全国性商业银行财务分析报告

　　前言

　　本报告从财务指标角度分析讨论2011年全国性商业银行的竞争力。

　　本报告所提全国性商业银行包括：由中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行等5家银行组成的大型商业银行（以下分别简称为工行、农行、中行、建行和交行，统称简称为“大型银行”），以及由招商银行、中信银行、上海浦东发展银行、中国民生银行、中国光大银行、兴业银行、华夏银行、广东发展银行、深圳发展银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行等12家银行组成的全国性股份制商业银行（以下分别简称为招商、中信、浦发、民生、光大、兴业、华夏、广发、深发展、恒丰、浙商、渤海，统称简称为“股份制银行”）。

　　全国性商业银行是我国银行业的重要组成部分。截至2011年12月31日，全国性商业银行的资产合计占到银行业总资产的63.5%，负债合计占到银行业总负债的63.7%，分别较上一年下降了1.3个百分点和1.2个百分点；税后利润合计占到银行业总税后利润的69.1%，较上年下降了3.3个百分点；从业人员占到银行业全部从业人员的59.6%，较上年降低了0.4个百分点。

　　图1、图2和图3分别按总资产、总负债和税后利润列示了2005年至2011年银行业市场份额的年际变化情况。总体而言，五家“大型银行”的市场份额呈持续下降趋势，而“股份制银行”的市场份额呈上升趋势。2011年，“大型银行”的总资产、总负债和税后利润的市场份额与2010年相比较，分别下降了1.9、1.81和4.2个百分点；与2005年相比较，分别累计下降了8.76、8.58和8.53个百分点；“股份制银行”与2010年相比，分别增加了0.56、0.56和0.92个百分点；与2005年相比较，分别累计增加了4.28、4.20和4.61个百分点。

　　2011年，全球经济复苏放缓，经济下行风险凸显，国际金融市场经历巨幅动荡。各类风险明显增多。面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况、新问题，我国坚持实施积极的财政政策，货币政策由“适度宽松”转为“稳健”，不断加强和改善宏观调控，经济增长实现由政策刺激向自主增长的有序转变，国民经济继续保持平稳较快发展，金融市场总体运行平稳。但经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出。

　　2011年，以全国性商业银行为代表的银行业积极应对复杂严峻形势带来的各种困难和挑战，继续保持健康平稳的发展势头，在各个领域取得了新的发展与进步。“大型银行”公司治理水平不断提升，风险管理水平和自我约束能力明显增强，综合化发展稳步推进；“股份制银行”继续深化战略调整和经营转型，总体经营平稳有序，市场定位进一步明确，以服务小微企业为重点加强产品和服务创新，差异化竞争和特色化发展迈出新步伐。

　　截至2011年底，全国性商业银行资产总额72.01万亿元，比上年增长了16.52%；负债总额67.56亿元，比上年增长了16.24%。所有者权益44.54万亿元，比上年增长了21.10%；资本充足率全部达标，资产质量大幅改善，盈利能力、抗风险能力、流动性管理水平均有较大提升。

　　以下分资本状况、资产质量、盈利能力和流动性水平四个方面对全国性商业银行2011年度财务状况予以分析。各项财务数据除另有注明外，均取自监管部门及各银行的定期报告、新闻稿件等公开披露的信息。

　　资本状况

　　2011年，商业银行资本管理压力骤增。为应对通货膨胀压力，央行屡次收紧流动性，先后三次连续提高存贷款利率，六次连续上调存款准备金率（参见表1），在6月20日存款准备金率最后一次上调后，大型金融机构存款准备金率达到了21.5%的历史高位，银行体系资金捉襟见肘，信贷投放和吸收存款压力明显加大。

　　与此同时，资本监管进一步趋严，政府融资平台贷款和银信合作理财“调表”等因素增加了银行计划外风险资产，2011年5月颁布的《中国银行业实施新监管标准的指导意见》进一步提高资本充足率，加之商业银行因同质化竞争和粗放的经营模式，在扩张过程中资本消耗过快，资本充足率下行风险加大，多重因素使得商业银行资本管理面临严峻挑战。

　　在此情况下，2010年巨量再融资后声称未来一段时期内不再融资的商业银行被迫纷纷再次发布融资方案。由于顾虑对股市的冲击，2011年中国银行业的融资重心由股权融资转向债券融资，尤其是次级债发行激增，成为2011年银行最为青睐的资本补充方式。据统计，商业银行全年累计发行次级债3132亿元，其中工行发行880亿元，农行发行500亿元，中行发行320亿元，建行发行400亿元，交行发行260亿元，共计2360亿元，占到全国总量的七成。2011年，有不少银行推出了股权融资的方案，但是囿于市场原因，真正在年内完成再融资的只有中信银行和华夏银行，分别融资257.86亿元和201.07亿元（参见表2）。

　　图4列示2003～2011年我国银行业资本充足率达标情况。图中可见，近年来我国银行业的资本实力和资本充足水平显著提升。在应对国际金融危机冲击、信贷投放大幅增加、资本质量要求明显提高的情况下，商业银行资本充足率保持了较好的水平。2011年末，我国银行业整体加权平均资本充足率为12.7%，比年初提高了0.5个百分点，比2003年提高了15.68个百分点；加权平均核心资本充足率为10.2%，比年初上升了0.1个百分点。资本充足率达标商业银行从2003年的8家增加到2011年底的全部390家，达标银行的资产占商业银行总资产的比重从0.6%上升到100%。商业银行杠杆率在全球标准中处于安全区间。

　　图5列示截至2011年底全国性商业银行资本充足率的情况。图中可见，历经2010年和2011年争先恐后地巨量再融资，全部17家全国性商业银行的资本充足率均成功地站在10.5%以上，即使对照拟施行的监管新规（系统重要性银行和非重要性银行的资本充足率不低于11.5%和10.5%），也全部达标。

