天有不测风云

　　市场热点转化之快总是有力量把你的眼球从这边吸引到那边，就如同最近的豆类行情，不在沉默中灭亡，果然就在沉默中爆发了。

　　问题是，当眼球被吸引过来后，我们应当如何去做，目前究竟是在这个机会的初段、中段还是末段，判定这个很关键，关系到你投入资金是否会有产出进而是否会有风险的可能。

　　事实上，当我们的眼球被吸引过来的那一刻起，我们已经正处于一个机会好也好不到哪里去、坏也坏不到哪里去的时段。所以很显然，豆类上涨的机会已经远离了暴利空间，目前最大的可能在中段与末段之间。

　　是否还有投资价值需要我们了解近期的天气状况，因为农产品研究的关键是单产，而单产靠的恰恰就是天气。

　　目前陈豆价格已经接近08年7月的历史高位，历史性的干旱降低了大豆产量的预期，但随着持仓量接近历史记录，显然有部分短买的多头已经开始去兑现一部分利润了。如果天气在7月底、8月初出现改善，短缺的预测将会得到缓解。所以豆类价格是否还有继续上涨的空间仍要看未来的天气。

　　对豆类市场而言，上扬最大的威胁目前来看来自于降雨，当然雨量多少仍然是关键，对于大豆而言，开花期高温少雨的天气直接影响单产，如果未来天气可以改善，土壤情形能够快速恢复正常，保证大豆灌浆所需的水分，那么大豆单产存在改善的变数将增大。

　　显然，最新的天气预报希望配合这个预期，但分析后不难发现很难达到我们所期望的降雨水平，本周末中西部地区的爱荷华州和伊利诺州这两个产量最大同时又最缺水的主产州有望迎来降水，降水天气有可能会持续至本周日，之后天气就将好转，也就是说降雨的力度依然无法完全满足当下干旱的需求。

　　而欧洲天气预报系统预报了下星期晚些时候高气压极可能会重新控制中西部广大地区，如果这样推算，到7月26日以前旱情得到缓解的可能将微乎其微，虽然从技术上来看，价格倾向于回调趋势，但是天气上看，升水还会重归市场。以往的旱情出现的几年，市场在7月的波动率极高，大涨大跌频繁出现，今年也将如此。

　　从库存报告上我们也能得到佐证，我们认为大豆的库存报告和玉米相比更为利多，1.3亿蒲式耳的大豆库存水平从历史角度来看是一个如履薄冰的库存数据，其他各国如果出现任何突发的进口需求增加，美国将面临着大豆被用竭的局面。所以从这一角度来看，大豆库存报告仍然会支持此轮豆类行情持续下去。

　　熟悉大豆这个品种的投资者，应该知道大豆是典型的“8月”控。早在1989年，因为8月天气情况恶化，单产跌至趋势单产的92.7%，导致价格飚升；同样在1992年8月，也是因为天气好转，产量却创了记录，令价格应声而落。所以现在衡量大豆产量还太早，因为7月底、8月初的天气情况还不确定。如果降雨在那时回归，则业界对大豆的产量的中线预测将发生天翻地覆般的变化。

　　所以天有不测风云，判定行情的标准本身就是个变量，这就需要我们尝试去预测哪个可能性更大，相对而言，笔者认为明春豆类的供求平衡仍难宽松，因此不要刻意猜顶，在轻仓持单的同时密切注意天气变化，以免受到剧烈震荡的冲击。

　　光大期货 曹洁