特斯拉骗局

　　特斯拉最新财报：税前利润-1.1亿美元，增幅竟为-483.68%；资产负债率已逼近80%；经营性现金流连续7年为负，缺口持续放大；股票动态市盈率为-220.56倍；创始人马斯克套出股份。

　　消费市场：起火事故、充电问题、安全漏洞、车主暴力维权此起彼伏......

　　尽管财报警讯和市场闹剧层出不穷，但拥趸者却络绎不绝。这就是特斯拉疯话。谁在吹捧特斯拉？

　　在全球资本市场，有疯话和泡沫的地方，一定离不开券商的忽悠。那么，在“特斯拉疯话”背后，是哪一家券商在吹喇叭呢？

　　《国际资本》汇总分析全网舆情发现，对特斯拉不遗余力予以支持的就是大名鼎鼎的摩根士丹利。

　　近日，《洛杉矶时报》就发表摩根士丹利分析师AdamJ onas给机构投资者的最新投资报告。据透露，摩根士丹利的这份报告对特斯拉简直崇拜到超越金融分析、五体投地到非理性状态。

　　该报告称，特斯拉已成为美国力求促进高技术制造业增长的象征性力量，是全球最重要的汽车制造商，对美国社会存在积极作用。但是，摩根士丹利的报告却向我们透露一个鲜为人知的市场情报：特斯拉疯话已经引发全球主要汽车厂商高度关注，通用成立了“特斯拉小组”，宝马也在研究创新对策。

　　摩根士丹利认为，特斯拉具备独特的美国特质。该公司将自身打造为“最美国”的车辆，本土化比例90%，高于福特F-150和雪佛兰Silverado皮卡等典型的美国车。为此，摩根士丹利用援引评论的手法，提及特斯拉目标价320美元。

　　与摩根士丹利持有类似观点的还有国内一些官员、专家、企业家。国内一些部委官员经常在各种场合力捧特斯拉。万向集团董事长鲁冠球甚至对与特斯拉电动车结盟合作，持开放态度。

　　技术很快落伍？

　　与摩根士丹利吹捧特斯拉的观点截然不同的是，高盛近日称其估价已经高到连他们都不敢介入的地步。据透露，虽然高盛集团将特斯拉的2015年和2016年的每股盈利目标提高至2.72美元和4.38美元，但是他们也认为，这个目标“远远低于公开的共识预期”。

　　除了高盛的谨慎评级，来自境内的质疑声更加凶猛。作为中国清洁能源汽车的主力干将，吉利汽车的李书福就对特斯拉纯外包模式颇多微词。

　　业内认为，特斯拉ModelS采用6831节松下18650钴酸锂电池，可提供85千瓦时的电量，支持2.1吨重的ModelS续驶里程480公里，是最笨的方法。

　　更有人提出，目前国内新能源汽车的技术比特斯拉完美者实在太多：日本三菱、美铝公司、Quant公司都已经开发出了汽车新材料电池，其续航里程已超特斯拉ModelS四倍。特斯拉ModelS技术很快将会落伍甚至会被淘汰。

　　大摩唱多做空

　　投资这件事比较复杂。复杂就在于唱多的往往会率先做空。在特斯拉的投资机构名单中，摩根士丹利就是这么做的。

　　《国际资本》独家调研发现，尽管对特斯拉拼命唱多，但截至2014年一季度，摩根士丹利所持有的特斯拉股票仓位却不升反降。

　　2013年末，摩根士丹利持有特斯拉的股票，占特斯拉总股本的3.14%，排在特斯拉机构投资人第4位。但是到2014年一季度，摩根士丹利持有特斯拉的股票悄然下降，占特斯拉总股份的2.99%，在机构持股排行中排名下挫1位。

　　值得注意的是，在特斯拉股票上说一套做一套，这对大摩来说，已经是常年便饭了。

　　《国际资本》研究国际公开数据发现：2013年一季度，大摩持有特斯拉的股票占该公司全部股份的4.74%；此后大摩一边享受特斯拉的股价飙升，一边暗自减仓。到2013年二季度，大摩持有特斯拉的股票已经降至3.91%；到2013年3季度，其持股比例再度下滑，占特斯拉总股本的3.16%；2013年4季度，大摩再度减仓，持股占比降至3.14%。