　　5家“大型银行”是公认的系统重要性银行，其资本充足率普遍高于“股份制银行”。其中，建行、工行和中行在分别发行400亿元、880亿元和320亿元次级债后，资本充足率达到13.68%、13.17%和12.97%，分别较上年提高了1.0、0.9和0.39个百分点，是全国性商业银行中最高的。交行、农行资本充足率相对较低，其中交行发行260亿元次级债，资本充足率较上年微涨了0.08个百分点至12.44%；农行发行500亿元次级债，资本充足率较上年提高了0.35个百分点至11.94%，其资本充足率距未来的监管红线仅一步之遥。为应对未来业务发展，各行纷纷预留了资本“余粮”，其中建行、工行次级债发行额度分别留出400亿元和200亿元，交行也有566亿元的在途非公开定向增发活动。

　　12家“股份制银行”资本充足率全部达标，且均达到监管新规中系统非重要性银行的资本充足率标准（10.5%），但整体水平低于“大型银行”。浙商银行在上年资本充足率较高的基础上，又增发了32.5亿元次级债，资本充足率达到13.94%，位列“股份制银行”之首。浦发年内发行了184亿元次级债、中信配股了257.86亿元，其资本充足率分别达到了12.7%和12.27%，也在“股份制银行”中名列前茅。光大、民生的资本充足率分别为10.57%和10.86%，相对最低，且已迫近监管新规的红线。同上年相比，通过股权融资补充资本金的华夏和中信分别提高了1.1个百分点和0.96个百分点，资本充足率提升显著；浙商、光大和兴业有所下降，绝对数最高的浙商下降幅度最大，达1.5个百分点。为达到监管要求，满足业务发展需要，“股份制银行”纷纷抓紧进行再融资行动。2011年启动但尚未完成的融资行动主要有光大400亿元规模的H股上市、民生的200亿元可转债和90亿元H股增发、招商与中信的A+H配股等。

　　图6列示2011年底全国性商业银行核心资本充足率的情况。2011年，全部17家全国性商业银行核心资本充足率均达到7%的及格线。由于次级债不能计入核心资本，仅靠发行次级债补充资本的商业银行未能有效补充其核心资本，共有9家全国性商业银行的核心资本充足率较上年下降，反映了2011年商业银行资金紧张、资本消耗较快的客观现实。

　　“大型银行”中，建行核心资本充足率最高，为10.97%；交行最低，为9.27%。比照监管新规，系统重要性银行的核心资本充足率将很可能不低于9.5%，则5家“大型银行”中，交行处于红线之下，农行正好压线，均有待尽快补充核心资本。同上年相比，农行、中行、交行分别下降了0.25、0.02和0.1个百分点；建行和工行的核心资本充足率提高了0.57个百分点和0.1个百分点，在没有股权融资的背景下，显而易见是通过加强资本管理，通过内生积累实现的。

　　“股份制银行”中，浙商的核心资本充足率得益于雄厚的历史基础，尽管较上年下降了2.41个百分点至13%，仍是12家银行中的最高者；中信在成功地进行股权融资后，核心资本充足率达到了9.91%，排名第二。相对而言，民生（7.87%）、光大（7.89%）的核心资本充足率最低，有待来年通过推进其计划中的股权融资补充核心资本。对照拟议中的资本监管新规，除民生和光大外，广发（8.05%）、深发展（8.46%）、招商（8.22%）和兴业（8.2%）均在8.5%及格线下，实现达标的难度很大。

　　同上年相比，12家“股份制银行”的核心资本充足率有一半提高，一半下降。中信和华夏银行通过股权融资，使核心资本充足率分别提升了1.46个百分点和2.07个百分点到9.91%和8.72%；在下降的银行中，广发和浙商分别下降了2.73个百分点和2.41个百分点，资本消耗较快。

　　中国银监会结合国内银行业实际，制定了《商业银行资本管理办法(试行)》，拟于2013年1月1日开始实施。在风险资产的计量及资本充足率最低要求等方面的要求趋严，对商业银行的业务发展速度、经营成本、盈利能力都将产生一定的压力和制约。为应对严峻挑战，商业银行如何坚持资本集约化经营，在保持适当风险资产增速下，积极探索资本补充途径，降低资本消耗速度，提高资本使用效率，增强资本内生积累能力，将变得越来越迫切和重要。

　　资产质量

　　2011年，我国商业银行的资产质量整体上延续了近年来稳中有升的态势，不良贷款率较以前年度进一步下降，但也存在一些潜在的不稳定因素，关注类贷款和逾期贷款均出现了一定的反弹，不良贷款绝对额的下降趋势开始减弱。

　　截至2011年底，我国商业银行按贷款五级分类的不良贷款余额4279亿元，比年初减少了57亿元；不良贷款率为0.96%，比年初下降了0.17个百分点。全国性商业银行不良贷款余额和比例比2002年底减少了1.9万亿元，下降了22.67个百分点，比2005年底减少了8563亿元，下降了7.97个百分点，比2009年底减少了675亿元，下降了0.61个百分点。商业银行资产结构与资产质量均有所改善，风险抵补能力进一步提高。

　　以下从不良贷款、拨备覆盖率和贷款集中度三个角度分析全国性商业银行2011年资产质量情况。

　　2011年全国性商业银行不良贷款情况

　　总体情况

　　2011年，全国性商业银行不良贷款余额3640.35亿元，较上年下降了197.4亿元，降幅为5.14%，小于上一年13.87%的降幅，降幅减缓趋势明显。其中，次级类不良贷款余额为1484亿元，在上年大幅下降20.64%的基础上反弹增长了5.47%，可疑及损失类不良贷款余额分别为1574亿元和582亿元，分别较上年下降了13.99%和0.36%，可疑类降幅略高于上年的0.76个百分点，但损失类的降幅低于上年的1.52个百分点，也呈趋缓态势。

