家电：变革预期推动白马股上行

　　今年以来，在互联网浪潮的持续冲击下，家电产业迎来最动荡、最多变的一年。面对挑战，早已经历过残酷竞争而生存下来的家电企业开始反击。从“厂网合作”到智能家电全互联，不断涌现的产品创新和模式创新正改变着行业未来的预期。可以说，尽管道路曲折，但改革的诱人前景已经点亮了投资者对行业未来的希望。

　　从争夺客厅入口到家电全互联

　　彩电、互联网业融合大潮下，全球彩电业正迎来重大变革。目前视频用户的观看习惯正在从PC、移动端向电视屏转移，传统电视行业也面临着客厅的娱乐化转型，电视不但是家庭娱乐中心还是家庭网络的入口。因而，今年以来，联想、乐视、小米等IT和互联网企业纷纷杀入智能电视领域，与传统彩电厂商展开“客厅大战”。

　　面对来势汹汹的外来者，不少传统电视制造厂商选择了“厂网合作”的模式：创维联手阿里试水电视淘宝，TCL与爱奇艺合作发力家庭互联，海信则自行构建起从云端到终端的行业内最完整的智能电视产业链。然而，正当智能电视的厮杀还难分胜负的时候，四川长虹描绘的家庭互联蓝图把竞争的领域和层次再度提升。

　　10月15日，四川长虹推出面向互联网时代的全新战略规划和产业布局。将陆续推出基于家庭互联网的全新智能空调、智能冰箱、智能电视等智能终端从而完整实现互联、互通、互控的家庭互联网产品形态。

　　事实上，该设想将长虹已经在智能电视领域形成的芯片、软件、显示器件、配套器件等方向上的布局和强大研发能力推广到更多的室内家电产品。换句话说，互联网企业要想和长虹这类家电企业竞争将不单单是智能电视一个点上，而是扩展到更多的白电产品。这恐怕是迄今为止，传统家电企业对外来入侵者最强有力的反击。非传统家电企业在智能电视方面并没有领先优势，大部分还是靠价格。长虹一下子把黑电战场扩展到白电战场无疑对非传统家电企业是致命一击。没有此前在黑电和白电领域的积累，要想迎战几乎是不可能完成的任务。二级市场显然对长虹这一高招非常满意，股价在周一上涨9.38%，周二再度逆市涨停。

　　家电新的商业模式逐步成型

　　长虹并非第一家提出由传统家电制造商转向具备互联网基因的家电业巨头。2012年，海尔“少帅”梁海山出任青岛海尔董事长后明确提出：家电行业未来的趋势是智能化、网络化和物联化，海尔要做平台型企业。为此，海尔积极引入战略投资者KKR，意图在资本层面上推动了公司向互联网时代平台型企业转型。KKR在高科技和互联网领域的投资项目包括全球最大互联网运营商，大型电子支付平台及物联网家电芯片公司。海尔与KKR股权投资为纽带，在全球家电领域内开展战略合作，以满足公司落实发展战略的资源诉求并促进公司尽早实现战略转型，从而进一步巩固本公司在全球家电行业的领先地位。

　　长虹推进“家庭互联网”最根本的核心在于，人与智能终端，智能终端与智能终端的互为交互会变得越来越简单，越来越协同，让围绕消费者的生活应用体验越来越多样化和个性化，随时随地的为人想象实现所发生。为此，不但要跨越黑电、白电、手机、IT等产业的传统界限，实现所有智能家电终端之间的互联、互通、互控；还要建设统一的云平台，对智能终端提供的数据展开分析和洞察，最终提供“一云多终端”的互联网个性体验和差异化服务。

　　如果海尔和长虹的转型战略完全落地，事实上也预示着家电企业新的盈利模式或新的商业模式已经明确。未来的新商业模式—“智能家居终端+数据+内容+服务”，其中每个方向的发展，都将带给资本市场带来丰富的想象空间。

　　单项冠军的选择：投资民营银行

　　与横跨黑白电的海尔、长虹、TCL发力互联网不同，美的、格力等自身在某一领域具备优势的家电企业则掀起“银行热”。

　　白电龙头格力、美的积极向金融领域扩军，一是本身具有较强的实业基础，格力的空调和美的集团的小家电都是公认的单项家电产品销量冠军。二是因为这些企业手中有较为雄厚的现金流，以格力为例，其海外存款就达数十亿美元。三是银行业的高盈利可以为主业融资提供坚强后盾。

　　目前，格力电器将以控股子公司格力集团财务有限责任公司作为银行业务整合平台，相关工作悄然展开，已经与珠海横琴村镇银行等进行了合作事项接洽。美的集团也已确认将申请民营银行牌照，集团旗下财务公司和小贷公司早已在开展部分银行类服务业务。

　　总之，传统的家电在新时代也融合了更多的新元素。互联网、民营银行等新事物的加入表明行业竞争已经不再停留在家电产品创新，模式创新也成为竞争的重要一环。从市场角度看，新的领域充满了想象空间，加上家电企业本身的低估值，安全度远较高高在上的TMT要好得多，这些无疑都会推动行业内已经布局改革的白马股上行。

　　二级市场上，家电板块指数在大盘大幅下跌的背景下，全周上涨4.51%，创下了年内的新高。个股方面，除了长虹本周涨幅超过20%以外，海尔、格力、美的、TCL无一下跌，显示资金对优质的大型家电个股持股信心趋强。

　　本刊研究员 陈斌