投资要点
1、PB业务将推动证券公司整合资源。
2、PB业务能够为证券公司带来新的利润增长点。
2012年修订《证券投资基金法》，为PB业务的萌芽提供了政策基础，此后，申银万国、东方证券等接连提出将开展PB业务；2012年11月底，证监会正式批复招商证券，准予其开展私募基金综合托管服务，招商证券成为了在开展PB业务方面取得实质性突破的第一家证券公司，以托管为核心的资本市场服务业方兴未艾。
2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》颁布，私募基金开始阳光化，呈现爆发式增长。从2014年12月到2017年9月，我国私募基金数量由7665只增长到66418只，资产净值由1.5万亿元增长到11.1万亿元。私募基金的蓬勃发展也使私募基金PB业务市场焕发了生机，直接增加了私募基金对于与登记、备案新规相关的行政事务等附加服务的需求，推动PB业务的产品扩展与市场扩张。
PB业务将是券商经纪业务转型探索的一个重要落脚点，尤其是在服务私募客户方面尤为重要。1）PB业务有利于证券公司拓展机构客户，促进证券公司业务机构化、产品化的发展。2）PB业务将推动证券公司整合资源、建立较为完善的以客户需求为导向的综合性服务体系。3）PB业务能够为证券公司带来新的利润增长点，有利于改变“靠天吃饭”现状。
重点推荐：招商证券、广发证券和国泰君安。
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