　　图7列示2003～2011年全国性商业银行不良贷款余额的变化情况。图中可见，2003～2011年间，除2007年较上年有小幅增加外，全国性商业银行不良贷款余额呈现整体下降的趋势，由2003年的21045亿元下降至2011年的3640.35亿元，降幅达82.70%。

　　图8列示全国性商业银行2003～2011不良贷款率的变化情况。图中可见，2011全国性商业银行不良贷款率为0.96%，较上年下降了0.2个百分点，虽然降幅趋缓，但仍延续了自2003年以来全国性商业银行不良贷款率的下降趋势；其中次级类0.39%，可疑类0.42%，损失类0.15%，均保持了自2003年以来一直向下的变动趋势。按季度分析，2011年前三个季度不良贷款余额和不良贷款率延续环比下降态势，但四季度均小幅反弹，季度环比自2005年以来首次“双升”，引起人们的普遍关切。

　　尽管不良贷款数据总体表现良好，但在货币政策偏紧以及经济增速放缓的背景下，包括工行和中行在内的全国性商业银行逾期和关注类贷款均出现一定幅度的上升。17家全国性商业银行中，2011年关注类贷款出现正增长的达到9家，余额增长了408亿元；其中，2011年末，中行关注类贷款余额1925亿元，同比增加了445亿元；工行逾期贷款1078亿元，比年初增长了55亿元；浦发、兴业等“股份制银行”2011年逾期和关注类贷款环比或同比均呈较明显上升的趋势。与不良贷款余额相比，关注类贷款和逾期贷款的数据变化更能前瞻性地揭示资产质量的未来变动趋势。由于存量不良贷款持续下降的空间有限，2011年出现的关注类贷款和逾期贷款上升现象，使商业银行资产质量的潜在风险更加引人瞩目。

　　2011年各全国性商业银行不良贷款情况

　　图9、图10分别列示“大型银行”和“股份制银行”2011年不良贷款率与不良贷款余额。

　　2011年，“大型银行”的不良贷款率在0.86%～1.55%之间，均在上年基础上继续下降。其中，交行、工行最低，分别为0.86%和0.94%；农行最高，为1.55%。农行不良贷款余额为873.58亿元，绝对值最高；交行最低，为219.86亿元。

　　“股份制银行”的资产状况普遍好于“大型银行”。其不良贷款率差别较大，从最低的渤海银行（0.14%）到最高的广发银行（1.34%），但多数集中与0.45%～0.65%之间。不良贷款余额方面，招商、中信相对较高，分别为91.73亿元和85.41亿元；渤海、浙商和恒丰三家规模较小的银行，其不良贷款余额也最少，除此之外，深发展（27.38亿元）、兴业（37.15亿元）的不良贷款余额相对较低。

　　图11列示全国性商业银行不良贷款率与上年的对比情况。同上年相比，除浙商、渤海银行在原来较低的不良贷款率基数上微涨0.03和0.04个百分点外，其余15家全国性商业银行的不良贷款率均延续了持续下降的态势。“大型银行”中，农行从2010年的2.03%下降了0.48个百分点至1.55%，降幅居全国性商业银行之首；交行下降了0.26个百分点，排名次之。“股份制银行”下降幅度相对小于“大型银行”，原因在于其历史基数较低。华夏、广发分别下降了0.26个百分点和0.24个百分点，相对其他“股份制银行”而言，降幅最大。图12列示“大型银行”不良贷款余额与上年的对比情况。“大型银行”中，农行、交行表现突出。同上年相比，农行的不良贷款余额下降了130亿元至874亿元，降幅为12.99%；交行的不良贷款余额下降了30亿元至219.86亿元，降幅为12.01%。值得关注的是，建行、中行的不良贷款余额较上年有所增加，其中建行增长了62.03亿元，增幅为9.59%，中行增长了8.04亿元，增幅为1.29%。不良贷款余额增长趋势在2011年四季度更为明显。以中行为例，其年末不良贷款余额632.74亿元，环比三季度末增长了13.94亿元，增幅为2.25%，不良贷款率则相应地环比增长了0.99个百分点。

　　图13列示“股份制银行”不良贷款余额与上年的对比情况。12家中，有5家不良贷款余额下降，7家上升。华夏下降了6.54亿元至56亿元，下降了10.46%，降幅最大；招商下降了5.13亿元，下降了5.30%，降幅次之。7家不良贷款余额上升的银行中，恒丰、浙商和渤海分别增加了1.06亿元、1.35亿元和0.56亿元，增幅为14.19%、60%和56%，增幅虽高，绝对额不大；深发展自身新增了3.71亿元，增幅为15.67%，民生、兴业分别增加了2.00亿元和0.99亿元，增幅为2.73%和2.74%。

　　2011年全国性银行较大面积地出现不良贷款余额上升的状况，虽绝对额不大，但从此结束多年来不良贷款余额、不良贷款率持续“双降”的局面，其深层次的原因在于宏观经济增速放缓为银行业带来资产质量下行的压力，预计未来几年仍将有所上升。

　　2011年全国性商业银行风险抵补能力

　　2011年7月，银监会发布《商业银行贷款损失准备管理办法》，规定自2012年起对商业银行的贷款拨备率和拨备覆盖率进行综合考核，其中前者以2.5%为基本标准，后者以150%为基本标准，两者中的较高者为商业银行贷款损失准备的监管标准。这标志着中国银行业动态拨备制度已开始逐步建立。本报告以这两个指标分析全国性商业银行的风险抵补能力。

