铝过剩不敢停产

　　虽说新年有新气象，但对于国内铝业来说，新年恐怕仍难以乐观起来。

　　由于行业整体低迷，国内铝业公司在2012年利润严重下滑，出现了大面积亏损。

　　进入2013年，中国经济已有企稳态势，而前期基建大量获批、城镇化提上日程等消息，似乎对整个工业金属行业都形成利好，但是，业内分析人士却对2013年的铝价行情发出悲观的论调。他们几乎异口同声地表示，一两年之内，还没有动力能将铝价拉出熊市的泥沼。

　　高库存之殇

　　2011年8月初，上海期货交易所铝期货价格一度上攀1.85万元吨上方，但之后的行情近乎单边下跌。到今年1月上旬，铝期货价格已经跌至1.52万元吨附近，较2011年的高点下跌了约3300元吨，跌幅约18%。

　　铝行情的直接压力来自于高库存。从国际国内的形势看，铝行业的供给过剩情况十分严峻。截至1月上旬，LME（伦敦金属交易所）铝库存量达到520万吨左右，接近历史高位；而上海期货交易所铝库存则为45万吨左右，与去年同期相比增幅超过了100%。

　　出现高库存的一个主要原因是产能过剩。世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，全球铝市2012年1—10月供应过剩14.3万吨。

　　需求方面，房地产这个铝终端消费的主力军在过去一年的情况并不乐观。由于房地产行业调控的影响，房地产施工面积也出现大幅下滑。2012年1—11月，房屋新开工面积同比下降7.2%，土地购置面积同比下降14.8%。

　　由于供需两面都呈现一定恶化迹象，国际投行巴克莱最近预计，至少今后四个季度，全球铝库存将继续增加，到2013年底将达到创纪录的867万吨，尤其是中国等铝供应大国都将扩大铝产量，将会推动过剩供应量达到2009年以来最高水平。

　　需求难以反转

　　供给过剩，造成了铝行业如今的熊市。分析师认为，在今后不短的时间内，铝行业供给与需求两个方面，都难以发生较大的扭转。铝想走出熊市的泥沼，并不容易。

　　“铝价持续低迷，主要原因就是需求不好。但目前我们仍然看不到需求大规模启动的迹象。”格林期货分析师刘立斌对《英才》记者表示，基建和城镇化，是铝需求的主要动力。如果铝价想实现反转，需要具备几个条件：一是消费实在地出现回暖，这是最主要的；二是保障房建设的具体政策得到落实；三是有类诸如国家收储、降准降息等消息的刺激。但目前而言，消费回暖这一点很难快速实现。

　　永安期货研究员朱世伟分析表示，下游需求短期内难以翻身。基建的时间周期长，城镇化虽然有预期但是具体方案还未兑现。

　　值得注意的是，很多人认为城镇化将带来大规模的工业金属需求，这可能是一种误解。事实上城镇化之前一直在进行之中，现在只是被新一届领导班子提升到了更重要、更注重优化的位置，但这在中短期内对工业金属的消费结构不会形成大的推动。

　　“今后中国的城镇化速度，会进入正常发展速度，而难以出现前两年那样的高速增长。同时，保障房的建设也不可能取代商品房建设，其规模也远不如商品房。”刘立斌说，由于铝价持续走低，本应在年底补库的消费终端，目前的补库热情都不高，这对铝价来说又是一个不好的消息。

　　价格深陷泥沼

　　在下游需求难以给人信心的同时，供应方面却在继续增加。数据显示，2012年1—11月，国内电解铝总产量为1815.5万吨，同比增加12.3%。目前中国电解铝产能已经超过2600万吨，而2013年中国预投产电解铝产能将在300万吨以上。

　　但是，国内铝企业产能仍然在不断扩张，而且，即使大量企业已经陷入亏损，但近期仍然没有停产的可能。

　　南华期货分析师唐亮华对《英才》记者表示，对铝厂来说，停产带来的问题会更大，一是设备从关闭到重新启动有不菲的成本，二是不生产就会带来失业、人员安置等问题，三是停产后市场将被他人挤占。所以，虽然亏损，但多数铝厂仍在坚持生产。

　　“在一些地方，铝厂是当地的骨干企业，地方政府会鼓励它进行生产以保持就业与地方稳定，相应地方政府会给予退税、补贴等补偿。比如河南某些地方政府就对铝厂进行电价补贴。”唐亮华说，“但对整个铝行业来说，亏损情况下继续生产，确实陷入了一个恶性循环的圈子。虽然政府要求关闭一些落后的高能耗铝企业，但这些基本都是一些小企业，对降低总产能的影响不大。”

　　刘立斌则表示，根据他们的测算，国内铝厂的生产成本在1.57万元吨左右，目前的现货价格已经在成本价附近。不过，成本的支撑作用，以及宏观经济的企稳回暖，会让需求有一定的回升，因此，铝价继续下跌的空间较为有限。但去库存化是个长期而艰巨的任务，铝价想实现反转，两三年内都非常困难。

　　文 本刊记者 胡刘继