可以毫不夸张的说，梦洁家纺（002397）目前正处在上市以来最困难的时期。公司此前已对2012年全年业绩预计曾称，归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-50％－0％。其主要原因在于宏观经济环境影响公司高端产品市场需要，以及持续的市场投入导致公司费用支出较高。
记者注意到，与同为家纺上市公司的罗莱家纺和富安娜相比，梦洁家纺的业绩下降幅度最大，同时股价也跌得最凶。瑞银证券分析师王鹏日前表示，“公司在2013年上半年仍将以去存为主，难以看到业绩拐点。”他同时维持公司“卖出”评级。
全年净利大幅下滑
在2011年业绩尚能维持22％的增速后，2012年梦洁家纺遭到了“滑铁卢”——在上半年业绩增幅下滑之后，第三季度净利润出现亏损，由此也导致前三季度实现归属于上市公司股东的净利润仅有4606.74万元，同比下滑28.68％。同时，公司在三季报里预计全年业绩将出现50％以内的下滑。
事实上，在公司三季度出炉之后，即有市场人士认为业绩“低于预期”，特别是公司期间费用大幅上升5.06个百分点，显示出费用未得到有效控制。此外，受终端消费持续低迷等因素影响，公司期末的存货已达到5.27亿元，占收入比重提升到65.4％；应收账款1.35亿元，出现小幅增长；经营活动产生的现金流量净额为-1.5亿元。各项财务指标都显示经营情况堪忧。记者从业内人士处了解到，由于需求持续低迷，国庆、圣诞和元旦对公司第四季销售的拉动效果较为平淡，四季度销售恐难以实现同比正增长。这亦从公司全年业绩大幅预降可以得到佐证。
难以看到业绩拐点
受业绩拖累，梦洁家纺二级市场表现也十分糟糕。公司股价自2011年8月创下历史新高后，一路走低，2012年的跌幅更是达到54.69％，位居A股个股跌幅榜的前列。另一方面，同为家纺上市公司的罗莱家纺预计2012年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-15%至15％；富安娜则预增3%-30%。而这两只股票的跌幅也明显要小于梦洁家纺，在2012年分别下跌了41.55％和16.10％。
值得一提的是，从目前情况来看，梦洁家纺的经营危局在进入2013年后也暂未得到改善。瑞银证券分析师王鹏表示，“服装家纺行业终端零售尚未出现明显复苏迹象，需求依然持续依迷。由于2012年费用控制乏力导致销售费用率大幅上升，公司在2013年将致力于提高开店质量、继续进行大促并严控销售费用，但其效果有待市场检验。预计公司在2013年上半年仍将以去库存为主，难以看到业绩拐点。”
他同时表示，公司的目标价为8.6元，维持“卖出”评级。目前梦洁家纺二级市场的价格在12元，若达到这一目标价，则意味着公司未来股价将有近30％的下跌空间。
本刊记者 杨阳
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