　　拨备覆盖率

　　拨备覆盖率是贷款损失准备(现一般按贷款减值准备)对不良贷款的比率，是基于不良贷款而计提贷款损失准备、再进行相应计算的一项指标，其性质是衡量信贷风险抵补的程度。拨备覆盖率多寡有度，总以能适应各行风险程度并符合监管要求为宜，不能过低导致拨备金不足，利润虚增；也不能过高导致拨备金多余，利润虚降。

　　近十年来，全国性商业银行的风险抵补能力不断提高，损失拨备缺口从2002年底的1.34万亿元下降到2005年的0.63万亿元，再到2008年实现零拨备缺口；拨备覆盖率从2002年底的6.7%提高到2005年底的24.8%，2011年底达到了278.1%。

　　2011年，受资产质量持续好转和监管要求不断提高的双重影响，商业银行不良贷款拨备覆盖率继续上升。截至2011年底，商业银行拨备覆盖率278.1%，同比提高了60.4个百分点，风险抵补能力进一步提高。“大型银行”拨备覆盖率达到261.4%，同比提高了54.6个百分点；“股份制银行”拨备覆盖率达到350.3%，同比提高了72.7个百分点。

　　图14列示2011年全国性商业银行拨备覆盖率及其与2010年的对比情况。图中可见，2011年全国性商业银行的拨备覆盖率均在200%以上，远超150%的及格线，而“大型银行”的拨备覆盖率整体上低于“股份制银行”。其中，工行拨备覆盖率为266.92%，渤海银行拨备覆盖率为1227.50%，继续分别在“大型银行”与“股份制银行”中排名第一；中行拨备覆盖率为220.75%，已经是全国性商业银行中最低的了。“大型银行”的拨备覆盖率在220%～266%之间，整体差别不大。“股份制银行”的拨备覆盖率除渤海银行和浙商银行因基数原因较高外，多集中在300%～400%之间，行际差异较大。其中，浦发（500%）、招商（400%）相对较高，广发（231.21%）、中信（272.31%）相对较低。

　　同上年相比，除浙商银行和渤海银行在较大基数上略有下降外，其他全国性银行的拨备覆盖率均有较大的提升。浦发银行大幅提升了198个百分点至500%，农行、华夏、招商、恒丰也提升了近100个百分点；建行、广发、中行分别提升了20.3%、22.73%和24.08%，提升幅度相对温和。

　　贷款拨备率

　　贷款拨备率是贷款减值准备对贷款总额的比率。2011年4月，银监会对银行业贷款拨备率提出了2.5%以上的要求，新标准自2012年1月1日开始实施，系统重要性银行应于2013年底前达标；对非系统重要性银行，监管部门将设定差异化的过渡期安排，并鼓励提前达标：盈利能力较强、贷款损失准备补提较少的银行业金融机构应在2016年底前达标；个别盈利能力较低、贷款损失准备补提较多的银行业金融机构应在2018年底前达标。

　　2011年上半年，全国性商业银行中仅有农行、华夏、建行和广发4家的贷款拨备率达到2.5%。银监会关于贷款拨备率的新规发布之后，各行已开始提前为达标而努力，并取得一定的进展，但距离全部达标仍任重道远。

　　图15列示2011年全国性商业银行贷款拨备率及其与2010年的对比情况。2011年，全国性商业银行总的贷款拨备率为2.51%，较上年提高了0.33个百分点，达到2.5%的监管标准。具体来看，“大型银行”的贷款拨备率整体上好于“股份制银行”。全部5家“大型银行”中，除交行贷款拨备比为2.20%，低于监管标准外，其余4家均提前达标，其中农行最高，为4.08%，在全国性商业银行中排名第一。“股份制银行”的贷款拨备率在1.44%～3.1%之间，仅有广发和华夏银行两家在2.5%以上，分别为3.10%和2.82%。尽管如此，各行提高贷款拨备比以满足监管要求的努力仍清晰可见，2011年除广发的贷款拨备比略降之外，其他全国性商业银行均较2010年水平有所提高，其中农行、恒丰和民生增幅相对较大，分别提高了0.68、0.51和0.35个百分点。中信、兴业的贷款拨备率分别为1.44%和1.46%，低于其他全国性商业银行，且增幅分别为0.02个百分点和0.1个百分点，达标的道路还很漫长。按照监管新规，全国性商业银行尤其是“股份制银行”的风险抵补能力面临新的考验。

　　全国性商业银行贷款集中度情况

　　贷款集中度是考察商业银行资产质量的重要指标，在宏观经济形势严峻的大环境下，贷款集中度问题尤其值得关注。监管标准要求最大单一客户贷款不得超过银行净资产的10%，前十大客户贷款总额不得超过净资产的50%。2011年底各全国性商业银行的这两项指标均符合监管要求。

　　图16和图17分别列示对比全国性商业银行2010年及2011年单一最大客户贷款比例及最大十家客户贷款比例情况。

　　在单一最大客户贷款比例方面，全国性商业银行2011年大部分比2010年有所下降。“大型银行”中，交行、农行最低，分别为2.21%和2.80%；最高的工行也不过3.60%。“股份制银行”中，浦发最低，为2.65%，渤海银行最高，达到6.55%。同上年比较，共有4家全国性商业银行的单一最大客户贷款比例有所提升，其中光大、浙商分别提高了1.46个百分点和1.1个百分点，增幅最大。在13家该指标下降的银行中，广发继上年下降了2.26个百分点后，又大幅下降了3.04个百分点至4.91%，完成了从2009年未达标的“落后分子”到行业中游水平的华丽转身；此外，交行下降了2.39个百分点，单一最大客户贷款比例进一步下降。

