京东方造屏

　　在中国半导体行业，与“缺芯”常连在一起的是“少屏”，这是萦绕行业多年的痛点。

　　国人始知芯片疲弱之痛的2018年，京东方在液晶显示屏出货量成全球第一，且在液晶电视、智能手机液晶显示屏等多个细分领域，均全球领先。中国显示屏领域，超过20年努力，终于不再“缺屏”，高光时刻，京东方的市值超过2270亿元。

　　只是，面板行业迭代极快，2017年创下盈利高峰后，利润持续下降，2019年一个季度的利润甚至只有1.84亿元。京东方正持续推进面板的扩产计划，同时，不满足于简单提供端口器件，开始向物联网的应用场景延伸，进入到智慧物联和智慧医工领域。

　　站稳脚跟

　　1982年，京东方创始人王东升从高校毕业，进入国企北京电子管厂，从基层员工一直做到副厂长。1993年，王带领员工自筹650万元种子基金，对国企进行股份制改造，创办北京东方电子集团，自任董事长兼总裁。

　　1994年开始，京东方成立平板显示项目预研小组，伺机进入液晶面板这一核心器件，无奈日韩企业两座大山在前，突围不易。机会总是留给有准备的人。2003年，京东方等来了机会，当时，LCD（Liquid Crystal Display，液晶显示器）行业不景气，韩国企业现代电子急于抛售显示业务。

　　京东方以3.8亿美元代价，获得现代电子TFT-LCD业务、相关专利及团隊，成为当时国内金额最大的一宗高科技产业海外收购。“我们做了为期5年的要素积累，包括技术、客户、供应链、人才、管理、资本等。”提及这宗“蛇吞象”式并购，王东升称公司赢得并不侥幸。

　　现代电子本身颇具实力，在TFT-LCD领域排名全球第九。通过此次并购，京东方获得TFT-LCD三条完整生产线、相关生产设备、厂房，以及营销网络体系，且掌握450多项发明专利、2300多项专有技术以及核心技术研发能力，一举成为当时国内唯一拥有液晶面板核心技术的企业。

　　在“少屏”的时代，并购而来的核心技术，显得弥足珍贵，京东方后续发展，也屡屡获得政策的关照。同在2003年，京东方第5代TFT-LCD生产线在北京亦庄开发区动工，总投资高达12亿美元，该项目结束了中国大陆“无自主液晶屏时代”。

　　京东方押对了技术发展趋势。2003年后，由于笔记本电脑、手机等产品的普及，液晶屏逐渐取代CRT显像管显示屏，液晶显示成为市场主流。

　　这个时期的京东方，在明暗两条战线上努力：在明处，不断投资建厂，形成必要的制造规模与齐备的产品体系，力求在这个拼规模、拼技术的行业站稳脚跟；在暗处，提升技术研发、供应链建设、生产制造等关键的功能性能力。

　　“投资驱动在某一阶段对企业产生较大的推动力，只有将企业规模的扩大和企业素质的提高纳入同步轨道，企业才可以持续保持增长势头。”王东升如此撰文称。

　　面板行业的迭代效应极快，王东升总结出一条生存定律——“每三年，液晶显示面板价格会下降50%”。早年，京东方巨额资金投向各条生产线，产品性能又不领先，一度常年巨亏，比如，2010年巨亏21亿元，其营业利润一栏累计亏损近80亿元。由4次定向增发募集248亿元，加之政府的高额补助，才能勉力支撑下去，其在资本市场一度声名狼藉。

　　所幸，京东方的产品性能、成本力和产线逐渐效能赶了上来，慢慢适应了行业“过山车般周期”的节奏。2013年后，京东方开始实现稳定的规模化盈利，在市场站稳脚跟。

　　缠斗三星

　　在液晶面板领域，京东方已是全球第一大面板供应企业，且带动中国企业在LED产业的全面领先。市场调研机构CINNO Research预计，全球7代以上LCD产线中，2020年中国大陆厂商的产能面积占比将达53.3%。

　　盛极而衰，厂商大举进入，2018年以来，LED市场供过于求，价格持续低迷。

　　行业龙头的京东方同样受到波及，在2017年创下75.68亿元的利润高峰后，2018年利润萎缩至34.35亿元，下滑过半；至2019年前三季度，利润只有18.52亿元。三星在4月初宣布，2020年底结束位于中国和韩国的LCD面板工厂，彻底退出液晶面板市场。

　　京东方现任董事长陈炎顺称，京东方已决定停止投资LCD产线，聚焦OLED（OrganicLight-Emitting Diode，有机电激光显示），以及新兴的Mini LED、Micro LED等领域。

　　OLED屏的普及，与苹果的引领作用分不开。2017年，苹果iPhone X采用三星的柔性OLED屏幕，推动消费端对于OLED的关注。目前，主流手机厂商均纷纷转向使用OLED屏。相较LCD屏，OLED的有机塑料层更薄、更轻且更富柔韧性；OLED无需背光源，依靠自身发光，耗电量更小；随着产能持续扩张，大幅降低了材料成本。

　　2019年，三星、华为、摩托罗拉等手机厂商纷纷推出折叠屏手机，即利用了OLED屏的柔性特征。折叠屏智能手机的普及，加之相关5G应用的涌现，市场调查机构IHS Markit预计，2020年OLED显示面板的面积需求将增长50.5%，助力OLED产业链的爆发。这种局势，显然不利于坐拥大量LED资产的京东方。

