仁和药业：无视质量关再度“中毒” 计提严重不足盈利下降

　　如果一家公司签约有周杰伦、赵本山、陈道明、林心如、宋丹丹等众多明星大腕，很多人可能认为这是一家娱乐公司。然而，这种事情却发生在仁和药业（000650）身上，令人颇感意外。而更令人惊奇的是，这家公司的“葫芦里”经常卖“毒药”，从可立克、闪亮滴眼露到优卡丹，百毒缠身，层出不穷。

　　1月24日、1月28日，仁和药业相继发布了关于“优卡丹”涉及质量问题的澄清公告，然而，这份澄清公告澄而不清，同时将公司逃避社会责任的一面跃然纸上。有业内人士对本刊记者表示，仁和药业之所以与毒有缘，实则从根本上忽视了研发与质量控制，一味依赖名人打广告，与医药企业的主流模式背道而驰。

　　极力逃避责任

　　仁和药业公告称，已在2012年5月24发布了关于“小儿氨酚烷胺颗粒”修改说明书的澄清公告，并对含盐酸金铡烷胺的非方药说明书进行了修订，对于仅用于儿童服用的氨金黄颗料、小儿氨酚烷胺颗料、小儿复方氨酚烷胺片，删除[注意事项]中“1岁以下儿童应在指导下使用”，在[禁忌]项中增加“因缺乏新儿和1岁以下婴儿安全性和有效性的数据，新生儿和1岁以下婴儿禁用本品。”

　　而记者1月29日在深圳一家海王星辰药店还能轻松买到未修改使用说明书的药品（生产批号为120513，生产日期为2012年5月8日）。据了解，国家食品药品监督管理局在5月16日下发了修订盐酸金刚烷胺的非处方药说明书，对照两个日期来看，公司并没有真正将患者的健康、安全放在心上，并没有将尚未完全流向市场的药品予以召回，其做法与国际知名制药公司有天壤之别。

　　此外，公司还强调“小儿氨酚烷胺颗粒”所含盐酸金刚烷胺不会对儿童肝肾产生损害，公司的质量标准符合相关规定，而药监局的观点是“缺乏新生儿和1岁以下婴儿安全性和有效性的数据”，这也是药监局建议1岁以下婴儿禁用的原因。那么，这到底是药监局过于保守谨慎，还是公司行为过于鲁莽大胆呢？恒泰证券深圳营业部首席分析师黄翊表示，“药监局去年要求修改说明书肯定是有原因的，原来符合标准不代表就对儿童肝肾没有毒性，或者是以前的检测手段不够发达，当然，本次表态也没有确定盐酸金刚烷胺一定有问题，但是对消费者负责的。”据记者了解，按照西方发达国家的经验来看，要确定某药物是否对人体有毒害，需要进行大范围的临床实验，并进行长达数年的跟踪。相较之下，公司所下的判断显然为时过早。

　　记者就此问题欲采访仁和药业董秘姜锋，所发采访提纲截止发稿时为止未获得任何回复。

　　重广告代言轻研发

　　记者发现，在公司的发展史上，周杰伦、赵本山、陈道明、刘谦、林心如、小沈阳，以及宋丹丹等众多大红大紫的明星担任过代言人，这在整个医药行业无出其右。这对公司在特定时间段提升销售量有助益，但需要为之支付不菲的代言费，且边际效应会递减（参见表1）。

　　对照公司各年的净利润来看，公司广告及代理费相当于当年度净利润的117.75%、58.3%、44.33%，占比非常高。

　　与此同时，公司对研发的投入又是惊人的吝啬。数据显示，2009年至2011年，技术开发费用分别为201.73万元、464.38万元、173.53万元，占当期营业收入的比重为0.21%、0.34%、0.08%，远远低于国内医药企业研发投入的平均水平。

　　“种瓜得瓜，种豆得豆”。这种重视打广告，不注重研发的模式与与医药企业的主流模式背道而驰，也自然无法制造出质量过硬、有竞争力的产品，为盛产各种“毒”药埋下了祸根。

　　2012年盈利或将大幅下降

　　公司定期报告显示，从2008年至2011年，公司营业收入同比增长率分别为12.56%、11.43%、39.07%与61.53%；归属于母公司股东的净利润同比增长率分别为79.12%、29.67%、30.12%与36.82%。如果仅从这两个指标来看，仁和药业符合优秀公司的标准。

　　然而，记者发现，营业收入的增长掩盖了公司销售毛利率连年下降的事实（参见图1）。图1仁和药业2008-2012年销售毛利率变化

　　数据显示，公司自2009年以后，销售毛利率连年下滑，至今已腰斩，在医药行业是比较罕见的，比较真实地反应了公司盈利能力下滑的现实，也是公司逐渐走入困境的前兆。2012年的毒胶囊事件、滴眼露含防腐剂、优卡丹事件起到了催化剂的作用，快速撕下了公司伪优秀公司的外衣。

　　据了解，优卡丹是公司的明星产品，2011年销售收入为3.08亿，占全年营业总收入的13.95%，因此，一旦优卡丹销量受影响，公司净利润下降的幅度将会很显著。“虽然药监局下发通知1岁以下儿童禁用含‘盐酸金刚烷胺’的药品，但是由于现在消费者对药品质量安全严重缺乏信任感，对于其他年龄段的儿童，家长在购买药物时，可能会考虑到孩子的健康问题而避开这几个品牌药，对这些品牌的销售是有一定影响的。”某医药行业分析师表示。

　　记者还发现，由于公司在2011年未对存货计提跌价准备、2012年半年报显示只计提了49.20万存货跌价准备（参见表2），因此，有可能在2012年引发“并发症”，进一步影响业绩。

　　本刊记者 王志球