　　在最大十家客户贷款比例方面，除恒丰略升0.66个百分点外，其余全国性商业银行2011年均有所下降。主要出于规模原因，“大型银行”前十大客户的贷款比例均在20%以下，整体上低于“股份制银行”；其中，建行是全国性商业银行中最低的，为15.18%。“股份制银行”的这一指标在2011年整体上下降较多，其中浦发、招商最低，分别为16.50%和16.68%，已经相当于“大型银行”中的较好水平；渤海银行这一指标连续两年大幅下降，但依然还是最高，为43.94%，接近监管标准。同上年比较，广发前十大客户贷款比例大幅下降了14.46个百分点，降幅最大；“大型银行”中的交行下降了7.64个百分点，“股份制银行”中的华夏、渤海分别下降了10.54个百分点和9.51个百分点，降幅也较大。

　　盈利能力

　　2011年，我国国民经济总体保持平稳较快发展，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，银行业以信贷为主的生息资产规模快速增长，经营效率提高，信用风险控制较好，净息差持续走高，盈利能力进一步提升。

　　2011年，全国性商业银行实现税后利润8651.6亿元，同比增长了32.91%。图18列示2011年全国性商业银行的收入结构。图中可见，净利息收入占到营业收入的79.16%，手续费及佣金净收入占到营业收入的18.73%，利差收入仍是全国性商业银行最主要的利润来源。

　　以下先从净利润增长率、净资产收益率和总资产收益率三个角度评价2011年全国性商业银行盈利能力的整体水平，然后再分别从影响银行利润的三个主要部分——净利息收入、手续费及佣金净收入和支出管理水平——出发，具体评述全国性商业银行的盈利能力。

　　总体情况

　　净利润增长率

　　图19列示2011年各全国性商业银行净利润的增长情况。2011年，各行净利润平均增长了32.91%。工行、建行、中行、农行和交行等5家“大型银行”共实现净利润6646.6亿元，同比增长了29.03%；其中工行以2084.45亿元位居第一，同比增幅为25.55%；建行以1694.39亿元位列第二，同比增加25.48%。“股份制银行”共实现净利润2005亿元，平均增幅为47.64%；其中招商和中信分别增长了40.20%和41.51%，录得361.27亿元和308.19亿元的净利润，继上年后继续保持领跑位置。从净利润增长率看，“大型银行”除中行增幅18.81%略低外，其余均在25%～30%之间，保持了持续稳定的增长态势。其中，农行、交行净利润增幅分别为28.50%和27.82%，相对较高。在“股份制银行”中，渤海、恒丰和浙商因净利润基数较小，增幅相对较大；其中，渤海银行净利润同比增长了136.25%，在全国性商业银行中增幅最大。其他“股份制银行”净利润增长步调相对一致，同比增幅多集中在40%～60%之间，其中民生银行净利润同比增长58.81%，相对较高；广发继上年大增83%之后，本年度又高速增长了54.89%，同华夏（53.97%）、民生一道，增幅超过50%。比较而言，兴业银行净利润同比增长了37.71%，是“股份制银行”中增幅最低者。

　　全国性商业银行盈利能力持续增强，是相同的宏观经济形势作用于总体上同质化经营模式的客观结果；而各行净利润增幅的大小不一，则是不同的资产规模和业务结构在相同的市场环境下的正常反映。

　　净资产收益率和总资产收益率

　　净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）很好地反映了各行的盈利能力和水平。本报告采用加权平均净资产收益率。通常，决定这两个指标的因素包括净利润与资产平均余额。此外，信贷资产质量、中间业务收入、利息及经营支出水平，以及税收等因素对其也有一定的影响。根据中国银监会《商业银行风险监管核心指标》的要求，净资产收益率不应低于11%，总资产收益率不应低于0.6%。

　　图20对比列示全国性商业银行2010年和2011年度净资产收益率。图中可见，全国性商业银行的净资产收益率均在11%的达标线以上。上年度唯一一家未达标的渤海银行，其净资产收益率虽然仍为最低，但已大幅提升了4.27个百分点至13.11%，超过了达标线。兴业、招商的净资产收益率最高，分别为24.67%和24.17%；民生、恒丰和工行次之，分别为23.95%、23.48%和23.44%。

　　同上年相比，共有7家银行净资产收益率下降，10家上升。民生和恒丰的净资产收益率分别提高了5.66个百分点和5.5个百分点，增幅最为可观。浦发、深发展分别下降了3.2个百分点和3个百分点，降幅最大，这主要是上述银行在报告期内非公开发行股票增加净资产，从而对净资产收益率的摊薄效应在2011年体现所致。

　　图21对比列示全国性商业银行2010和2011年总资产收益率。图中可见，在渤海、华夏摘掉上年未达标的帽子后，全部17家全国性商业银行2011年总资产收益率均在0.6%的及格线之上。其中，“大型银行”的总资产收益率相对较高，建行、工行分别为1.47%和1.44%，基本达到国际领先银行的水平，排在全国性商业银行的前两名；“股份制银行”的总资产收益率大多在1%～1.3%之间，民生（1.40%）和招商（1.39%）最高，而渤海（0.64%）和华夏银行（0.81%）虽属达标，但绝对值仍是全国性商业银行中最低的。

　　同上年相比，2011年全国性商业银行的总资产收益率均有不同程度的提高。民生银行增幅最大，提高了0.31个百分点；广发、招商和浙商次之，分别提高了0.27、0.24和0.24个百分点。

　　利息收入水平

　　存贷款息差收入是我国银行业最主要的盈利来源。利息收入水平是银行盈利能力的重要体现，2011年，得益于利差收入及生息资产规模的扩大，全国性商业银行的净利息收入水平有较大增加。