　　与大摩的高调唱多持续做空不同，高盛对于特斯拉的尝试则属于蜻蜓点水、望而却步、浅尝辄止。

　　2013年3季度，高盛的第一大股东Goldman Sachs杀进特斯拉，试水持有其0.83%股份。到2013年末，其持股比例曾一度增至1.54%。但是，到2014年1季度，高盛突然消失在特斯拉前20大股东名单中。股市历来如此：有寻求落袋为安的，就一定有不怕刀口舔蜜的。就在大摩且唱且退、高盛浅尝辄止之际，巴黎银行所属机构（BNPPARIBAS ARBITRAGE，SA） 戏剧性地出现在特斯拉的股东名单内。

　　2013年第三季度，BNP大嘴吃进特斯拉5.84%的股份，与此相应，特斯拉股价一路飙升。但2013年第四季度，BNP快速卖出，结果特斯拉股价飞流直下。到了2014年一季度，BNP再度吃进特斯拉，结果特斯拉股价在从140美元飙升至260美元。

　　《国际资本》调研发现，截至2014年一季度末，BNP持有特斯拉股票已经占该股总股本的比重为8.93%，成为第一大持仓机构。

　　三菱魅影尽显

　　马斯克惊爆套出大摩镇定自若地说一套做一套，以完美的节奏、优雅的步伐，霸气地HOLD住了特斯拉的场面。如此，不禁有人问，作为投行，大摩在新能源汽车行业里的超前智慧，究竟是从哪里来？

　　对于这个问题，《国际资本》深入调研发现，大摩上述投资可能受益于其控股大股东——三菱日联。

　　公开数据显示，截至2014年1季度，日美混合资本财团——三菱日联，重新坐镇摩根士丹利第一大股东之位，持有大摩22.31%的股份；持股占比领先第二大股东美国道富集团15.26个百分点，更比第二至第八大股东持股之和还要高，俨然无可争辩的实际控制人。

　　据分析，三菱日联是三菱集团核心机构，历来为三菱汽车等实业模块提供无微不至的金融服务。同时，三菱汽车还为三菱日联的产业金融投资提供智慧支持。

　　此前，在传统能源汽车市场，尤其是在中国市场，三菱汽车落后于三井系统独立企业丰田汽车。这让三菱如鲠在喉。未来，在新能源汽车领域，三菱集团必然要迎头赶上。

　　正因如此，三菱控股摩根斯坦利一边重仓特斯拉，一边抓准时机发展自己的新能源技术。

　　最近，在日内瓦车展上，三菱汽车亮出了新能源电池最新王牌，其续航里程已超特斯拉ModelS四倍。不仅如此，三菱新能源汽车在车内人工智能系统和触屏技术应用上也领先于特斯拉。

　　“受控于三菱日联的大摩在特斯拉股票上唱多做空。这或许是因为三菱对特斯拉新能源汽车市场有替代性霸业企图。”市场分析人士表示，但是特斯拉对三菱来说仍有投石问路的价值，尤其是他在美国市场的渠道，更能抓取美国本土逐渐扩围的民族主义消费人群。

　　三菱在特斯拉股票上翻手为云覆手为雨，特斯拉创始人马斯克终于忍耐不住套现的冲动，鼓足勇气消失在该公司大股东名单录中了。

　　《国际资本》独家调研发现，截至2013年末，马斯克还持有特斯拉23.59%的股份，并领取薪酬7万美元。此时的薪酬令人意外地记录为-7808万美元，即马斯克2013年被拖欠了巨额薪酬。到2014年一季度末，马斯克的名字黯然消失在大股东名单里了，而其薪酬情况公司只字没有公告。

　　警惕财团合谋

　　独家分析特斯拉、高盛、摩根士丹利2014年一季度的全新股本结构，《国际资本》赫然发现，这三家公司的前20名大股东往往多见相同面孔。富达管理调查公司（FMR）是特斯拉的第一大股东，同时还是摩根斯坦利的第四大股东；而先锋基金、道富基金则同时出现在三家公司的前20名大股东名单内，并且同是高盛、摩根斯坦利的前三大股东。不同的是，高盛目前仍由GoldmanSachs控股，而特斯拉由FMR控股，摩根士丹利由三菱日联控股。

　　分析认为，正是这种控股股东的差别，才导致高盛与摩根士丹利对特斯拉评级的差异。但是由于股东会有大量相同机构，高盛尽管在行动上做空特斯拉，但言论上还是会给足合伙人面子的。难怪高盛在2014年8月给予特斯拉评级时，使用了那等“难得糊涂”的词汇——维持中立评级。

　　文/裴少铭

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……