猴年理财：在不确性中寻找机会

　　2016年作为“十三五”开局第一年，最困难的时期出现在上半年，但是到了下半年形势可能会有所逆转。这主要会从三个方面体现出来：

　　第一是房地产。这个领域最有可能在今年6、7月出现一个拐点，就是房地产投资开发的增速开始往上走。需要注意的是，房地产领域会出现两个两极分化：1、住宅房地产和商业房地产两极分化，住宅房地产问题不太大，目前的库存大概是6个月的销售量，这个数字不算高；但是商业房地产日子不好过，商业房地产18个月的库存量。未来一段时间住宅性房地产的价格可能会继续回升。2、大城市和其它城市两极分化，北京，上海，深圳房价持续上升，但是三四线城市有一部分价格仍然下降，不景气。

　　第二是基础设施投资。去年这一年投资速度有所放缓，上半年新开工的固定资产的项目增速只有5%，很低的数字。这个趋势经过各方的努力，现在有所逆转，我相信再给它半年的时间，固定资产投资增速就有可能回升一点。

　　第三是下半年二胎政策要发力。首先响应二胎政策，就是条件比较好的一批家庭，这部分家庭要抓紧时间，要多花钱，这个带来效果是很大的。估计在下半年出现比常规水平多250万左右的新生婴儿，这部分孩子出生以后对家庭的消费是直接的提升。我们估计大概能够提升GDP0.2%。

　　2016年还会有波动，出现30%的调整不太可能，但是一定会波动。

　　再来说一说人民币。有人说人民币会贬到1比7，或者是1比8，是非常权威机构的观点，我不同意这个观点。如果中国政府要采取让人民币对美元大幅贬值拉动增长的话，在政治上不可行。今年中国是G20峰会的主办国，今年有很多国际多边外交，放任人民币大幅贬值会承受巨大的国际压力，在国际上行不通。而且如果人民币对美元大幅贬值的话，效果其实也微乎其微。因为人民币对美元贬值，跟我们竞争的国家是谁？就是越南这样的国家。我们的鞋贸，什么都转移到了越南，已经不是中国生产了。人民币贬值，东南亚国家跟着贬，对我们经济的拉动效果其实并没有想像中那么大。人民币的汇率也不应只盯准美元，应该盯准一揽子货币，这样的汇率有效性更高。而面对考验，如果人民币能够稳住，也将是人民币在国际化过程中克服重要挑战的标志。

　　总的来讲，我特别想强调汇率问题，今年可能大家过于担心。如果人民币能够对汇率基本保持稳定，事实上，这就是人民币国际化重大进展。为什么？谁愿意用美元去发债，日元，欧元都在贬，国际需要针对一个一揽子稳定的货币，如果中国做到这一点，人民币在大风大浪下显示出优势，就是稳金融，稳汇率，精准管理资本账户。

　　针对理财投资而言，我们未来的任务不是选股票，而是选专家，选团队，选公司。举个例子来说，如今私募产业这么大，并不是所有私募都是好私募，其中是鱼龙混杂的，投资者需要学会甄别优质的团队。

　　李稻葵

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