　　现在，各大厂商加码布局柔性OLED产线。IHS Market数据显示，若按现有规划，2016-2021年期间，全球柔性OLED理论总产能面积将达到88%的复合增速，呈现爆发式的增长。

　　其中，三星在OLED领域保持绝对领先地位，京东方处于追赶地位。

　　据群智咨询（Sigmaintell）发布的数据，2019年全球AMOLED智能手机面板出货量约1.8亿片，三星显示位居第一，出货量达到约1.4亿片；京东方第二，将近1700万片，同比大增286%，位居国内AMOLED面板出货量之冠。群智资讯预测，2020年柔性智能手机面板的出货将突破3亿片，同比增幅超50%。

　　其实，京东方在2001年，即开始对OLED技术的研发。2011年，投建了中国首条AMOLED生产线鄂尔多斯第5.5代LTPS/AMOLED生产线，自主技术填补中国AMOLED产业空白。只是相较三星等厂商，已晚了数年，后者2013年即全球首次成功实现了柔性OLED的大量生产。

　　过去数年，京东方一直在加快在OLED领域布局。截至目前，京东方有3家6代柔性 AMOLED工厂，分别为2017年量产出货的成都厂，2019年7月量产出货的绵阳厂，以及在建的重庆生产线，并在2018年12月公告，将投资建设福清生产线。

　　目前，京东方已量产的两条生产线，均在产能爬坡阶段。有分析师预测，京东方 2020-2021 年， OLED 出货量分别为 7000 万、1.2亿-1.4 亿片，对应收入 60 亿、200 亿、350亿-450 亿元。目前，华为、小米、OPPO、vivo等手机厂商均为其客户，华为刚推出的P40手机，采用的则为京东方柔性屏。

　　有媒体报道，京东方也已获得苹果手机订单。

　　在消费电子等领域，三星电子具有产业链一体化优势。OLED量产初期，可通过自家手机等产品，不计成本地向外界推介新技术，既可以摆脱对下游客户过度依赖，在新技术后期普及阶段获取最大利益。京东方坚持向下游延伸，进行多元化布局。显示屏之外，重点布局智慧物联与智慧医工两大领域。

　　押注物联网

　　浸润行业20余年，见识面板价格的巨幅震荡，京东方饱受业绩波动之苦，其不满足于一家被动的2B供应商，而开始果断进入应用领域。在2018年，正式将自身定位为一家“提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司”，服务于信息交互和人类健康。

　　这种决策，是基于京东方管理层的一个判断：物联网领域拥有广阔的市场潜力，2030年，物联网的市场规模将达到14.2万亿元，其中，IoT价值链开始向“应用”转移，应用层和平台层占比超过70%。因此，京东方只有努力拓展应用场景，才会给自己赢得更多的空间。

　　转型的准备由来已久，早在2015年，京东方将主营业务拓展到健康服务和智慧系统，并不惜进行巨额投资。当年，即斥资2.5亿元收购北京高端国际医院明德医院，并于次年宣布投资32亿元，自主建设合肥京东方数字医院，已于2018年正式开业，后续又开设成都京东方医院。

　　2017年11月，京東方又宣布与阿里巴巴、SAP达成零售物联网战略合作；并准备开放至少5000个合作项目，提供50亿个物联网端口。2018年年报显示，零售电子标签业务已开拓超60家零售业知名品牌客户。

　　目前，京东方确立端口器件、智慧物联和智慧医工三大事业板块，其中，智慧物联事业板块包括智造服务、IoT解决方案和数字艺术三个方向；智慧医工则有移动健康、健康服务两大事业群。

　　据官方称，2019年，京东方在医疗、车载等12个物联网创新应用市场，同比增长达到100%。智慧交通解决方案，京东方服务于中国22个城市的地铁线路，覆盖全国80%以上的高铁线路；且与260多家零售伙伴合作，提供涵盖商超、电子、美妆、家居等各领域的解决方案，赋能2万多家门店，实现软件、硬件、平台的智慧连接与数据交互。

　　陈炎顺公开表示，京东方的“芯屏气/器和”的物联网理念，就是有机融合物联网软硬各要素，形成物联网生态系统，赋能场景。

　　无论智慧物联或是智慧医疗，均是万亿级的市场规模，确实很有想象空间。然而，京东方以显示屏制造商起家，万物互联的“屏幕”只是一个要素，特别是具体场景的应用，大量是个性化解决方案，涉及要素特别多，从这个意义上，京东方要走的路很长。

　　从公司的财报看，其收入主要来源仍来自端口器件业务。2019年中报显示，其主营业务收入为550.39亿元，其中，端口器件板块收入508.96亿元，贡献了绝大多数的营收和毛利，智慧物联业务毛利率和增长率表现均平平，介于高额的抵销项目，其营收可能同样来自屏幕的出售。

　　中短期看，京东方最大的看点依然在面板。庞大的固定资产投资，只有性能优良且快速量产，才能获得持续的收益，否则就是巨亏，其行业特点尤其要求心无旁骛，容不得一丝懈怠。

　　杨松

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