未结束前，暂时维持谨慎操作和观望为主。
硅谷子
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