急于上市，映客为哪般？

　　2018年6月底，映客公布了赴港IPO计划。并于7月12日上市，作为直播界的元老之一，映客此时上市给人带来一种非常着急的感觉。那么，映客此时匆忙上市到底是受资本所迫，还是明智之举呢？

　　借壳失败，映客上市的“艰辛”历程

　　早在2017年5月，刚刚上市三个月的公关公司宣亚国际宣布收购映客母公司北京蜜莱坞网络科技有限公司，此举一时间引起业界舆论哗然一片。有相关业内人士分析，面对A股上市政策逐渐收紧，映客打算利用与宣亚国际“联姻”的便捷方式，达到“曲线”上市的目的。这场“联姻”最后以失败告终，其原因主要有两点。

　　其一，“蛇吞象”之举，造成多方质疑。虽然宣亚国际与映客市值相近，但盈利能力却远小于映客。2017年前三季度，宣亚国际营业收入为3亿元人民币，净利润仅为3 537万元人民币，与映客盈利上亿元人民币相比相距甚远。这样荒唐的举动也引起了业界多方质疑，宣亚国际收购北京蜜莱坞公司的这种行为无异于“蛇吞象”。

　　其二，收购方式不符合常规。宣亚国际拟以28.9亿元人民币收购北京蜜莱坞约48%的股权，而交易的方式颇为有趣。宣亚国际打算以纯现金收购，而不涉及发行股份。但在账户资金上，宣亚国际可用资金不足3亿元人民币，收购现金来自宣亚国际股东的借款，而这些借款有70%是来自映客的创始团队。对此，不少人笑称映客此举是“自己花钱买自己”。

　　面对这些不寻常的举动和多方质疑，深交所也有所行动，向宣亚国际发出了问询函，要求进一步披露具体的交易方案以及映客的估值合理性和业务情况。迫于压力，宣亚国际最后不得不宣布停止收购映客母公司的计划，映客上市A股的“小算盘”也未能如愿。

　　不过上帝关上了一扇门，又为映客开启了一扇窗，2017年末港交所的改革方案给映客上市带来了新机遇。今年港股上市热浪如潮，映客也得以实现其上市之梦。

　　映客为何急于上市？

　　从去年登陆A股失败，再到今年上市港股，映客上市之心异常迫切。有行业相关人士认为，映客此次急于上市，是因为秀场直播行业危机在即，上市其实是其奋力一搏之举。招股书上显示，《映客直播》APP的平均月跃活用户数在2016年达到3 000多万的巅峰后，就再也没能回去，截至到今年第一季度下降到2 525万人。而付费用户月活人数从2016年最多的261.5万人锐减至现在的65万人。用户流量出现下滑现象，也映射出了秀场直播行业正在面临的几大困境。

　　第一，盈利模式单一。移动端直播市场如火如荼，其产品形态、用户数量已基本成型，但玩家众多，各个平台竞争胶着，市场格局未定。以映客为例，映客目前虽有直播业务、广告业务和其他业务，但直播业务仍是映客的主要收入来源。而映客为了增加收入模式，在去年六月份上线了映天下商业平台，但映客在2017年网络广告收入不足总收入的1%，而直播业收入占比则高达99.4%。究其原因在于，映客作为移动端直播平台，移动直播设备的屏幕大小有限，若投放大量广告，反而容易造成用户反感，得不偿失。

　　第二，直播元素缺少多样化。映客主要特色为秀场直播，高人气主播多为俊男靓女，观众在内容同质化的秀场平台上容易出现审美疲劳。而反观“斗鱼”与“虎牙”等直播平台，不仅有秀场直播，还有网游竞技、户外、主机单机、科技教育和影视动漫等诸多直播类型，内容多样化的直播平台能够满足不同用户需求，从而获得更高的市场流量。映客在秀场直播行业虽然处于领先位置，但在内容可选性上却远远不及其他直播平台。

　　第三，随着更多平台涌入，移动端市场进一步分化。映客虽在移动直播行业处于上游，但在众多玩家不断涌入之后，其领头羊的地位并不稳固。不论是YY直播还是一直播，亦或是依靠社交平台起家的陌陌，都有着过人的实力，这使得2018年移动端直播市场变得更加硝烟弥漫。

　　而且在市场资源上，各方势力都有着“大佬”的支持：YY直播背后有小米、一直播依靠新浪微博、来疯直播和奇秀直播则分别有阿里巴巴与百度的支撑，各个平台都是背景深厚。近日，秀场直播行业的另一玩家花椒直播也宣布消息将与六间房抱团重组……

　　这些玩家在巨头的资金和流量的支持下，其发展前景将会更为乐观。而反观映客，虽然依靠前期优势占据了一定高点，但是在秀场直播这方沃土被巨头盯紧之后，孤立无援的映客面对的是背景雄厚又兼具实力的诸多高手。在同质化现象严重、市场流量被不断瓜分、市场份额逐渐缩小的秀场直播市场中，映客也颇为无奈。

　　总的看来，映客对于秀场直播的发展窘境也是“心知肚明”，此次上市是一个不错的选择。趁现在映客仍有竞争优势，处于行业上游，或许会获得资本的青睐。借助这次上市，映客通过募集到的资金可以在其他方面做更多的尝试，降低投资风险，未来的发展又有了更多选择性。一来可以借助融资扩大经营规模；二来可以通过分发股票的方式吸引和留住更多人才。综上来看，上市是映客现阶段最好的选择。

　　文/曾捷 图/桑叶

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