凌钢股份：低估值高成长

　　凌钢股份（600231）：公司依托集团雄厚实力，完成钢铁全产业链体系构建：公司是控股股东凌钢集团唯一的钢铁生产平台，通过不断整合集团相关优势资产，构建完成了一整套从原料供给到钢铁冶炼再到产品销售的钢铁全产业链体系，优化了生产成本，增强了公司的盈利能力。

　　行业整体回暖叠加产能扩大，公司业绩大幅提升：在去产能和“地条钢”出清双重政策作用下，钢铁行业基本面全面好转，钢材价格尤其是长材价格显著上升。同时，公司于2016年底收购集团两座120吨转炉和2300m3高炉等冶炼资产，产能增加近300万吨。钢材价格上涨叠加公司产能扩大，公司经营业绩显著提升。2017年上半年实现归母净利润4.05亿元，同比扭亏为盈，盈利能力明显增强。

　　受益于供给侧改革和东北振兴战略，公司未来业绩可期：行业供给侧改革仍在继续推进，去产能和严防落后产能死灰复燃仍是政策监管重点。同时，“2+26”采暖季环保限产落地在即，限产区域供给或严重受限，公司作为距离京津冀环保限产区域最近的钢铁上市公司，有望直接受益。国家新一轮“东北振兴战略”逐步推进，东北固定资产投资尤其是基建投资逐步提高，本区域未来钢铁需求有望提升，有利于公司产品需求扩大，未来业绩有望保持稳定增长。

　　操作策略：公司有望充分享受行业供给端收缩带来的红利，未来业绩有望继续增长，投资者可积极关注。