　　本报告从利息收入比、净利差与净利息收益率三个角度讨论全国性商业银行的利息收入水平。

　　利息收入比

　　利息收入比是净利息收入占营业收入的比重。图22列示对比全国性商业银行2011年与2010年的利息收入比。图中可见，2011年大多数全国性商业银行的利息收入比在80%以上。其中，渤海银行因非利息收入中的投资收益暴涨246.59%，使得其利息收入比降至59.29%，是全国性商业银行中最低的；其他银行中，中国银行因其传统的国际业务优势，外汇衍生交易产品利差收益和贵金属业务等非利息收入大幅增长，利息收入比延续了往年较低的水平，为69.50%；恒丰、工行、民生、招商的利息收入比均低于80%，分别为74%、76.34%、78.69%和79.36%，其主要原因是年内中间业务的迅猛发展使得手续费及佣金收入大增。华夏、浦发和浙商银行的利息收入占到其营业收入的90%左右，是全国性商业银行中最高的。

　　同2010年相比，全国性商业银行的利息收入比整体呈下降趋势。17家银行中，除交行、兴业和浙商银行外，利息收入比均有所降低，体现出银行业在摆脱传统的以利差收入为主的业务模式的过程中，利息收入占比呈逐年下降的趋势。“大型银行”中，工行、农行分别下降了3.42个百分点和2.05个百分点，降幅最大；在“股份制银行”中，恒丰、渤海分别下降了12.44个百分点和12.36个百分点，民生和广发分别下降了5.07个百分点和4.02个百分点，是降幅最大的4家。

　　净利息收益率与净利差

　　考察商业银行利息收入能力的重要指标是净利息收益率和净利差。净利息收益率(NIM)是净利息收入与平均升息资产总额的比率，考察单位生息资产所创造的利息收入；净利差(NIS)按日均生息资产收益率与日均计息负债付息率的差额计算。两者各有侧重，但整体而言，净利息收益率的变化趋势和原因同净利差相似，可以相互参照。

　　2011年，市场流动性紧张，银行贷款议价能力进一步加强，加之央行3次加息使得基准利率持续提高，各银行收入结构不断优化，运营效率明显改善，全年商业银行的净利差和净利息收益率均有所提高。

　　图23列示部分披露相关信息的全国性商业银行2009～2011年的净利息收益率。图中可见，自2009年以来，全国性商业银行的净利息收益率整体上逐年提高。2011年，全国性商业银行净利息收益率集中在2%～3%之间，其中招商银行最高，为3.06%，中信、民生次之，分别为3%和2.96%；中行和渤海银行相对较低，分别为2.12%和2.17%。同上年相比，中信银行提升了0.64个百分点，增幅最大。2009年以来，招商和华夏银行提升了0.83和0.71个百分点，累计增幅最大。

　　图24列示部分披露相关信息的全国性商业银行2009～2011年的净利差。图中可见，全国性商业银行净利差的情况与净利息收益率相仿，自2009年以来持续提高。2011年，全国性商业银行净利差大部分集中在2.3%～3%之间，其中浙商和民生最高，分别为3.17%和3.14%；渤海银行最低，为1.98%。同上年相比，浙商和招商分别增长了0.42个百分点和0.38个百分点，增幅最大。2009年以来，招商和华夏银行提升了0.79个百分点和0.63个百分点，累计增幅最大。

　　随着我国继续坚持适度宽松的货币政策，适当加大货币政策预调微调力度，并加快利率市场化进程，实施非对称性降息，在宏观经济形势下行压力下，可以预见我国银行业净利差和净利息收益率将高位见顶回落、逐步下行，全国性商业银行尤其是“股份制银行”不可不未雨绸缪，在资产结构、发展模式、经营效率等方面提早做好应对准备。

　　中间业务收入水平

　　本报告中，中间业务是指商业银行作为中间人参与的金融服务，其收入反映为利润表上的“手续费及佣金收入”。判别中间业务的重要标准是商业银行利用自己的人才、网点和系统等资源提供收费服务，其自身并不作为交易主体参与业务并承担风险。

　　近年来全国性商业银行中间业务持续大幅增长，主要受益于资本市场趋于活跃、银行加大拓展力度、银行理财产品快速增长等多种因素。2011年，在资金紧张的市场环境下，与信贷业务有关的中间业务，如贷款承诺费、融资顾问费等，更是得到迅猛发展。本报告选用中间业务净收入和中间业务净收入占营业收入的比例两个指标评析全国性商业银行的中间业务情况。

　　中间业务净收入及其增幅

　　中间业务净收入是手续费及佣金收入减去支出后的净额，反映商业银行中间业务的绝对水平。

　　图25列示2009～2011年“大型银行”中间业务净收入及增幅情况。图中可见，2011年工行、建行延续上年势头，分别以1015.5亿元和869.94亿元继续排名前两位。在增幅方面，农行较上年增长了49.04%，自2009年以来已累计增长92.90%，在“大型银行”中最为突出。中行较上年增长了18.68%，相对而言增幅最低；但在净非利息收入口径上，中行在手续费及佣金收入之外，外汇衍生交易产品利差收益及贵金属业务收入等非利息收入均比上年大幅增加，如果计入这一因素，其中间业务的增幅也相当可观。

　　图26列示2009～2011年“股份制银行”中间业务净收入。图中可见，2011年“股份制银行”中，中间业务净收入最高的是招商和民生，分别为156.28亿元和151.01亿元。浙商、渤海和恒丰因规模原因，中间业务净收入相对最低；除去这3家银行，深发和华夏银行中间业务净收入略低，分别为27.31亿元和29.76亿元。在增幅方面，“股份制银行”的中间业务净收入自2009年以来，经历了持续的快速发展，各行均有超过100%的累计增幅。同上年相比，恒丰和渤海银行增幅最大，分别为326%和243.62%；除此之外，华夏增长了105.95%，广发、兴业、民生增幅也超过80%。招商增长37.93%，增幅虽较小，但由于历史基数较大，仍然保持了中间业务的领先地位。同2009年相比，除恒丰、渤海因基数较小增幅巨大外，民生累计增长201.66%，华夏累计增长190.63%，表现均十分抢眼。

