周K线二连阴
本周（10月21日至10月25日）沪深300现货周一上涨，接着连跌4天，累计跌幅2.37%，周K二连阴。日K线在60日均线以上（但是只剩下1.66点），季均线斜率也向上，偏弱势格局愈加分明。
上涨多方离场空方加玛
高某曾经在报告中提到，分析股指期货价差和持仓量的目的，是了解期指交易人的行为和状态。指标不是真理，只是内在事物的外在表象。
3周前，4个合约持仓量22日移动平均值开始下降，高某解读为多方离场，是偏空讯号。因为持仓量的增加周期从7月30日至9月16日，这段时间大盘上涨13.90%。当持仓量减少，就代表获利的多方开始离场。
这样解释是站在价格优势的一方来看（不考虑价差）。那么，9月17日至今的22个交易日，是不是继续维持“多方离场”？
把这22个交易日中上涨的10天拎出来，总计持仓量减少10890手，还是维持多方离场的行为模式。与此相反的是，剩下的12个下跌交易日，总计持仓量却增加6237手。也就是说，下跌的时候，期指投资人的行为模式是空方加码。
持仓量的微观分析
以上的分析是从日数据角度。中国人是世界上最聪慧和最勤奋的民族，拥有许多傲人的世界第一。根据高某不完全的知识，能做到盘中实时公布持仓量的，只有中国大陆的4家期货交易所。那么，身处在这片土地上，我们就能做到分时持仓量分析，姑且称之为持仓量的微观分析。
由于沪深300期货的交易以T+0为主，每天的持仓量都是一座山—盘初增加，盘中最高，盘末减少。因此，不需要纠结于持仓量与大盘指数的正负相关度—如果当天上涨，持仓量增加是必然的，关键是增加了多少。
低接软弱无力
前面的持仓量分析只是站在价格涨跌来看，不考虑价差。不是价差不重要，而是当价差被纳入后，多空完全由价差决定，持仓量就不重要了。
上周提到IF1311在成为近月合约前就开始贴水，特别是上周五达到-0.19%。本周，贴水的情况似乎有所好转，5个交易日价差的平均值为：-0.21%、-0.12%、-0.02%、+0.05%、-0.01%。多方的表现好吗？其实破绽百出。换言之，面对下跌，低接软弱无力。
东方证券 高子剑
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