尽管近期美元指数因为短期内经济数据向好而不断腾升，但是放眼未来12个月，美元指数可能让人大跌眼镜，演出一场不升反降的坏消息逆袭大戏。受此影响，金银贵金属、基本金属、大宗商品以及全球股市的表现都可能出现意想不到的行情。
美元周期值得警惕
自2008年2季度美元结束为期27个季度（始自2001年3季度）的缓慢下跌行情至今，美元又在25个季度的时间甲板上上演了升值15%的精彩大戏。
经过这25个季度的强化训练，目前全世界的投资人俨然已经把“强势美元回归政策”视为无可置疑的未来规律。但是事情往往与大都数人臆想的不一样。
从美元指数自身规律来看，自1985年美元指数期货推出至今，除最初3年（12个季度）美元走出暴跌行情外，其余时间大都遵循为期25季或30季的波段运行规律：
从1988年第一季度到1995年第二季度，美元连续横盘30个季度。从1995年第三季度到2001年第一季度，美元连续升值25个季度。从2001年第三季度到2008年第二季度，美元连续暴跌27个季度。从2008年第三季度到2014年第二季度，美元缓慢升值25个季度。这种周期规律暗示，在未来0-5个季度之内美元指数即将面临变盘可能。
欧美资金或外溢随着美元调整周期历史时间窗口的临近，经过多年强刺激的欧美债券市场再现投资顶点信号。
德意志银行数据显示，西班牙10年期国债收益率本周曾触及1789年以来最低点。法国同期国债收益率跌至1.65%，创1740年以来新低。Tradeweb数据显示，近日10年期美国国债收益率降至2.60%，跌出6个多月新低，创下5年来最平纪录；同期德国国债收益率仅略低于1.4%。
正因如此，近日出版的《华尔街日报》等媒体，已经开始大张旗鼓地号召投资人，将手中的资产置换出来，投资到新兴市场和非美国家主权基金上去了。
货币绞杀出人意料
美元指数调整的历史窗口临近，欧美债券收益走软。市场似乎要求美联储迅速启动加息程序。但联储加息，意味着美国市场生产成本、信用消费成本增加，这对美国出口和本土消费、就业、财政收入都不是好消息。相反，如放任美元走软，同时逼迫其它货币升值，美元经济才可以获得多赢。
那么未来，美元K线到底会出现怎样的走势呢？
分别以1971年1季度和2008年1季度为起点所画的甘氏线显示，目前美元指数受长期贬值要求，中期K线已经势成强弩之末，最高冲至83点上下，必然遭受史无前例的巨大“历史筹码阻力”。
而同期欧元兑美元的K线分析显示，当前该指标正处于1986年至今上升通道的新低位，未来欧元升值预期异常强烈。随着欧洲出口消费和财政的好转，欧元走强或成大概率事件。
与欧元相似，近期人民币指数也在2014年5月止跌回升，至此一条狭窄的上升通道就系雏形乍现；未来涨势可期。
假如欧元和人民币升值趋势确立，美元升值压力将会大大缓解。
届时，美元资本很大可能会流向中国、欧洲以及新兴市场获利，这当然会带动当地经济回暖，但更有利于美国制造业产品的出口和就业的提高，更有利于美国扭转经济空心化的困局。
商品价格重拾升势
弱势美元政策是历史周期的要求，是各国货币市场轮动的内在需求。这种政策还能为全球经济进一步复苏提供有利的资金保证。但是，它有一个巨大的后果，即全球大宗商品价格将结束为期13个季度的缓慢下跌行情——实际上近3个季度已经开始了连续的缓慢攀升。
囊括24种大宗商品价格走势的标普高盛商品总指数K线显示，该指数已经在2013年第2季度创下历史低点，并在2013年用第3和第4季度，连续两次确认此历史低点足够韧度。2014年第1和第2季度该指数K线乘胜追击，一路上行，目前该指数俨然已经走进一个严谨的上升通道。
文/姚远
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