　　图27列示全国性商业银行中间业务净收入2010年和2011年相对上年度的同比增幅。图中可见，2010年和2011年，全国性商业银行中间业务收入持续快速增长，除少数银行外，大部分银行的中间业务净收入在2011年的增幅大于2010年。其中，恒丰、渤海的2011年增幅比2010年增幅分别提高了165个百分点和131个百分点；其他银行中，华夏、广发分别提高了64个百分点和50个百分点，生动反映了2009年以来全国性商业银行中间业务迅猛发展的现实情况。

　　从具体品种看，2011年各全国性商业银行最主要的中间业务集中在支付结算类、银行卡类、与理财业务相关的资产托管类，以及与贷款相关的咨询顾问类业务。其中，工行、农行的支付结算类业务占比最高，中行、建行、中信、浦发和兴业的咨询顾问类业务占比最高，交行、光大、广发、深发展和招商的银行卡类业务占比最高，华夏、民生的资产托管类业务占比最高。从各业务品种2011年的增幅看，工行、农行、华夏、广发和深发展的资产托管类业务增幅最大，中行、交行、中信和浦发的咨询顾问类业务增幅最大。全国性商业银行在中间业务主要品种和增幅高度趋同，从一个侧面反映出中间业务发展的同质化严重；而不同品种在商业银行中间业务中占比的不均衡、不稳定，意味着中间业务结构的不合理，当市场形势变化时有可能对中间业务收入产生较大影响。

　　中间业务占比

　　中间业务净收入占营业收入之比（以下简称“中间业务占比”）是衡量中间业务发展水平的重要指标。2011年，全国性商业银行的中间业务占比为18.39%，比上年提高了1.36个百分点，整体上稳中有升。

　　图28列示对比了2009～2011年全国性商业银行中间业务占比情况。

　　2011年，“大型银行”中间业务占比继续保持整体较高的水平，其中建行、工行、中行均超过或接近20%，在全国性商业银行中最高；交行占比15.40%，相对较低。如计入手续费及佣金之外的外汇衍生交易产品利差收益及贵金属业务收入等非利息收入，中行的净非利息收入占营业收入的30.50%，依然名列全国性商业银行前茅。

　　在“股份制银行”中，民生银行中间业务占比最高，为18.33%，招商、恒丰、光大和渤海次之，均在15%以上。同上年相比，恒丰、渤海分别提升了10.26个百分点和7.94个百分点，增幅最大；其他银行中，兴业提升了3.73个百分点，民生提升了3.2个百分点，增幅相对较大。中行和招商的中间业务占比增幅分别为0.02个百分点和0.38个百分点，增长较少；而浙商银行占比下降了1.33个百分点，是全国性商业银行中唯一下降的一家。

　　就整体而言，一方面因近几年中国经济快速发展、人民币国际化、国民收入的持续提高，为全国性商业银行发展中间业务提供了良好的外部环境与机遇。但另一方面，在快速发展过程中，中间业务也存在政策规定不具体、概念标准不统一、操作与统计披露不规范等问题，出现了将利息收入转为手续费以虚增中间业务收入等急功近利的做法。随着监管政策趋严、宏观经济形势变化，加之资本市场走势的不确定性和银行产品同质化竞争，中间业务面临较大挑战。只有通过不断创新，逐步建立起较为丰富的产品体系和日趋稳健的收入结构，才能真正促进中间业务持续健康的发展。

　　成本控制水平

　　成本收入比是银监会风险监管核心指标中的风险抵补类指标之一，该指标通过对比商业银行营业费用与营业收入的相对变化来衡量其成本支出管理水平，在数值上等于营业费用与营业收入之比。按照监管要求，该指标不应高于45%。

　　图29对比列示2009～2011年全国性商业银行成本收入比情况。图中可见，在上一年超标的渤海银行在实现达标后，2011年全部17家全国性商业银行的成本收入比均在45%的监管红线之内。整体而言，“大型银行”的成本收入比相对低于“股份制银行”。“大型银行”中，工行成本收入比最低，为29.38%，继续保持最低；农行为35.89%，相对最高。“股份制银行”中，渤海和华夏银行最高，分别为44.64%和41.89%，距离监管要求仅一步之遥；恒丰、浦发和中信相对最低，分别为25.10%、28.79%和29.86%，几可比肩“大型银行”控制成本的水平。

　　同上年相比，全国性商业银行的成本收入比均有不同程度的下降。其中，渤海和恒丰银行降幅最大，分别下降了6.53和5.70个百分点；其他银行中，浦发、民生分别下降了4.27个百分点和4.23个百分点，控制成本的能力相对突出。比较而言，兴业下降了0.96个百分点至31.95%，虽降幅较小，但控制成本的能力依然较高。

　　流动性分析

　　2011年，宏观经济环境复杂多变，货币政策进一步收紧。全年银行间市场流动性呈阶段性宽裕与阶段性紧张多次交替的态势，较上年整体趋紧，市场利率逐步攀升且波动加大，部分中小商业银行流动性压力上升。12月，人民银行下调准备金率0.5个百分点后，市场流动性中性偏紧。

