一汽轿车解困：豪赌新能源

　　今年以来，一汽轿车自主品牌的糟糕境遇，让其急于转型，投巨资押宝新能源，可新能源汽车真的能成为一汽轿车的“救命稻草”吗？

　　相比其他自主品牌车企在新能源上的投入，一汽轿车真可谓是大手笔，拟投资43.5亿元建设新能源工厂技术改造项目。

　　从一汽轿车上半年的年报来看，归属于上市公司股东的净利润亏损6142万元，而去年同期的净利润为8.04亿元，同比下滑了107.64%。每股收益也从去年上半年的0.49元下滑至-0.04元。这也成为乘用车领域下滑最为严重的企业。

　　面对如此豪赌，股民们不禁要问：这投资能否收得回？盲目地扩张背后，投资的钱会不会就此打了水漂？

　　股东回报很是悬“一汽轿车在今年8月9日发布的未来三年股东回报规划里面，提到‘无重大投资计划’是（执行股东回报规划）前提。”股吧里一位散户抱怨道，公司近期发布的“重大投资计划”公告，让一汽轿车之前发布的“未来三年（2012年～2014年）股东回报规划”瞬间化为泡影。

　　对于这一“重大投资计划”所指的即是豪赌新能源。一汽公告显示，公司将上马新能源技改项目，涉及筹建新工厂，包括冲压、焊装、涂装、总装四大工艺生产线、厂房及辅助设施，其资金全部由企业自筹，建成后具备双班年产20万辆轿车的生产能力。项目总投资为43.48亿元，其中新增建设投资41.91亿元，铺底流动资金1.58亿元。

　　在该股东回报规划中，一汽轿车承诺，在公司盈利且无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，2012年～2014年连续三年内以现金方式累计分配的利润不少于该三年年均可分配利润的30%。一汽轿车将采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利。

　　不仅如此，一汽轿车还承诺，“在公司现金流状况良好且不存在重大投资项目或重大现金支出的条件下，适当加大现金分红的比例。”

　　而这一新能源技改项目建设周期22个月，要到2014年才能投产。

　　让投资者们不安的还有上半年一汽轿车的表现：其销量下滑36%，整车销售实现营业收入102亿元，同比下降39.86%，毛利率为14.6%，同比下降4.39%，更让投资者忧心的，是一汽轿车在报告期内归属于母公司所有者的净利润亏损6142万元，同比降幅高达107.64%。这种下滑还在持续，在8月21日至8月31日，连续9个交易日里一汽轿车又下跌了17.2%。“产品量价齐跌”的局面令一汽集团的自主品牌业务出现危机。

　　“今年全年估计盈利希望渺茫，估计未来三年股东分红的希望都很渺茫。”一位不愿具名的汽车行业分析师对记者说。

　　对于整车收益能力下降，一汽轿车认为，原因在于销量减少、价格下降以及期间费用相对增加等。

　　在整个汽车行业进入理性回调的大背景下，整个行业的不景气并非拉低了所有汽车企业的业绩。像长城汽车的营业收入达到182.87亿元，增长28.79%，净利润达到23.83亿元，同比增长27.95%。同为民营企业的吉利汽车，则依靠强劲的出口、较快的市场反应实现营业收入111.77亿元，同比上升6%，净利润达10.2亿元，同比上升8.7%。这都将以老大哥自居的一汽远远甩在后面。

　　在一汽轿车自主品牌遭到下滑的颓势下，它们确实想寻求突破点，急于转型，因此投巨资豪赌新能源汽车。

　　审计署直批下滑之因按照一汽集团的规划，今年应该是其自主品牌集体发力的一年。但是，作为一汽集团自主品牌的主要载体一汽轿车的产销量和盈利能力却出现了大幅下滑，各个车型的产销量均与产销目标相比有相当大的差距。

　　就在今年6月25日，全新奔腾B70正式上市。尽管新车进行了多达105项产品升级，且价位由老款奔腾B70的13.18万元～18.88万元，下探到11.98万元～14.18万元，但这似乎也没有给一汽轿车带来好的运气，一个不争的事实是，奔腾B70的销量开始严重走样。今年6月甚至出现了奔腾B70自上市以来的销量最低点390辆。

