更好的公司

　　放眼世界，公司治理版图正在发生变化，改善商业实践和政策的努力赢得了支持和动力。改革浪潮随处可见——日本采取了严厉的新监管措施；挪威央行投资管理公司（Norges Bank Investment Management）等主权财富基金也对投资采取了更加积极的方针——并且这一浪潮必然还会继续兴盛。

　　三个因素推动了这些发展趋势。首先，当今深刻的经济不确定性扩大了普通民众有关公司对政治、政策和他们日常生活的影响和认识。此外，人们不但更加关注这些影响，也拥有了比以往更大的力量能够让他们的声音被听到。

　　其次，越来越多的政府认识到经济增长需要前瞻性的监管方法。强韧的经济需要强大的企业，而要想建设强大的企业，政府必须确保能够在高度整体地监督商业活动方面起到作用。公司管理和国家管理联系日益紧密，现在的当局者认识到，花钱确保好的治理，比花钱收拾坏治理的烂摊子，成本低得多（不管是财务上还是政治上）。

　　日本金融厅在2014年实施了一项鼓励机构投资者积极参与和监控企业的管理守则——《尽责管理守则》（Stewardship Code）。2015年6月，东京证交所的《公司治理办法》（Corporate Governance Code）开始生效。这些条例为股东创造了更加平等的环境，确保了更多的信息披露和更佳的透明度，具体定义了公司董事会的责任，并且要求公司董事会设置独立董事，这些变革将增加日本对外国投资者的吸引力。在更一般的层面上，首相安倍晋三强调好的公司治理是经济长期增长与繁荣的关键。

　　最近的东芝会计丑闻为日本政府提供了一次证明其是否严肃对待新监管措施的机会。东芝被发现在2008年以来的多年中虚增利润共计151.8亿日元。东芝CEO田中久雄（Hisao Tanaka）和其他高管已经引咎辞职；临时CEO室町正志(Masashi Muromachi) 就此向安倍办公室谢罪；公司副董事长兼前CEO佐佐木则夫（Norio Sasaki）退出政府委员会；东芝审计委员会前主席也从政府会计委员会去职。

　　美国证券与交易委员会（SEC）从2015年8月初开始实施一项规则，要求上市公司披露员工与CEO之间的薪酬差距。公司行为和治理已成为美国总统选战的一个重要话题。希拉里·克林顿在2015年7月底的演讲中谴责“季度资本主义”（quarterly capitalism）追求短期增长而牺牲可持续商业发展，并批评了CEO薪酬的指数式增长，指出有必要提高最低工资。

　　欧盟及其成员国也在对公司治理采取日益积极的方法，包括关于董事会多元化的监管措施。意大利、法国、西班牙、挪威和其他一些国家都规定了董事会性别比，公司独立董事席位的30%—40%必须由女性担任。最近的例子是在德国，在经历了激烈的争论后产生了新的性别比要求：从2016年开始，大公司非执行董事席位的30%必须是女性。

　　第三个，也许是最重要的一个推动当前公司治理变化的因素是跨国投资的迅速兴起。主权财富基金、退休基金、全球投资银行和对冲基金并不只投资于自己的后院。他们翻遍全球寻找投资目标，并且希望获得投资机会的公司根据理性的规则行事。

　　2011—2012年的奥林巴斯丑闻是传统封闭型公司文化与国际监督碰撞的分水岭事件。日本、英国和美国的调查发现奥林巴斯高管做假账隐瞒117.7亿日元亏损。丑闻的盖子被揭开后，新加坡政府投资公司（GIC Private Limited，新加坡的主权财富基金）等外国投资者反应强烈。

　　新加坡几乎立刻将其2%的持股基本全部卖出，其他外国投资者和分析师的反应也差不多。这是日本的一个转折点，该国的排外投资文化与全球透明度和会计标准发生了正面冲突。自此以后，局面就有了变化。因为，不管是日本政府还是公司，对国际投资者的预期和影响的理解深化了。

　　国际投资者地位独特，他们能够鼓励甚至强制公司治理按全球最佳实践执行。如果这些投资者表现出他们准备收回资金的意愿，就能形成真正的影响力并给公司治理带来持续变化，这会让我们所有人都受益。

　　如果投资者所遵循的指导原则不只限于财务回报，情况就会更加如此。坚持劳动和环境保护高道德标准的全球基金在捍卫全球生态系统，他们以及我们所有人都需要依赖这一生态系统。随着他们树立并实施这些原则，由此产生的动能在改变各行业、各地区的公司治理行为。

　　许多人们耳熟能详的例子证明了这一点。拥有3000亿美元的退休基金CalPERS（加利福尼亚公职人员退休金系统）发布了其公司治理原则，内容包括了董事会多元化规则、劳动公平规则、环境保护规则等。拥有8700亿美元的主权财富基金挪威央行投资管理公司（世界最大规模）也推动了治理规则的变化，包括将首席执行官和董事长的角色相分离以及要求公司更好地报告治理气候变化行为等。

　　强调公司治理最佳实践的变化是实实在在的，并且还会继续下去。它来自人们的发现和大声呼吁，来自政客对公司治理对于经济可持续增长重要性的认识，来自有影响力的投资者，他们给公司施加了真正的压力促使其改变行为。公司和董事会如果忽视这一趋势，将付出沉重代价。

　　露西·马尔库斯（Lucy P.Marcus）