2012年上半年，A股市场风云变化，股指跌宕起伏，阳光私募整体表现欠佳。银帆投资王涛管理的“西安信托—银帆3期”上半年收益率达28.89%%，大幅超越大盘和私募平均收益，在私募排排网统计的近1000只阳光私募产品（非结构化）中，业绩排名前十，私募排排网联系王涛分享其成功经验和下半年的投资策略。
私募排排网：2012年上半年取得如此突出业绩的原因是什么？您认为贵公司的核心优势是什么？
王涛：在年初，我们得出了今年以结构性行情和阶段性行情为主的结论，并制定了与之相符合的投资策略，有效的回避了风险，并抓住了结构性、阶段性的投资机会。
我们主要的优势在于公司主要成员和管理团队拥有丰富的投资管理经验，对市场有森克的认识，同时我们在策略上可复制、可持续。
私募排排网：能否简单介绍一下2012年上半年贵公司的操作策略及过程？
王涛：基于结构性行情的判断，我们通过挖掘价值低估的投资标的，把握风险可控的投资机会。基于阶段性行情的判断，我们通过仓位调整和动态资产配置，有效回避了系统性风险。
私募排排网：下半年市场怎么看，哪些是影响行情的主要因素？
王涛：回顾上半年的股市，以经济结构转型和与之配套的制度改革这两大脉络表现的很清晰。按时间顺序来看，三网融合、金改、环保产业、大消费（医药、白酒等）等投资机会陆续涌现。但受制于货币政策的实质性紧缩和经济探底这两大压力，股市整体只能呈现阶段性的投资机会。
目前货币政策宽松的趋势逐渐明朗，但作用于经济和股市有一定时滞。尽管货币政策开始宽松，但力度和广度不能和2009年相比。受制于经济减速的压力以及结构转型的背景，预计股市仍以阶段性和结构性行情为主。
财政政策也是影响股市的重要因素，基于稳增长已经提到最重要位置的背景下，预计下半年财政政策将更加积极。但在结构调整的背景下，本次财政政策也将和2009年有很大不同。可重点关注财政支出加大的领域及结构性减税的实施力度。
与经济结构转型的配套制度也是影响行情的主要因素之一。从实体经济角度来看，许多部分开始或者准备开始涉足改制，改制后所释放的制度红利将给相关上市公司带来投资机会（上半年的三网融合、金改）。从股市的角度来看，新股发行制度改革、退市制度改进等措施有利于市场制度的完善，有利于股市的长期发展。
私募排排网：下半年操作策略是什么，具体看好哪些投资机会？
王涛：我们判断下半年以结构性行情和阶段性行情为主，坚持可复制、可持续；低风险、高收益；不踏空，不套牢的原则，通过仓位调整和动态资产配置，有效回避系统性风险的前提下，去抓结构性的投资机会。
基于结构转型的背景下，看好医药、食品饮料等大消费产业，以及文化、环保和其他新兴产业的投资机会。在经济企稳后，周期性股票可能存在阶段性的行情。
私募排排网 李江
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