　　根据银监会拟于2012年1月1日实施的《商业银行流动性风险管理办法》的规定，对于银行流动性监管有四个主要指标，除传统的存贷比和流动性比例外，新增流动性覆盖率和净稳定融资比例两个指标。流动性覆盖率是优质流动性资产储备和未来30日净现金流出量的比值，旨在确保商业银行在设定的严重流动性压力情景下，能够保持充足的、无变现障碍的优质流动性资产，并通过变现这些资产来满足未来30日的流动性需求，该指标应当不低于100%。净稳定融资比例是可用的稳定资金与所需的稳定资金之比，旨在引导商业银行减少资金运用与资金来源的期限错配，增加长期稳定资金来源，满足各类表内外业务对稳定资金的需求，该指标应当不低于100%。

　　鉴于无法通过公开披露的信息获取相关数据，本报告仅选择存贷比和流动性比例分析全国性商业银行的流动性管理水平。

　　存贷比分析

　　存贷比是银行贷款金额与存款金额的比例，目前监管部门为商业银行设置的监管红线是不超过75%。

　　“大型银行”活期存款占比较大，沉淀率较高，同时一般大量持有高流动性的央行票据和国债等资产，流动性储备充足，因此整体流动性较好。图30列示对比2010年和2011年末全国性商业银行贷存款比例。图中可见，2011年全国性商业银行期末时点存贷比全部达标。“大型银行”除交行略高外，存贷比均处于较低水平，显而易见，其流动性好于“股份制银行”；其中，农行的存贷比最低，为58.50%，继2010年后再次排在全国性商业银行的第一名。“股份制银行”的存贷比大多在70%左右，华夏银行存贷比为66.72%，在“股份制银行”中最低；深发展为73.36%，相对较高。

　　同上年相比，全国性商业银行存贷比整体呈上升趋势，共有7家银行存贷比下降，10家银行存贷比上升。其中，浙商和中行分别下降了2.77个百分点和1.43个百分点，降幅最大；恒丰、农行和建行分别提高了4.78、2.73和2.58个百分点，升幅最大。存贷比升幅的规模和程度大于降幅，表明在流动性整体趋紧、银行系统资金紧张的大环境下，商业银行充分运用资金开展资产业务，实现盈利最大化。

　　设立存贷比这一监管指标的初衷是希望借此来限制银行过度放贷的冲动，对中小银行的影响尤为明显。在资金紧张的市场环境下，由于同业拆借款项不计入存贷比考核口径，居民对资金回报率的高要求使得吸存的成本不断攀升，存贷比已成为制约中小银行放贷的首要因素。又由于根据规定，2011年年末的存贷比将是2012年信贷指标分配的核心参考数据，各大银行都有做大存款额度的动力，出现年末突击贴息揽存的情况。近年来关于取消或改革存贷比政策的呼声不断。在当前经济形势下，有望由监管层对存贷比指标进行原则指导，根据经济形势做出调整，在经济增速下滑之时，适当放松相关指标的执行力度。

　　2011年10月银监会发布的《关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》中规定，获准发行小型微型企业贷款专项金融债的商业银行，该债项所对应的单户授信总额500万元(含)以下的小型微型企业贷款在计算“小型微型企业调整后存贷比”时，可在分子项中予以扣除。这不仅有助于优化小企业融资环境，促进小企业金融业务可持续发展，也有助于商业银行改善传统的信贷收入结构，是存贷比政策的重要调整。

　　流动性比例

　　流动性比例为流动性资产余额与流动性负债余额之比，衡量商业银行流动性的总体水平，不应低于25%。我国银行业的流动性比例在2011年一季度下降后，自二季度开始保持上升趋势。第4季度经济增速放缓，物价涨幅有所回落，央行采取了一系列措施进行预调微调，适度增加了市场流动性，流动性比例上升至43.2%，环比增加了0.4个百分点，比年初增加了0.8个百分点。

　　图31对比列示全国性商业银行2010年和2011年末的流动性比例。图中可见，2011年各行的流动性比例均在25%达标线上，多集中在35%～50%之间。其中，中信流动性比例最高，为60.89%，建行、深发展次之，分别为57.30%和51.93%。工行流动性比例最低，为27.60%。

　　同上年相比，全国性商业银行的流动性比例共有8家下降，9家上升，下降的幅度整体上大于上升的幅度。其中，恒丰下降了27.69个百分点，降幅最大；光大、兴业和广发分别下降了7.96、7.74和7.39个百分点，降幅次之。在流动性比例上升的银行中，民生升幅最大，较上年提高了8.55个百分点；建行、渤海和中信银行次之，分别提升了5.34、4.25和4.14个百分点。

　　本报告分析流动性指标时所采用的数据是年末的时点数。如将视角扩展至年内，则我国银行业2011年资金紧张、流动性捉襟见肘的态势一览无余。以披露季报的上市银行为例，2011年三季度上市银行整体存款增长接近零，单季度存款增量只有674.17亿元，1月、7月和10月甚至出现罕见的三次负增长。银行业金融机构流动性缺口放大，90天以内的累计流动性缺口为7735亿元，比二季度放大了6606亿元。全国范围内，日均存贷比超标的商业银行有64家，比8月增加了9家；其中多数“股份制银行”的存贷比均已接近75%的监管红线，中信为74%，兴业为74.6%，民生越过红线到75.5%。“大型银行”中，中行和交行的存贷比相对较好，但也分别达到了72%和72.8%。

　　整体而言，尽管每降低存款准备金率释放约4000亿元流动资金，且2012年我国延续稳健的货币政策，强调增强前瞻性和预调微调，但银行体系流动性仍较为紧张，风险压力犹存。全国性商业银行应密切关注市场资金形势和监管政策的变化，根据资产负债业务发展和流动性状况，动态调整流动性管理策略和资金运作节奏，建立多层次流动性储备，在保证流动性安全的前提下，有效压缩低效资金占用，提高资金使用效率，切实加强流动性管理，提高应对流动性风险的能力。

　　（本部分报告执笔人：张云峰）

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