信托：资产规模再创新高

　　1季度信托行业资产规模再创新高。最新公布的2012年1季度数据显示，信托业全行业信托资产规模再创新高，达到5.30万亿元，在去年底的基础上，又获得了10.19%的增长。照此速度，中国信托业的信托资产规模在不远的将来就有望赶超保险业6万亿的资产规模，而跃升为仅次于银行业的第二大金融部门。

　　信托行业增长模式的悄然转变。信托行业跟金融业主流，主动顺应国家的调控政策，立足市场，积极调整业务结构，获得了快速增长。在房地产信托规模增长停滞的背景下，仍然取得了总规模的增长。在我国“调结构、调结构”的新一轮经济发展主线之下，信托业仍有能力寻找市场发展方向与自身特点的有效契合点。

　　信托业进入“大客户”时代。2010年1季度以来银信理财信托占比逐渐降低的同时非银行单一大客户信托资产规模不断增加，2012年1季度，单一资金信托规模增加到3.60万亿元，银信合作业务规模为1.79万亿元，占比下降到49.72%，首次降至50%以下。服务大客户，资金运用方式和对象等在许多情况下都更多地体现了委托人的意愿，有助于信托公司发展具有差异化和创新性强的信托产品和信托业务，如高端资产管理、PE、资产证券化、QDII以及REITS等，其发展空间巨大。2012年我们看好信托行业的发展，关注行业发展的动态：紧盯行业发展方式的转型与各项业务的创新，并及时对重点公司进行跟踪。

　　二季度继续估值修复行情。一季度信托股价与沪深300指数同步反弹，进入二季度后开始了我们一直以来判断的估值修复行情，4月份板块个股涨幅大幅领先与同期沪深300指数。一季度是信托产品发行淡季，二三季度信托规模有望持续增加。我们认为信托行业的估值修复行情在二季度仍将继续，维持行业“买入”评级，重点推荐经纬纺机。