海外投行业务能否挽救中金公司？

　　2010年以前，中国国际金融有限公司（以下简称：中金公司）在投行业务上是当仁不让的“霸主”——凭借着特殊的地位，投行业务做得风生水起，在所有券商排名中，一直稳居冠军宝座。但是2010年之后，这一格局悄然发生变化。中金公司投行业务开始遭到新生力量中信、国信等挑战，其承销收入排名出现下滑，特别是在A股IPO承销上，其承销的公司屈指可数，且平均承销费率也在行业处于偏低水平。中金公司的投行业务显示出日薄西山的没落。

　　风光不再

　　2011年，中金公司作为主承销商仅承销了凤凰传媒（601928）和新华保险（601336）两家公司IPO，由于这两家公司都是大盘股，因此募集资金达到63.22亿元，中金公司也因此排名第14位。但是，中金公司所获得的承销保荐费用为1.68亿元，在所有券商中排名第25位，已处于中游水平。

　　造成这一现象的根本原因就在于中金公司收取的保荐费用率较低，仅为2.46％。记者统计发现，这一费用率在56家可比券商中排名垫底，仅仅是费率最高的海际大和证券12.1％费用率的零头。从这方面看，中金公司在议价能力方面显示出一定的劣势。

　　2012年，中金公司仍然只承销了两家公司——中国交建（601800）和华贸物流（603128），募集资金13.94亿元，排名较2011年继续下滑，仅排在第17位。

　　事实上，2010年中金公司还曾以承销5家公司，共募集资金378.05亿元排名第2位。但随后的几年，公司承销业务急转直下，不仅丧失了前三甲的宝座，更是跌出前十名，十分惨淡。有业内人士分析称，“一直以来，中金公司比较倚重超大型项目，对小项目较为忽视，但自IPO重启后，中小板和创业板上市公司大幅增长，大项目资源又相当有限，中金的策略失误致使公司失去了很多机会，投行业务风光不再。”

　　此外，中金公司此前在债券承销上的优势也开始被后来者所追赶，差距越来越小。相关数据显示，2011年，中金公司承销债券发行33家，募集资金801亿，发行费用7979.39万元，排名第9位。但相对于2009年仅次于工行的辉煌，已明显后退。而随承销项目及金额的减少，公司投行业务收入下滑在所难免。相关数据显示，2011年中金公司母公司实现净利润2.7亿元，同比下滑70.3%；营业利润3.33亿元，同比下降72%。

　　收缩投行

　　2012年底，中金公司被曝出裁员的消息。有消息称，10月底中金公司投行部门裁员约40人，占比10％。记者了解到，早在2012年初就传出中金要裁员的消息，当时裁员人数为30人。临近年底的再次传出大裁员，显示出中金投行业务已滑落谷底的现实。

　　据称，中金裁员的目的是业务结构调整的需要。中金内部人士曾表示，“投行是我们的优势，但不能过度依赖”。有券商人士也微博评价称，“中金虽然曾是投行第一集团军，但相对于中信（证券）这种综合性券商只是个小券商（2011年度营业收入排名第17位，约为中信的七分之一），抗风险能力差。”

　　从中金裁员也不难看出，投行曾经的好日子已一去不复返，目前仅能通过裁员收缩投行业务暂度难关，但对于未来，公司似乎也没有特别好的招数来化解困局。

　　据内部人士介绍，中金公司在海外投行人力在增强，其伦敦和香港子公司都挖到了行业“牛人”。但是，面对庞大的国内市场，面对越来越强的竞争对手，中金则显得有些束手无策。

　　本刊记者 杨阳

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