全聚德：最坏时刻已经过去

　　公司第三季度营业收入同比增长1.32%。全聚德（002186）第三季度营业收入增幅符合前期调研情况，净利润超预期的主要原因为：1，有效所得税率下降，公司2013Q3有效所得税税率为21.12%，而全年同期为27.35%。2，管理费用率下降，公司2013Q3管理费用率较去年同期下降1.3%。

　　Q3单季营业收入已恢复同比增长。公司在第一季度受国家严控“三公，消费影响，二季度受北京爆发禽流感严重冲击后，第三季度营业收入同比恢复增长1.32%，表明公司最坏情况已经过去。公司在全国餐饮行业低迷，限额以上餐饮行业营业收入同比下降的情况下恢复增长，显示了老字号的品牌优势。

　　逆势融资加速区域布局和产能扩展。公司于近日公告拟非公开增发不超过2495万股，募集金额3.5亿元。其中，上海武宁路店及华东区域总部建设项目总投资1.25亿元，预计达产当年可实现营业收入5255万元；三元金星熟食车间建设项目总投资9992万元，预计项目达产当年可实现营业收入8600万元。

　　操作策略：该股经过长时间的横盘窄幅震荡调整后，迅猛上攻，后受大势拖累，冲高回落，当前已企稳反弹。全聚德10月11日发布定增预案，后续扩张值得期待。公司利润稳定增长，且正处于转型期，估值有较大提升空间。投资者可持续关注。