景顺长城开拓智能型ETF 未来ETF占比两到三成

　　2012年以来，创新型产品不断为基金公司带来规模上的可观收益。在此背景下，不少基金公司开始追随先行者的步伐，复制创新型产品。

　　但是，唯有开发更新的领域才可以获得超额的规模增长。按照目前全球ETF资产规模的增长速度，国内公募市场对ETF的开发空间显然还很大。考虑到ETF产品市场仍然是一个蓝海，背靠外方股东的景顺长城，对智能型ETF产品线布局有一个新的规划。

　　布局ETF创新蓝海

　　一直以来，景顺长城均以主动股票型基金为其强项。2012年初至5月10日，景顺长城核心竞争力的净值增长率达到21%，在同类主动股票型基金拿到第一，其旗下共6只基金净值增长率超过10%。

　　股票投资之外，景顺长城选择开发自己从未涉猎的ETF产品领域。5月，景顺长城发行了第一只ETF产品—上证180等权重ETF。这是景顺长城在ETF市场的第一次尝试。但景顺长城对ETF产品的规划远不止此。

　　“ETF市场未来还有很多螃蟹可以吃。”景顺长城常务副总经理刘颂对记者说，“目前全球ETF资产规模增长那么快，说明多数投资者在认可ETF这种产品。”

　　初入ETF领域，刘颂表示，景顺长城将以一个创新者的形象进入到这个领域，希望通过建立独有的ETF平台，并结合境内和海外的投资能力，为投资者提供更广阔和更多元化的投资风格。目前，他看到的是智能型ETF在国内是蓝海。

　　从国内公募基金42只ETF来看，多数均为复制宽基指数，“复制宽基指数的ETF是反映市场情况的工具，智能型ETF是运用了策略的投资行为”，据刘颂 介绍，目前国内公募基金对宽基指数的开发已经比较完善了，包括上证50，深证100在内的宽基指数操作已经较为稳健，但运用策略的智能ETF还比较少见。

　　由于国内投资者对智能型ETF的认知尚少，处于需要教育和开发的阶段，出于这方面的考虑，景顺长城的第一个智能型产品选择了市场认可度很高的上证180指数，并对这个指数进行智能升级，加入等权重的因子。

　　长远产品规划

　　景顺长城上证180等权重ETF将是其ETF产品线上最基础的一个智能型ETF。吸引投资者跟随以后，景顺长城将加大ETF产品线的布局速度。

　　据刘颂介绍，未来景顺长城的ETF产品线将拓展到跨市场、跨境、行业及商品ETF等领域，股票类产品为主，其他资产类别为辅，境内与境外产品并重，并提供具附加值的产品应用。

　　景顺长城的ETF业务除了持续开拓智能型ETF产品，致力于成为创新型ETF供应商之外，刘颂认为，这项业务将提供给投资者跑赢全市场指数的机会，帮助投资者更精确的实现投资目标，同时在这项业务中机构客户与零售客户同样看重。

　　ETF业务未来是景顺长城战略规划中重要的一项，为了满足ETF业务的进一步发展，景顺长城在投研力量方面也做了长久的准备，未来还会有更大的动作。

　　刘颂介绍，前高盛中国区首席策略分析师邓体顺于去年底加盟景顺长城担任管理投资的副总经理，他着手组建一个世界级量化团队，也会有量化投资方面的重量级人物加入。该团队将为ETF业务提供投资支持和产品设计理念。

　　由于看好ETF业务的前景，在刘颂的眼中，他希望未来公司管理的ETF资产规模未来占到总资产的两到三成。

　　Q&A

　　（Q=记者，A=刘颂）

　　Q：景顺长城为什么选择在这个时点开展ETF产品业务？

　　A：景顺长城的文化是不激进的，不会总跑在最前面，会多看、多观察。我们觉得ETF是一个很鲜美的螃蟹。为什么呢？过去的十年，ETF每年增长31%，现在全球已经1.7万亿的ETF资产，可见有很多投资者是认可被动投资方式的。

　　中国市场是不是也可以做到呢？我们认为，越是有效的市场，越是适应被动投资。之所以决定现在进军被动的ETF市场，也是考虑到整个市场的有效性在提高，投资者对信息的需求度在提高。

　　在美国，ETF交易量占比达到30%，国内只有2%。这跟产品的类型、交易机制、套利情况等方方面面都有关系，但无疑这里有一个很大的成长空间。

　　Q：为什么设计了上证180等权重ETF，而不是其他宽基ETF，或者普通市值权重ETF？

　　A：以市值加权为基础的指数，天生有一个劣势就是追涨杀跌。等权重的指数，由于权重相等，相当于提升了中小市值股票的权重。避免追涨杀跌，纪律性比较好。

　　我们做过计算，从2005年到今年3月份，上证180等权重指数的年化收益率是15.05%，上证180指数的年化收益率是11.68%。

　　我们的第一个指数，还是选择了大家熟悉的主流指数，也是成交很活跃的，再加入我们的策略。智能型ETF就是把投资的理念用到指数开发中去。

　　Q：为什么要做智能型ETF产品？

　　A：我们基金公司是资产管理机构，我们股东景顺集团也是资产管理机构，我们懂的、擅长的就是投资。宽基的设计，不是为了投资而制定的，而是为了告诉你市场现在是什么情况。智能型ETF更加适应投资。

　　我们股东方的指数策略一路以来都是智能的。景顺的子公司PowerShare是全球第四大ETF供应商，主要定位就是专门提供智能ETF产品的，它有一套很完整的贵金属ETF、商品ETF，比如木材、水等等。

　　现在产品同质化很严重，我们就是要找一些细分市场、细分客户，真正理解他们的需求，从差异化的角度来切入，在指数中加入投资策略，成为智能型的指数产品。

　　本刊记者 启明

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