火爆的背后：历史业绩背书 偏爱行业龙头

　　2018年伊始，公募基金市场呈现出一片火热的局面，数只爆款权益类基金先后登场，数日即募集数十亿甚至百亿资金，更有兴全合宜A这种300多亿规模的“日光基”刷爆基金圈的头条。尔后，春节前市场经历剧烈波动，正当大家以为新基金发行将再次遇冷的时候，却传来了公募行业龙头基金公司旗下的主打基金十分热销的消息。

　　我们以截止于2月28日的今年已发行新基金为覆盖范围，统计了股票型基金和混合型基金两大权益类基金的规模。我们选取规模超过50亿份的5只基金的管理者及其管理的其它基金为研究对象，去找出它们的共同特征。

　　兴全合宜A：募集期间只发售A类份额，可上市交易，两年封闭期满后再发售C类份额。

　　兴全基金在业内以奉行“精品策略”而闻名。Wind数据显示，自兴全于2004年发行的第一只基金以来，公司旗下20只产品成立以来都赚钱，其中，8只成立3年以上的主动偏股类基金成立以来平均年化回报超19%。同时，根据银河证券数据，公司近五年股票投资能力均位居行业第一（指数法算数平均）。

　　而兴全合宜A的基金经理谢治宇目前还管理着另外两只混合型基金：兴全合润分级混合、兴全轻资产混合。自他任职以来，兴全合润分级混合5年取得271.35%的回报，而该基金自2010年成立以来取得年化收益率17.59%的高水准；兴全轻资产混合则在3年又3个月的任职期间内取得117%的回报，而该基金自成立以来更是取得年化29.66%的高回报，历经数轮股灾仍然取得这个回报实属不易。

　　截至2017年底，兴全和润持股前10名分别是中国平安、五粮液、伊利股份、中国太保、中兴通讯、新华保险、隆基股份、保利地产、中际续创、国电南瑞；兴全轻资产持股前10名分别是中国平安、伊利股份、五粮液、中国太保、口子窖、工商银行、建设银行、国电南瑞、光线传媒、隆基股份。从持股明细看，谢治宇所管理的这两只绩优基金持股前10名中，有6只相同，且两只基金投资风格类似，主要是投向龙头白马股，另外也兼顾新兴成长股。

　　嘉实核心优势：是嘉实沪港深3.0基金产品线的第五款产品，将投资于具有长期核心竞争优势的企业。

　　虽然两位基金经理今年才走到幕前，但其背后的投研团队可谓十分强大。嘉实沪港深投研团队已成功管理嘉实沪港深精选、嘉实沪港深回报、嘉实前沿科技沪港深、嘉实价值精选等四只沪港深主题基金，在沪港深3.0版投研体系的核心支持下，截至2018年3月14日，四只基金自成立以来分别实现78.20%、31.61%、2.22%和5.89%的净值增长率。其中，嘉实沪港深精选在2017年更是以51.43%的净值增长率排在标准股票型基金第二位。

　　从持股的角度看，截至2017年底，嘉实沪港深精选前10大持股是中国太平、腾讯控股、瑞声科技、新华保险、BRILLIANCECHI、格力电器、大华股份、紫金矿业、五粮液、中国软件国际，合计持股占比40%。从持股风格来看，嘉实沪港深投研团队选取的标的无一例外属于行业龙头或者高分红成长股，而上述个股在2007年的表现均十分突出，选股能力可见一斑。

　　华夏稳盛：受投资者热烈追捧，华夏稳盛仅募集三天就结束，该基金由华夏基金股票投资部总监蔡向阳亲自掌舵。

　　据了解，此次华夏稳盛在华夏老投资者中复购率很高，不少人都是华夏回报、华夏大盘、华夏红利的持有人，而蔡向阳就是华夏回报及华夏回报二号的基金经理。华夏回报自成立以来累计取得1114.22%的超高回报，年化收益率18.75%；华夏回报二号则累计取得517.71%的回报，年化收益率17.01%。蔡向阳2014年5月28日开始参与管理华夏回报，管理期间华夏回报收益率为85.69%，年化回报率为18.63%。

　　华夏回报及华夏回报二号持股前10名完全一样，分别为五粮液、美的集团、新城控股、泸州老窖、欧派家居、恒瑞医药、兔宝宝、北新建材、华东医药、顾家家居，只是个股占比稍有差别。从持股风格看，既有龙头白马股，也不乏中小成长股，主要以龙头白马为主。

　　公开资料显示，华夏稳盛混合基金投资运作过程中将十分重视控制回撤，以达到积少成多的效果。在配置方向上，华夏稳盛混合专注于把握传统与新兴领域内的优质龙头股，分享其盈利增长带来的确定性机会。