　　数据显示，今年上半年奔腾B70仅销售6887辆，降幅已超过60%。尽管有新车上市，放量尚需时日，此外为消化老款车库存降低产量的现实情况，但是B70销量下滑却早已开始。2011年奔腾B70销量从2010年的近5万辆跌至2.78万辆，降幅达44%。

　　奔腾B70销量下滑的原因何在？一是上市多年一直不曾全新换代，车型老化严重。

　　这也从侧面说明一汽自主研发投入不够的事实。另外，奔腾B70与老款马自达6的主要技术参数如出一辙，在马6大幅度降价之后，奔腾B70的性价比优势便大打折扣。就此，有媒体用“马6一咳嗽，奔腾就感冒”

　　来评价奔腾B70的处境。

　　同样源于合作伙伴车型技术的奔腾B50，销量也不容乐观。从2011下半年数据看，B50总计销售3.25万辆，较2010年同期下降两成左右。

　　与销量下滑相比，一汽自主板块利润下滑更加严重。2012年1月，一汽轿车发布向下修正业绩公告，预计2011年净利润比前一年同期下降80%至98%。公司称业绩下滑主要是受到国家货币政策、汽车鼓励政策退出、油价上涨等因素的影响，但有业内人士分析，业绩下降主要由于一汽自主品牌盈利能力不强，在没有新车型推出的前提下，老车型只能打折销售。据报道，由于销量下滑严重，自2011年11月起的一段时间内，奔腾车型每周仅3天从事生产，其他工作日则被安排为培训等非生产性工作。

　　2010年后，重新加大对红旗的研发投入被视为一汽集团重振自主品牌的大动作。

　　今年北京车展前，一汽集团举行了气势恢宏的“红旗品牌战略媒体发布会”，宣告“国车”全新启程。此次中国一汽为打造红旗精品投入了集团的优质资源，项目团队达1600人。项目启动以来，累计投入研发费用52亿元。但是，如此大规模的投入却换来北京车展上新款红旗车门紧锁的一幕。当时，工作人员对此的回答是“领导吩咐，不让开车门”。

　　2011年，为了解决产品线过于狭窄的问题，一汽轿车曾推出了新产品品牌“欧朗”，主攻A级车市场和年轻化的消费者。

　　但是，上市仅3个月的“欧朗”，虽然上市首月销量数字号称达到了3425辆，但实际成交仅为三位数，上市第二个整月，“欧朗”

　　批发数字仅972辆。

　　与“共和国长子”头衔不匹配的是其销售额，其在自主领域裹足不前也一直饱受质疑。尽管一汽高层不断向外界释放“自主品牌最重要”、“红旗是一号工程”等信息，但是总给人“雷声大、雨点小”的感觉。就在前不久，国家审计署用数据揭开了一汽自主发展不利的真正原因。报告在“重大经济决策事项存在的问题”一节中指出，“2008年至2010年，一汽集团自主产品研发投入比例偏低，自主品牌汽车盈利能力不强，整车业务利润主要来自合资合作子公司。”

　　而对于此时的一汽集团而言，重资押宝新能源汽车是寄希望于扭转颓势，目前看来，这的确是一个颇具风险的决定。

　　新能源能否真解围？

　　就在一汽轿车公布拟投资43.5亿元建设新能源工厂技术改造项目前，它们还发布“今年上半年预亏4500万元～7500万元”

　　的公告。两件事情放在一起，颇有意味。

　　对于投资新能源是一汽集团“蓝途战略”的一部分。2011年4月上海国际车展上，一汽集团董事长徐建一正式发布了“低碳节能技术战略”（即“蓝途战略”），称一汽集团将在新能源汽车产品开发、能力建设、生产准备等方面投资98亿元，打造乘用车纯电动平台、混合动力平台、插电式混合动力平台和多个新能源商用车产品平台，共计开发13款新能源乘用车和3款新能源商用车。

