投资要点：
1、9月财报超预期，四季度业绩增长是大概率事件。
2、创新政策红利正在释放，收入多元化有助于缓冲市场波动。
上市券商9月财报显示，除西南证券外，18家上市券商9月营业收入同比普遍大涨，其中中信、广发和长江证券涨幅均超100%。所有上市券商环比营收均实现正增长，中信证券以187.22%的涨幅居首。从净利润数据来看，除太平洋、东吴和山西证券，其余券商均实现同比正增长。券商前3季度业绩增长的主要动力来源于两市成交量的回暖和融资融券规模的快速扩大。
上半年，整个证券业传统业务中除投行业务因IPO暂停收入下滑以外，自营业务收入与去年相比小幅上升，经纪业务受两市成交量回暖影响大幅增长。从3季度相关数据来看，传统业务收入延续这个格局。展望四季度，11月召开的三中全会对股市有催化作用，两市成交量大幅下滑可能性不大；股市也存在着较大投资机会，利好自营业务；两融标的和转融券标的扩容、股票质押式回购业务试点也给创新业务收入带来新的增长动力；新三板有望进一步扩容，并购市场热度不减；考虑到去年四季度基数低等因素，四季度业绩增长是大概率事件，全年业绩增长基本确定，预计上市券商营收和净利润同比增长20%和30%左右。
中航证券
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