　　华夏基金强大的投研实力也是有力的后盾。华夏基金在业内最早提出“研究创造价值”的投资理念，构建起精英荟萃的投研平台，投研决策和风控机制都十分成熟。

　　Wind数据显示，2017年华夏基金旗下年内共有21只权益类基金（不同份额分开统计）2017年以来收益率超20%，更有11只2017年收益率超30%。

　　东方红睿泽三年定开：2016年以来，东方红系列公募基金产品常常引发市场认购热潮，“一日售罄”多次出现。东方红睿泽三年定开混合基金为合理控制基金募集规模，发行之前已经限定单个基金账户认购金额不超过1万元，且限定发行时间仅限一天。

　　东方红系列基金的热捧是基于其长期稳健的业绩表现。Wind统计显示，在2015年至2017年完整的牛熊转换间，东方红睿丰混合基金以三年165.65%的回报率，居于主动权益类基金榜首。2017年市场呈现结构性行情，东方红系列13只偏股混合型基金平均复权净值增长率51.36%，有9只基金复权净值增长率超过50%。在主动权益类基金前十名中，东方红系列基金占据6席；在前二十名中，占据9席。东方红睿华沪港深混合基金以67.91%的复权净值增长率成为主动权益类基金的年度冠军。

　　周云和孙伟除管理东方红睿泽三年定开混合外，还共同担任了东方红新动力混合、东方红睿满沪港深混合的基金经理，在搭档期间，东方红新动力混合用1年又81天取得29.75%的回报率，而东方红睿满沪港深混合则用1年又63天的时间取得62.95%的回报率，均远远领先同类平均水平。

　　截至2017年底，东方红新动力混合持股前10名分别是金正大、伊利股份、海正药业、美的集团、海信电器、三环集团、华鲁恒升、奥康国际、宇通客车、登海种业，东方红睿满沪港深混合持股前10名则是伊利股份、H&H国际、吉利汽车、海康威视、格力电器、分众传媒、汇川技术、双汇发展、青岛啤酒、华鲁恒升。共同持仓伊利股份和华鲁恒升，而由于东方红睿满沪港深混合可以投资港股，因此港股的吉利汽车及H&H国际持仓靠前。总体来说，选股思路都沿着行业龙头为方向，个股选择则略有不同。

　　华安红利精选：主要投资于股息率较高、分红稳定的优质上市公司，通过上市公司的高比例分红收益，力争实现基金资产的长期稳定增值。

　　华安红利精选由华安基金投资研究部高级总监杨明担任基金经理，其拥有17年从业经验，从事宏观研究近15年，对宏观经济的认识非常深入，对大周期的把握较为准确。除了挂帅华安红利精选，杨明还管理着华安策略优选混合型基金，据Wind数据显示，华安策略优选2017年累计收益率高达54.28%，在全部502只偏股混合型基金中排名第4。

　　投资思路上，华安策略优选混合型基金投资标的主要集中于龙头白马股，这些个股无一例外都具有高分红的特征。该基金前10大持仓股为中国太保、招商银行、中国平安、宁波银行、新华保险、万华化学、宝钢股份、保利地产、华夏幸福、恒瑞医药，值得一提的是，该基金前10大持仓股合计占比63.34%，在混合型基金中股票仓位较重，这也反映了基金经理对于龙头白马股的看好。

　　华安红利精选在整体上延续华安策略优选选股、配置风格的基础上，通过红利、高股息因子进一步筛选标的。同时，这只基金还纳入了港股通机制下的港股，对于选股范围是有益的补充。

　　《股市动态分析》周刊记者梳理这些爆款基金的管理者及其管理的其它基金的特点后发现，它们具有三大明显特征：一是配置方向以行业龙头股和高分红个股为主；二是管理者或所属基金公司研究经验丰富、投研实力强大；三是管理者过往业绩靓丽。

　　上述共同特征中，过往业绩靓丽是爆款基金产生的根本因素。在A股有望走出中期慢牛格局的情况下，并非人人都能抓住机会，专业投资能力显得弥足珍贵，而良好的历史业绩能够取得投资者的信任，因此，绩优基金管理者新发行的基金能够吸引各路资金的大量涌入，这些资金借道公募基金入市，从而助推新发行基金规模上升。另一方面，以招商银行为代表的部分销售渠道也在走向成熟，会精选好基金，关注中长期业绩等，有良好的业绩背书的新发行基金也能让销售渠道推广时不遗余力。因此，爆款基金产生的背后，是出色的业绩。

　　本刊记者 刘吉洪

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