汉森制药：沿20日均线上攻

　　业绩略高于预期，利润率提升是主要原因。公司的业绩快报略好于预期，其中公司营业收入增速为22.13%，公司的净利润增速为38.4%，均高于市场预期，超预期因素应主要是利润率的提升。可以推测，受制于产能瓶颈，公司的产量可能无法充分满足市场开拓需求。同时，期间费用率的合理控制或是公司利润率水平提高的主要因素。

　　四磨汤等主力产品需求良好，新产能投放有助解除生产瓶颈。公司主力产品四磨汤口服液、缩泉胶囊及银杏叶胶囊市场需求良好，是公司业绩稳定增长的主要因素；同时受制于产能瓶颈，部分区域尚不能充分满足市场需求。根据规划，预计公司的新产能将于今年下半年投产，届时有望提升产能一倍以上，有望为公司主力产品的持续增长打开空间。预计在基药政策稳定的前提下，2013年下半年开始，其主力产品收入增速或将逐步提高；同时在销售规模的带动下，公司销售费用率有望继续改善。

　　缩泉胶囊和银杏叶胶囊品种优良，未来发展前景大好。公司的缩泉胶囊是治疗尿失禁的基药独家剂型品种(竞品缩泉丸有8家生产企业)。公司的银杏叶胶囊在9家同类产品生产企业中属于优质优价品种。这两个品种质地优良且销售基数小，未来增长空间巨大。目前缩泉胶囊和银杏叶胶囊终端销售也是供不应求，也受制于产能。根据公司新建的胶囊产能进度，预计公司可在2013年下半年释放胶囊新建产能。在2013年下半年后，缩泉胶囊和银杏叶胶囊销售额将迎来高速增长。

　　操作策略：二级市场上，该股在经过长时间调整后开始向上突破，从走势看，有望沿20日均线上攻，直至挑战前期新高。