　　去年8月份，一汽集团首批新能源轿车正式下线。而首批下线的新能源车型，是一汽于2009年自主研发的、基于奔腾B50的奔腾插电式混合动力轿车和奔腾纯电动轿车。

　　一汽轿车新建工厂将主要生产插电式混合动力轿车。奔腾插电式混合动力轿车具备怠速启停、制动能量回收等功能。该车在市区工况可用纯电动模式行驶，实现了市区零排放；在高速或长途行驶工况时进入混合动力模式。该车的充电时间7小时一次充电后纯电动行驶里程为70公里。

　　“此次投资超过43亿元建设的新能源工厂，标志着一汽自主开发的新能源车型即将进入量产的阶段。”一汽轿车内部人士这样解释。

　　这不仅让人疑问：即便量产又如何？

　　这样是否就能解了一汽轿车目前的围？

　　伴随着新能源成为全民关注的焦点时，其也成为这两年争议最大的话题。在欧、美、日等汽车业发达地区，政府大力提倡发展新能源汽车，企业不是简单地响应号召或忽悠政府，而是确实进行了相关的技术开发和积累。业内人士对《汽车观察》杂志这样描述，在我国，新能源汽车热有点儿像大炼钢铁时代的情况，政府号召后大家一哄而上。技术不成熟使得新能源在未来多长时间内会有一个大的发展还不好说。

　　当“新能源可以弯道超车”的观点出来后，以国家863“节能与新能源汽车”

　　重大项目监理咨询专家组组长王秉刚为首的专家，多次呼吁：只要搞新能源就能实现弯道超车，那样是要犯错误的。实际上，电动车很多的技术是建立在传统汽车上的。其车身、转向、车轮、安全体系等都是传统技术，很多专家都认为，发展电动车还是要建立在现有的汽车工业的基础上，包括大批量生产的技术、质量控制、质量管理等等。

　　目前，新能源除了电池的蓄时里程、电池的成本、配套设施等一方面的难题，纯电动汽车的发展还是有很多的不确定性，在新能源的风潮渐渐平复后，很多企业在观望、等待中。

　　就在上半年销量骤降、业绩预告报亏的情况下，一汽轿车“大手笔”砸向新能源的消息让人大跌眼镜，尽管大多数国内企业都在车展上以“概念车”形式展示过新能源汽车，但真正斥资数十亿元，专为新能源车项目单建新工厂的则少之又少。

　　“对于自主品牌车商来说，新能源汽车就意味着未来，在资本市场上，这是融资和支持股价的重要因素。”汽车行业分析人士贾新光说。

　　根据一汽轿车公告中披露的该项目的可行性研究报告，该项目建设期为22个月，内部收益率为13.32%（税后），投资回收期为7.18年（税后）。

　　在解释为何上马该项目时，一汽轿车在公告中表示，建设新能源工厂技术改造项目可以使公司的产品线得到延伸，提高市场覆盖率；未来批量投产新能源车型，走在技术最前沿；巩固现有的目标客户群，提高品牌形象。不过，对于投资者最为关心的信息——新项目建成后将投产哪几款新能源车产品，一汽轿车并未予以披露。

　　一汽轿车有关人士表示，此次大举投资新能源汽车就是为了调整企业的战略布局，提高抗风险能力，在竞争对手产品线迅速拓展的情况下，确保产销量和市场份额达到目标。

　　就是去年8月份首批下线的新能源车型，对比宏大的新能源规划，截至今年上半年，只有20辆由一汽生产的新能源汽车交付使用，且订单主要来自地方政府采购。

　　因此，也有行业人士认为，一汽大力投资新能源项目，瞄准的是政府即将出台的大规模财政补贴。

　　“新能源车是否得到消费者的认可现在还未定论，真正的市场还未形成，何以谈投资回收成本的期限？这是毫无意义的。”一位不愿具名的汽车分析师对《汽车观察》说，目前传统汽车还与国外有较大差距，这一课还未补好，就开始往前跑，最终会是得不偿失。

　　文=本刊记者 黄蓓蕾

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