投资要点
1、板块估值处于历史低位。
2、“两会”重新带动对环保板块的关注。
自2017年10月份起，环保板块经过4个多月的估值下杀，当前环保板块整体估值（TTM）已经下跌到27倍左右，行业龙头18年的对应PE在18倍左右，处在历史低位。而基金持仓比例也于2017年四季度来到了历史低位，到2月份可能继续有所下降。板块筑底已经完成。
政府报告对生态环保尤为重视，“生态”成为报告中的高频词汇，环保是淘汰落后产能的重要抓手。受“两会”影响，环保板块在创业板整体带动下开始反弹。
从2018年的政府报告中污染治理的各个指标来看，与去年相比大致相同，符合预期。2018年环保整体是一个强调制度标准建设和持续深入的一年。大气板块的蓝天保卫战仍是重中之重，非电行业市场空间释放在即。水处理行业空间巨大，看好流域治理、PPP板块否极泰来。报告提出深入推进土壤污染防治，加强生态系统保护和修复，利好生态修复板块。电力领域提出降电价，为发电企业上网电价企稳上调预留了空间。天然气领域提出“加强要素价格改革”。
在这次召开的两会上有望推进大范围的国务院机构调整，环保监管部门职权预计将显著扩大，可能会把分散在各部委的自然资源保护和生态保护等职能集中起来。环保大部制改革有望进一步提升生态环境监管保护力度，有助于行业的规范发展以及相关治理需求的进一步释放，利好行业长期发展。
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国信证券
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