谨慎守住今年的成果

　　本周市场波澜不惊，符合每次大会召开前的预期，投资者该减仓的也已经减了，想加仓的估计也不差这点时间，等会议的内容出来后再定方向，所以在多空双方都观望的情况下，指数只能小幅度震荡为主。在指数震荡的情况下，个股还是表现出了很大的分化，上周护盘的权重股本周表现较差，除了中石化受大股东增持利好刺激上涨外，其余都出现了不同程度的回落，创业板由于前期下跌过快过猛，有一定的纠错性反弹，但力度有限。今年以来的市场就是这样，每次快速回落后就是小盘股的黄金投资机会，这次也是。能源改革概念成为本轮反弹的急先锋，以广聚能源为代表的个股成为游资的主攻目标，但如果大盘没法就此企稳，这类个股后面补跌的概率较大，快进快出为宜。

　　说到383改革方案，我们注意到不少题材前期已经被充分炒作了，本次会议更多的是纲领性的东西，出具体细则的概率也不是很大。目前市场普遍对土地改革有比较强的预期，北大荒等本周又有不错的表现。土地流转的本质是使用权转让促成土地资源使用优化，是我国种植业发展和城镇化的必然趋势。土地流转是长期发展过程，将形成以中型规模为主的纺锤型种植结构。我们总结后发现，日韩“规模化小农”模式均需约25年时间完成大部分流转，最终形成以中小型规模的农场为主的纺锤形种植结构；务农人群中老龄化明显升高，农机普及率上升。土地流转即将进入快速发展阶段，未来5年将完成基本确权。短期来看，土地价格将会跟随流转快速回升至合理价值附近。长期来看，流转土地价格将与农产品价格变化一致。种植业龙头是土地流转的直接受益者，包括亚盛集团、北大荒等都值得长期关注，而农机方面，也有不错的投资机会。

　　除了改革，我们还需要治理环境，本次北方的雾霾天气又给城市治理敲响了警钟。从一个比较长远的角度看，环保股的主要投资逻辑就是未来这个行业会大发展，十二五规划中明确表示，环保行业将快速发展。从产业发展阶段来看，目前环保产业中大气脱硝、污水处理、固废处理以及环境监测这四大子行业处于快速成长期。在行业大发展的前提下，一定会涌现出一批优秀企业。我们认为环保行业的政策及投资是一个不断加码的过程，后续环保政策细则及地方规划仍将陆续出台，环保投资也将逐渐落实，依然看好产业长期发展前景。

　　最后，我们从技术分析的角度来看一下大盘。10月份，上证指数呈现先扬后抑震荡回落的走势，月K线收带“上下影线”小阴线，结束了此前月线三连阳的格局。由于大趋势依然是下跌，7月开始的反弹结束后，指数重回下跌运行，整体时间上应该不低于3个月，即目前至年底甚至明年初，走势可能都是比较弱的。在这样的情况下，谨慎守住今年的成果是最重要的，题材股可以碰，但已经不适合重仓参与了。

　　孙宏廷

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