招商基金：可转债向下有债底，向上有弹性

　　蛇年新基金发行首现提前结束募集。招商基金2月22日发布公告，20日开始募集的招商双债增强B份额，仅募集两日即达4.5亿元的募集上限，提前结束募集，延续了2012年以来招商基金固定收益新产品屡现“日光基”之势。

　　据悉，2012年，招商基金旗下招商产业债等多只产品均在首发过程中提前结束募集，上演基金发行的“招商速度”，其中招商信用增强、招商安盈保本更是“一日售罄”，体现出招商基金品牌，尤其是招商固定收益团队的强大市场号召力和影响力。

　　业内人士指出，招商双债增强B份额之所以能“两日售罄”，与近期信用债、可转债的小牛市行情密不可分，从中长期来看，债市所处宏观环境依旧较好。招商双债增强分级债券基金对可转债和信用债的投资比例不低于基金资产的70%，基金经理可根据市场情况灵活调配可转债和信用债配置比例，从而捕捉不同市况下的投资机会，招商双债增强B由于存在杠杆，能够放大投资收益，故受到投资者热捧。

　　招商双债增强B份额“两日售罄”的另外一个原因，是招商基金出色的固定收益管理能力。据银河证券数据统计，截止到2月15日，招商安达保本今年以来的净值增长率在38只保本基金中排名第一；招商安瑞进取债券今年以来净值增长率在79只普通债券型基金(二级A类)中排名第一；从长期业绩来看，招商信用添利债券封闭过去2年的净值增长率在32只同类基金中排名第一；招商安泰债券A、招商安泰债券B过去2年的净值增长率在长期标准债券型基金A类、B类中均排名第一。

　　对于当前的债市机会，招商基金固定收益投研团队认为，随着经济缓慢探底，流动性相对充裕，债市整体环境偏暖。同时信用债票息处于相对高位，支撑信用债延续“慢牛”。可转债向下有债底，向上有弹性。可转债由于其债性，股市下跌时跌幅往往小于股指，而股市上涨时却能发挥其股性，从而跟随大市上涨，当前A股市场触底强劲反弹，可转债投资价值凸显。

　　另据了解，招商双债增强B份额提前结束募集之后，招商双债增强A份额将在2月26日-3月13日通过招商银行、农业银行、招商证券等银行和券商渠道发行，招商双债增强A份额的发售规模上限为10.5亿元。按现行金融机构一年期存款基准利率，《基金合同》生效后招商双债增强A份额约定收益将为4.3%，该份额每半年打开一次申赎，适合追求稳定收益的投资者。