基金“双线并重”：偏爱周期和新兴产业

　　随着基金一季报的披露完毕，其中的“秘密”也得以知晓。从仓位角度看，一季度偏股基金整体仓位较去年四季度上升1.56个百分点。从基金配置角度看，一季度基金减持信息软件产业和传统金融板块，转而增持制造业、采矿业和农、林、牧、渔业。同时，基金市值增持幅度最大的10只个股中，消费领域的成长股就占了6席。从盈利角度看，一季度各类基金亏损额达到3098亿元，偏股型基金成亏损“大户”。

　　对于二季度的行业配置，从已披露的一季报看，基金整体呈现“双线并重”的思路，一方面是供给侧改革背景下石化、天然气、有色金属等盈利改善的周期性行业，另一方面是以新能源汽车、人工智能、新兴消费等为代表的新兴产业龙头公司。

　　3家公司加仓超50个百分点

　　天相投顾数据显示，纳入统计的100家基金公司旗下1304只可比全部偏股基金（不含指数型基金）一季度末平均股票仓位为61.87%，较去年四季度末的60.31%上升1.56个百分点。其中，股票型开放式基金减仓0.52个百分点，混合型开放式基金则加仓1.78个百分点。

　　从公司角度来看，各家基金公司对“攻守”的方向选择分期明显。在纳入统计范围的100家公募公司中，有37家公司股票仓位下降。其中中原英石基金仓位降幅最大，整体仓位从去年四季度末的33.43%下滑至今年一季度的3.2%，降幅为30.24%。排在其次的是东海基金，一季度仓位下滑25.4%。红土创新基金、东吴基金的股票仓位降幅也排在前列，分别为23.4%、22.17%。较大型的基金公司中，易方达基金也整体下降9.08%的仓位。

　　不过，有3家公司一季度加仓幅度超过50个百分点，其中国金基金从去年年底9.55%的股票仓位增至84.83%，加仓幅度为75.28%，成为加仓幅度最大的基金公司；紧随其后的前海开源基金加仓56.84个百分点，兴业基金也加仓52.21个百分点。排在前列的长安基金、万家基金加仓幅度也均在30个百分点以上。

　　青睐消费个股

　　根据天相投顾对基金季报的统计，一季度基金减持幅度最大的板块为信息传输、软件和信息技术服务业。截至一季末主动偏股基金配置该板块的比重为6.96%，相比去年年底下降了1.31个百分点。然而基金也并未“陈兵”传统防守阵地金融板块——基金在该领域的配置比例由去年末的3.59%继续下降0.4个百分点至3.19%。

　　一季度基金配置比重增幅最大的是制造业，配置比例从去年末的33.36%增至35.22%，增长了1.86个百分点。排在其次的是采矿业和农、林、牧、渔业，配置比重分别上升0.68个和0.57个百分点。

　　在市场整体趋势不明朗的情况下，基金也更加注重精选个股。在基金增持的市值前十大个股中，包括贵州茅台、伊利股份、圣农发展、五粮液、牧原股份、宋城演艺等都属于大消费概念。其中，贵州茅台从去年底的26只基金持有，到今年一季度末共有78只基金持有，出现翻倍增长。在减持的市值前十大个股中，石基信息、太极股份、思创医惠、美亚柏科、东软集团和宜通世纪等都属于TMT领域。

　　而在基金一季度末的前五大重仓股中，既有乳业龙头低估值的伊利股份，也有新兴消费的旅游演艺股宋城演艺，还有白酒行业龙头之一的五粮液，以及进入低增速的银行股兴业银行。记者还注意到，或受益经济转型和稳增长的预期，一些石油化工等能源、原材料类周期行业的15只个股出现在新增前50大重仓股的名单中。

　　一季度亏3098亿

　　根据天相投顾统计显示，一季度各类基金亏损达到3098亿元，偏股型基金成为亏损“大户”，其中混合型基金亏损2203亿元，股票型基金亏损1209亿元，两者合计亏损达到3412亿元。规模占据公募基金半壁江山的货币基金在弱市下成为盈利主力，一季度利润306亿元，债券型基金小幅盈利37亿元。

　　从基金公司来看，多数基金公司旗下基金一季度呈现亏损，有7家旗下基金亏损超过百亿元，20家基金公司旗下基金亏损超过50亿元，富国基金、易方达基金、华夏基金和嘉实基金一季度旗下基金分别亏损297.56亿元、268.41亿元、217.24亿元和210亿元，亏损规模居前。

　　业绩表现不佳也使得一季度基金规模不断萎缩，进而使得基金公司规模座次也大幅“变脸”，以货币基金等低风险产品为主的基金公司地位稳固。据Wind资讯数据显示，截至一季末，共有20家基金公司公募规模在1000亿元以上（注：以资产净值为口径统计），天弘基金以8051亿元管理规模继续稳居第一，华夏基金则以6002亿元规模排名次席，易方达基金和工银瑞信基金规模均超过4000亿元，分别为第三和第四名。南方基金和嘉实基金规模均超过3000亿元，分列第五和第六名，汇添富基金、广发基金、建信基金和中银基金也继续跻身前十之列。

　　盛行“双线并重”思维

　　具体到未来的行业配置，从已披露的一季报看，基金整体呈现“双线并重”的思路，一方面是供给侧改革背景下石化、天然气、有色金属等盈利改善的周期性行业，另一方面是以新能源汽车、人工智能、新兴消费等为代表的新兴产业龙头公司。

　　中邮战略新兴产业基金认为，能够穿越周期的更多是代表未来经济发展方向的战略新兴产业，因此重点配置了信息技术、生物医药、高端制造、新材料以及环保等行业。

　　兴全趋势基金表示，存量资金博弈的条件下，不同行业发展、企业的战略实施和盈利增长将进入被区别定价的阶段，新能源汽车、地产、体育等改革能够创造新的消费的领域可能存在较好的投资机会。

　　与此同时，也有基金表示会根据市场热点布局强周期类股票和受益于通胀的个股。

　　汇丰晋信双核策略基金表示，除布局成长股，还将积极配置基本面改善明显、估值水平非常具有吸引力的强周期行业，包括石油石化、化工、建筑建材等行业，积极增持部分跌幅较大、基本面稳健的传统行业，包括汽车、家电、交运等行业的龙头公司。

　　本刊记者 岑小瑜