康美药业：从历史战略看未来发展

　　公司业绩增长惊人。公司是医药股中十年间幅涨超过十倍的少数公司之一。对应其历史涨幅，2006-2012年，6年间公司净利润增长14.4倍，公司销售收入、净利润、经营性现金流净额的复合增长率分别为54%、56%和57%。作为中药饮片龙头企业，目前公司总市值400亿元，是高增长、低估值的一线医药蓝筹股。

　　全产业链优势。公司构建起贯穿中药全产业链的发展框架：贵细药材(人参等)种植与销售，中药饮片，中药材贸易，医疗服务。以上业务均受到相关产业政策的有利支持，无政策风险。从目前时点来看，这些业务具有10倍以上的发展空间。公司“在建工程”总额高达73.6亿元人民币，随着在建新项目的陆续完工，将为公司未来几年的发展提供充裕的业绩驱动力。

　　现金充足，预计2-3年内无融资需求。市场对公司最大的质疑，在于公司不断的巨额融资，这是由于公司向上下游拓展产业链所决定的。从2013年1季报来看，目前公司拥有71亿元的“货币资产”，2012年经营性现金流已大幅改善，达到10亿元，随着募投项目的逐步投产和中药材贸易模式的转变，公司未来现金流状况会越来越好，预计未来2-3年内不存在融资需求。

　　操作策略：二级市场上，该股今年以来上涨强势，后市仍有望继续上涨。