新洋丰：磷铵提供安全边际

　　本周市场人气低迷，盘面热点匮乏，A股量能持续萎缩，更创一个半月新低，故基本面没出现改善之前，难以获得资金青睐，可挖掘目前跌幅较大的股票，待其日后反转。

　　本周中信证券推荐了新洋丰（000902），理由是公司2015年主营业务磷铵提供安全边际，加之高送转与其相配套，未来业绩将持续看好。二级市场上。新洋丰经历了两周左右的持续下跌，短期建议控制好仓位，着眼于公司估值修复，中长期则看公司业绩持续增长。

　　资料显示，新洋丰2015年实现营业收入96.19亿元，同比增加15.17%；归属上市公司股东净利润7.46亿元，同比增加30.69%。去年业绩大幅增长，主要原因是公司积极研发新产品，传统产品结构升级，毛利率提高；更加注重精细内部管理，降低了管理费用，同时由于加强市场推广力度、实行营销创新，使得产品销量增加。在股东待遇方面，新洋丰拟以2015年12月31日公司总股本6.6亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税，共计分配现金红利1.98亿元），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

　　在产业链布局策略上，公司一方面通过把控上游稀缺资源优化产能，从而形成成本优势；另一方面通过推进以服务为中心形成全国性营销网络，形成全产业链覆盖。目前，新洋丰主营复合肥产品无论在质量还是在成本上均具备充足的竞争优势。随着江西80万吨产能释放以及未来吉林80万吨投产，物流费用将降低，竞争优势进一步突显，足以支撑公司业绩增长。

　　中信证券指出，另一助力公司业绩的因素为“产品+服务”的组合，该新模式将持续提升新型专用肥毛利率和市占率。去年新洋丰加大新型专用肥料推广力度，并与中国农大联合建设科技小院，针对区域及作物，进行配方肥施用过程中的种植指导，科技小院还结合实践经验，逐步将技术“物化为一袋肥，配套一个规程”，并在此基础上进行全套种植方案的设计，推进产品和服务落地的过程中实现农资减量、作物增量提质，使专用肥等新型肥料成为农资产品加服务的重要方向。

　　值得一提的是，公司近期设立并购投资公司布局大农业，拟开展智慧农业、高端现代农机装备制造及农化服务等现代化农业领域的股权投资。随着种植模式和结构的改变，农业服务市场进入需求井喷期，新洋丰以其渠道（遍布全国的销售网络）和服务（以中国农大为依托的小院模式）优势将有望快速进入市场，加速推动公司从复合肥制造企业向农业综合服务解决方案提供商的转型。新洋丰于2015年对核心骨干推出员工持股激励计划，战略落地可期，业绩将有长期支撑。

　　业绩方面，中信证券给出新洋丰2016年-2017年EPS分别为1.66元、2.06元。

　　邸凌月

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