华泰证券：创年内新高后市或再攻坚

　　佣金率宣告企稳，市占率降幅趋缓。在去年初各地实行佣金率管制后，去年一季度成为华泰证券佣金率低点，逐季回升态势明显。截止今年一季度公司股基佣金率为0.0776%，不仅远高于去年同期水平，也略高于2011年全年。在地方协会持续监管以及公司融资融券业务快速发展的双重推动下，公司佣金率基本宣告企稳。同时经历两年下滑之后，华泰证券经纪业务市占率降幅逐步趋缓，今年一季度股基市占率为5.4%，与去年四季度大致持平。此外，公司今年一季度自营业务收益3.46亿元，同比增1倍。

　　整合正效应将逐步释放。华泰证券前两年的经营重点基本落在与华泰联合的业务整合上，包括经纪、投行、研究咨询及各类新业务都受到一定拖累。不过随着整合进入中后期，其正面效应已开始逐步释放。公司今年一季度融资融券余额增至38.65亿元，市占率提高1.3%，其原因就在于原华泰联合营业部并入华泰证券之后，这些原本无法从事该业务的营业部融资融券规模迅速扩张。同时，公司经纪业务份额降幅趋缓，可能也预示着该业务整合渐入佳境，随着各业务条线整合逐步完成，华泰证券经营和业绩有望重回正轨。

　　操作策略：尽管公司近年来业绩持续下行，估值一路攀升，但随着行业的复苏，公司业绩存在回稳预期。二级市场上，该股近日放量大涨，并创出年内新高，关注。