创业板新高后怎么走？

　　“二八”现象，这是今年以来A股市场一个非常显著的现象，这其实从指数的涨幅就可见一斑：创业板指数和中小板指数远跑赢主板指数，市场资金也偏向中小盘股票。

　　7月9日－16日，六个交易日里创业板接连收出阳线，气势如虹，创下了1153点的反弹新高。本周五，在蓄势两个交易日后，创业板指更是以一根大阳再创新高。而自去年12月4日指数见底至7月16日收盘，创业板指数上涨90％。创业板指数成分股中，涨幅超过指数的股票超过30只，平均涨幅近170％。那么，在接下来的一段时间里，创业板指数是否还有后劲继续冲上新高？中小市值股票的表现受制于哪些因素？

　　有分析人士对此表示，不排除创业板指数再创新高的可能，但中报业绩将成为检阅这些公司成色的一个重要指标：一些业绩持续增长的公司，未来仍然可获得成长性溢价；而中报业绩不佳的股票恐怕将不可避免的面临估值回调，其中蕴藏了业绩“地雷”。

　　业绩能否持续增长是试金石

　　由于今年以来，创业板指数表现十分突出，其涨幅也远超其他指数，因此市场上对其上涨也充满了质疑，纠结于其上涨是否合理，是否存在泡沫等。而创业板指数也正是在这些不断的质疑中创下一个又一个的新高。

　　东方证券统计分析发现，创业板中有35家上市公司的涨幅是超越了指数的上涨，上述35只个股的平均涨幅达到168％，其在创业板指数涨幅中的贡献度达到78％，可以说，是这35家公司引领了创业板的大幅上涨。由此，未来创业板指数是否能继续上涨，在很大程度上取决于这些公司的股价是否能上涨。

　　大家都说，业绩是股价上涨的基础。上述35家核心公司2013年一季度的业绩增速和2013年整体预测净利润增速基本保持在50％左右。从PEG（市盈率相对盈利增长比率）角度来看，目前预测PEG在0.85左右，而沪深300的2013年预测PEG也是0.85左右，也就是说他们处在估值与成长的同一条无差异曲线上，其估值并没有明显的高估。

　　从中报业绩来看，35家公司中业绩预增的有30家，预降的3家，亏损的1家，此外还有一家业绩增长或下滑还不确定。

　　具体来看，业绩预降的3家公司分别为天舟文化（300148），其预计净利润约730万－900万元，同比下滑45％－55％；先河环保（300137）净利润1500万元－1790万元，同比下滑0％－20％；欧比特（300053）净利润约1450万元－1790万元，同比下滑0.15％－19.12％。

　　唯一出现亏损的是东方财富（300059），预计净利润为-2000万元——-1600万元；此外，无法确定业绩增降的是开山股份（300257），其预计净利润为1.61万元－1.96万元，增长-10%-10％。

　　由于有30家公司业绩预增，占据了其中85.71％的比重，因此，可以说这些前期涨幅较大公司的中报业绩仍然不错。据统计，这些公司中报业绩预增长范围在33.4％－50.4％，符合市场预期。同时有分析人士指出，上述公司全年业绩大幅低于预期的概率也不高。其原因在于：第一、大部分公司都是2010年、2011年上市，经过1－2年业绩沉淀，2013年很有可能迎来拐点；第二、募投项目陆续投产，到了发挥效益的阶段。Wind资讯统计显示，创业板公司募投项目已投入资金占募集资金超过60％，大部分项目已进入投产期；第三，解禁临近，公司释放业绩的动力很足。35家公司中，23家公司的大非在2012年底和2013年期间解禁，上市公司释放业绩的动力更为充分；第四，并购重组，充实业绩。上市公司并购数量在2013年二季度出现大幅上升，环比一季度上升50％，其中创业板并购数量的增速是最快的，二季度增加近70％。创业板现金储备较好，随着募投项目集中投产释放后将有更多动力进行并购。

　　从上述分析可预期，不排除未来创业板指数再创新高的可能，但是创业板公司将面临分化，甚至会有业绩地雷的出现，这就需要投资者仔细甄别。

　　行业景气分化，重点关注细分行业

　　事实上，除创业板外，中小板也是中小市值股票的代表，虽然中小板指数走势不如创业板指走得那么强劲，但由于流通盘小，一些新兴产业公司仍然得到了资金的爆炒与青睐，今年涨幅惊人，如荣之联（002642）、拓维信息（002261）等。

　　由于今年以来的行情是一种结构性行情，二八分化明显，而且预计这种分化未来仍然会持续，因此中小市值的股票仍应该是投资者在接下来的一段时间里所重点关注的。那么，其中哪些板块或个股有望在反弹行情中获得超越大盘的收益率呢？其实，归根结底还是要看基本面，而中报则是我们重要的观察期。

　　相关数据显示，截至7月15日，中小板及创业板有99％的上市公司公布了中报业绩预告。与一季度相比，中报业绩环比增速明显放缓，但与去年同期相比略有提升。与去年中报和2013年一度报业绩预告的对比情况相比较，盈利增速行业明显减少，表明上市公司在第二季度业绩上表现一般。

　　具体来看，在申万22个行业分类中，部分行业业绩增速同比出现改善，主要行业有采掘、电子、房地产、公用事业、化工、机械设备、家用电器、交通设备、轻工制造、商业贸易、信息服务、信息设备、医药生物和有色金属等行业。从环比来看，仅有房地产和公用事业两个行业景气环比提升。

　　虽然上市公司盈利面总体上保持稳定，但是不同行业也相差甚远。以市场总体水平为界，按盈利面扩大的幅度从高至低排序，主要行业有商业贸易、公用事业、医药生物、家用电器、采掘、房地产、纺织服装、交通运输、金融服务、食品饮料、综合、化工、机械设备、轻工制造和信息服务。按盈利面缩小的幅度从高至低排序的行业有电子、建筑建材、有色金属、信息设备、交运设备、餐饮旅游、农林牧渔和黑色金属。

　　与市场总体水平相比，采掘、电子、房地产、公用事业、机械设备、交运设备、信息服务和信息设备等景气度高于整体水平。

　　本刊记者 杨阳

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